明年最適合買入這27只股票
美國股市屢創(chuàng)新高?？蔀槭裁赐顿Y者看起來像是天要塌了一樣？
過去一年標普500指數已多次突破“備受推崇”的3000點阻力位。道瓊斯工業(yè)平均指數也是如此——不斷地突破27000點。這些高點讓一些觀察人士相信目前的牛市仍有上升空間。
但這些高點之間的無數起伏呈現(xiàn)出另一番景象。
截至今年11月中期，美股和2018年1月的高點相比僅略有上揚。而且震蕩行情已經成為新的常態(tài)。到10月份為止，標普500指數單日漲跌幅超過1%的天數為37天，而整個2017年這個數字僅為8天。這種跡象表明許多股東都在焦躁不安地點擊“賣出”按鈕。
造成這種局面的是宏觀經濟阻力，包括全球兩大經濟體正在進行的貿易戰(zhàn)以及全球增長放緩的跡象。其結果就是從白宮發(fā)出的新推特或者美聯(lián)儲某位行長的即興發(fā)言使得主要股指大漲或者暴跌。這已經足以讓部分投資者徹底退出股市。9月份，聯(lián)博集團稱投資者在此前12個月里已從股市撤資1.1萬億美元，創(chuàng)下了歷史記錄，這些資金大多進入了債券或貨幣市場基金。
摩根士丹利投資管理董事總經理兼高級證券投資經理安德魯·斯利蒙說：“總的來說，股市一直是平中略升，樂觀情緒也急劇減弱?！?/p>
進入2020年后，會有更多不確定性。
影響巨大的美國總統(tǒng)選舉可能重塑中美貿易關系以及金融服務和醫(yī)療保健監(jiān)管氣候，并對經濟局勢產生更顯著的影響。2019年下半年美聯(lián)儲幾次降息，以及其他央行的類似寬松舉措是否有助于維持美國歷史上最長的經濟擴張期，還有待觀察。投資機構Nuveen全球股票業(yè)務主管薩莉娜·馬利克問：“這足以扭轉增長放緩的勢頭嗎？或者我們要進入持續(xù)緩步下滑的階段，并最終陷入衰退？”
面對這個問題時，大多數專業(yè)投資人士都不會說出“弱智”這個詞。《財富》雜志在本篇特寫中接觸的二十幾人均認為今后12個月經濟不會全面滑坡或衰退，也沒有人表示看到了2001和2007年市場崩潰前的那些資產泡沫。占美國GDP七成的消費支出沒有任何減緩跡象，特別是在失業(yè)率處于50年來最低點的時候。大多數預測都稱明年美國經濟將增長2%左右。
即使最保守的預測可能都持樂觀態(tài)度，人們同時也越發(fā)擔心本屆美國政府不穩(wěn)定的貿易政策、對移民的敵視態(tài)度以及聯(lián)邦政府債務的快速攀升或許會進一步限制增長。再加上股市估值處于歷史最高點而公司利潤增速放慢，我們的采訪對象中鮮少有人看好股市的原因就顯而易見了。Lazard Asset Management董事總經理兼美國股票業(yè)務負責人羅恩·坦普說：“就基本面而言，我覺得要看到今后的收益率會下降。進入第11個擴張年份后，利潤增速就更有限了?！?/p>
其他人則指出長期增長可能放緩的擔憂會加快短期增速，特別是在現(xiàn)任總統(tǒng)謀求連任的時候，這讓人感到諷刺。摩根士丹利的斯利蒙舉例說，如果總統(tǒng)快速和中國達成貿易協(xié)議，市場就有可能“向上突破”。
不過，就算不該預計股市表現(xiàn)將遠好于一般水平，投資者仍有大把賺錢的機會。有些機會來自受全面放緩影響較小的行業(yè)，比如科技和消費品。還有一些則存在于金融和醫(yī)療保健板塊，因為最近投資者的顧慮讓許多個股處于不合理的低估狀態(tài)。
了解了這些后，下面要向大家介紹有前途的投資對象，包括27只股票和兩只ETF。它們中的大多數甚至能在經濟依然低迷時有良好表現(xiàn)。對比較看好市場或經濟，且準備把“勇氣”投入勇敢的新十年的人來說，有些則屬于“大膽下注”。
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科技股
今后一年名氣最大的股票也許不會帶來最多的增長。
