國內(nèi)的央企施工類企業(yè)普遍市場化程度較低、人員負(fù)擔(dān)較重、管理成本高企、盈利能力較差，因此雖然訂單與營收較高，且保持了一定的增速，但是這類企業(yè)的估值都普遍比較低。

一句話，這類企業(yè)貌似市場競爭激烈，但是在很大程度上仍然屬于偽市場化現(xiàn)象，還是吃官飯的。由此一來，雖然其業(yè)績與增長呈爆棚之勢，號稱基建狂魔，但是這類企業(yè)缺乏堅(jiān)實(shí)的市場化基礎(chǔ)，作為市場化產(chǎn)物的資本市場自然難以給出其較高的估值。

這就是手握訂單過萬億、營收超過4000億、號稱“電建狂魔”的中國電建市值才900億，而市場化生存且正處于風(fēng)口的“三峽新能源”市值超過2500億、估值超82倍的主要原因。

作為大型能源央企“三峽集團(tuán)”的子公司，“三峽新能源”在風(fēng)能和太陽能開發(fā)投運(yùn)方面都有著很大的潛力，特別是海上風(fēng)電獨(dú)樹一幟，已經(jīng)形成從采購到發(fā)標(biāo)再到售電的一條龍業(yè)務(wù)鏈。

同時(shí)其主要訂單都來源于非市場化交易，政府采購雖然穩(wěn)定，但回款較慢，會帶來更多的財(cái)務(wù)問題。除此之外，“三峽新能源”的凈資產(chǎn)收益率不高，其凈利潤中大部分來自于政府補(bǔ)貼，相比于號稱當(dāng)代“電建狂魔”的中國電建，其市場化運(yùn)作機(jī)制還需要加強(qiáng)，才能進(jìn)一步提升營收和毛利潤。