就如同任何一個“神奇”的投資策略，量化投資一樣也有他的邊際。如果我們簡單把“武裝到牙齒”的量化投資比作是市場的鐮刀，那么當這個市場中的鐮刀越來越多時，韭菜不夠用時，鐮刀對砍，他們又還有多少的超額收益呢？在一個充分交易的市場中，規(guī)模都成為“神奇策略”和“神奇管理人”自我毀滅的必然，你的業(yè)績好必然導致規(guī)模膨脹，從而超越投資管理人的能力范圍，然后自然回歸均值。

事實上，不僅僅是量化投資，任何社會規(guī)律都逃不過“回歸”這個統(tǒng)計學概念，姚明的孩子大概率不會比他更高，超高的超額收益也要回歸平庸，這已經(jīng)在歷史上無數(shù)次被驗證了。我想說的是，對于投資者而言，應該保有對投資更理性的預期，有時候我們認為自己選到一個特別優(yōu)秀的投資品，殊不知此刻已然是這個產(chǎn)品最高光的時刻，就如同那只“薛定諤的貓”，可能當你看到它的時候，它就已經(jīng)死掉了。

回到投資本身，如果我們把投資的視野放長，就會很容易發(fā)現(xiàn)，與其我們拼命的去尋找那個虛無縹緲的漂亮業(yè)績，不如踏踏實實做好資產(chǎn)配置，守株待兔，總會等到屬于自己的那個高光時刻。

量化交易，講的通俗一點，就是從歷史數(shù)據(jù)中挖掘市場規(guī)律，來形成對應的公式模型，并以此根據(jù)進行交易。所以，量化交易的收益率和市場、規(guī)模有很大的關系，市場環(huán)境大家都懂，基金規(guī)模一旦上去，很多投資策略就會變相沒法使用。實際上，在市面上看到收益率非常高的產(chǎn)品，大部分規(guī)模都比較小，所謂“船小好調(diào)頭”易于把控。

問了一些懂行的朋友，天演資本雖然一直很低調(diào)，但算是業(yè)內(nèi)知名的量化機構(gòu)，“天演”二字取自《天演論》，從名字上看創(chuàng)始團隊還是很有情懷的。對于量化投資的擴張，大家的一個共識就是一方面是今年以來，池子越來越大，市場的成交量也越來越大，所以嚴格意義上來說，量化只是在放大市場中波動而已；另一方面國內(nèi)很多量化產(chǎn)品體量并不大，跑出超額收益的多是偏向成長。

所以像天演資本這種量化基金主動控制規(guī)模可以理解，但是作為旁觀者也不要盲信量化多好多好，實際上量化交易策略受限的條件很多，并且國內(nèi)量化交易并不成熟。這次“急剎車”也是對高增長的冷靜風控。

國內(nèi)浮躁的量化圈，外來和尚好念經(jīng)，他們在國外大都找不到合適的空間，集體歸國后只拋噱頭，深度迷信AI，不斷美化業(yè)績，虛假宣傳個個都在畫餅講故事，很少扎實的去深入研究，把量化坐成長期資本系統(tǒng)…