10年來，大型科技公司——谷歌、亞馬遜、蘋果、Facebook和微軟的股價一直高歌猛進。但它們在2019年或許失去了“不可摧毀”的光環(huán)。在美國和歐洲，這些領跑股都因為隱私問題而受到越發(fā)嚴格的監(jiān)管審查，而且整個政界都出現(xiàn)了將其拆分的民粹主義呼聲。Nuveen的馬利克認為：“科技板塊可能受到巨大沖擊，這要看選舉進程以及誰會獲得民主黨提名?！本o張的貿易局勢則一直威脅著部分公司的客戶群和供應鏈。
由此形成的結果就是，在這個一直都很強大的行業(yè)中挑選優(yōu)勝者變得越來越難。
一個明顯例證就是半導體。這個行業(yè)周期性非常明顯，因為智能手機的持續(xù)創(chuàng)新和即將推出的5G無線網絡將提升需求，它即將進入上升期。但中美地緣政治關系讓一些芯片制造商的“生活”出現(xiàn)了較大波動。一只較安全的股票是Synopsys，半導體公司正在用它的電子數據自動化軟件來設計芯片，而這種軟件不受關稅影響。Synopsys通過不可撤銷的三年期訂購合同來保證客戶忠誠度，這有助于該公司銷售額不受下行周期的影響。同時，對工程師來說，Synopsys的技術學習曲線很陡，這提高了它的續(xù)約率。管理著42億美元資產的Mid Cap Fund基金經理蘿瑞·基思說，這“源于財務前景”。她認為Synopsys的下一個重大增長點是越發(fā)依賴于芯片和軟件的自動化行業(yè)。
另一只有前途的股票是荷蘭半導體系統(tǒng)供應商阿斯麥（ASML）。資產管理公司Schroders的業(yè)務規(guī)模為5655億美元。其證券投資經理詹姆斯·古特雷認為，就整個行業(yè)以及阿斯麥的長期走勢而言，恐慌性行情并無大礙，而且他覺得阿斯麥是“典型的可持有10年以上的股票”。阿斯麥的目標是2020財年收入增長13%，古特雷則認為其上升空間要大得多。
通信和硬件巨頭思科最近大跌，目前按2020財年業(yè)績計算的市盈率為15倍，行業(yè)平均水平則超過20倍。但龐大的產品陣容和眾多網絡設備專利讓思科處于有利位置，并即將于5G的興起和對物聯(lián)網不斷增強的熱情中受益。
基金經理當然不會放棄最大的科技公司。資產管理公司Vontobel Quality Growth首席投資官馬特·鄧肯多夫認為，數據隱私亂局不會讓投資者遠離Alphabet。他說這家公司的監(jiān)管問題“不像Facebook的那么復雜”。鄧肯多夫相信Alphabet已經走過了調整業(yè)務模式從而給予客戶更多數據控制權的階段，這樣的進步應有助于該公司保護自身利潤率極高的廣告業(yè)務不受監(jiān)管部門影響。Alphabet的多項研發(fā)驅動業(yè)務則讓其他投資者感到興奮。蘇格蘭投資公司Baillie Gifford旗下U.S. Equity Growth Fund聯(lián)合經理加里·羅賓森認為，自動駕駛是科技領域“最有影響力”的趨勢。他覺得，Alphabet通過Waymo的自動駕駛汽車項目涉足這個領域讓人越發(fā)感覺有必要持有這只股票。
今年微軟的股價已上漲逾40%，不會有人將其稱為隱藏的寶石（該公司管理層在《財富》的年度最佳商界人士排行榜上名列前茅）。但分析師仍認為微軟的Azure云平臺有巨大的上升空間。聯(lián)博集團以美國成長股為重點的首席投資官詹姆斯·蒂爾尼相信今后五年Azure的年增速有望達到40%。在美國國債預期收益率較低的情況下，包括股票研究機構William O’Neil首席投資策略分析師蘭迪·沃茨等部分股東都青睞微軟的分紅。目前微軟的股息收益率為1.4%。沃茨說：“這樣一只流動性股票，能提高利潤并且增加分紅，我們認為它非常有競爭力?！?/p>
大膽下注
伊隆·馬斯克惹出了不少糟心事。但對可以將這些置于腦后的投資者，比如主要投資科技板塊的公司ARK Invest首席執(zhí)行官凱瑟琳·伍德，會把寶押在“被徹底誤解的”特斯拉身上，后者是全世界做空者的寵兒。伍德相信特斯拉在電動汽車方面具有競爭優(yōu)勢，這源自該公司的低電池成本、自行設計的AI芯片以及從客戶那里收集的120億英里（約196億公里）實際駕駛數據。伍德預計到2023年特斯拉將占電動汽車新車銷量的30%。
Synopsys (SNPS)
阿斯麥(ASML)
思科(CSCO)
Alphabet (GOOGL)
微軟(MSFT)
特斯拉(TSLA)
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金融股
對這個遭遇強大阻力的板塊來說，消費者比華爾街管用。
在這個監(jiān)管壓力大而且增長放緩的板塊，金融股的估值通常都低于大盤。近來，二者的差距看起來就像一道鴻溝。按2020年預測利潤計算，標普500指數中的金融股11月初的市盈率為12.8倍，而整個指數的市盈率為18倍。
如此落后的表現(xiàn)從許多方面來說都是合理的。實際上，分析師預計明年金融業(yè)利潤將減少。美聯(lián)儲回歸低利率模式削弱了銀行賺取凈息差，或者說通過存款成本和貸款收益之間差額的能力。高盛和摩根士丹利等以投資銀行為主的公司在凈利潤方面已經受到了沖擊，原因是科技推動的創(chuàng)新降低了它們在資本市場和交易方面的利潤率。在下行周期中，金融業(yè)往往表現(xiàn)得更差。道富環(huán)球投資管理公司主動型量化股票業(yè)務首席投資官奧利維婭·恩格爾說：“銀行股的價格看起來真的很低，但它們的阻力也較大?！?/p>
對此一些投資者要說：逆風而行吧。宏利投資管理全球資產分配部門主管內森·蘇夫特說：“市場因為衰退風險影響過度壓低了銀行板塊。只要經濟不陷入衰退而且信貸增長良好，銀行就會受益?！?/p>
目前看來，這些有利因素更有可能來自面向消費者的公司，而不是華爾街投行。在長期擔任CEO的布萊恩·莫尼漢領導下，美銀的利潤大幅增長，因為莫尼漢一直在提高收入，同時控制開支。美銀在開發(fā)和更新技術基礎設施方面已投入數百億美元，而且還計劃升級數千家分支機構并開設幾百家新的實體營業(yè)網點。
其他投資者已經看到了地區(qū)性銀行的價值，原因是各地市場的差異意味著表現(xiàn)最好的股票往往會大放異彩。服務保險行業(yè)的資產管理公司Conning股票策略分析師道·唐斯維克說：“在表現(xiàn)最好的地區(qū)和表現(xiàn)最差的地區(qū)之間有很大的空間?！笨偛吭O在普羅維登斯的公民金融集團在美國11個州設有數千家分支機構和ATM機，其中大多數都在東北部，當地強勁的經濟預計將為該集團帶來穩(wěn)定的增長。但按2020財年預期業(yè)績計算，公民金融集團目前的市盈率已不到10倍。
投資管理領域的情況更難處理。激烈競爭已經引發(fā)競次，業(yè)內公司都在降低費率和傭金。嘉信理財的股東在2019年坐了一次過山車——該公司股價在過去12個月中下跌了近11%，盡管其收入和利潤都實現(xiàn)了兩位數增長。聯(lián)博集團的蒂爾尼認為這是個買入機會。他說：“我們把頭名視為金融界的亞馬遜。他們的客戶服務成本低于其他任何一家同類企業(yè)?！?在轉向無傭金股票交易的過程中，這應使嘉信理財比許多競爭對手更容易消化相關影響。
在各種各樣的企業(yè)面對快速發(fā)展的數字支付都左支右絀之時，應對手段最齊全的莫過于貝寶（PayPal）。美國互聯(lián)網零售500強中有超過四分之三的公司都接受了貝寶，Venmo平臺則讓貝寶在移動支付領域處于令人羨慕的位置。貝寶的走勢類似科技股，按2020財年計算的市盈率為29倍。但分析師預計明年其收入將增長17%，表明貝寶估值合理。
大膽下注
總部設在舊金山的銀行業(yè)巨頭富國銀行處于困境之中，虛假賬戶丑聞和激進的銷售戰(zhàn)術給它帶來了難以愈合的創(chuàng)傷。不過，大量面向消費者的業(yè)務仍在為富國銀行創(chuàng)造利潤，包括抵押貸款、汽車貸款和信用卡。備受尊重的紐約銀行梅隆公司前CEO查爾斯·沙夫接掌富國銀行后，投資者認為該行有望最終翻篇。雖然目前股價接近一年新高，但富國銀行的估值仍低于行業(yè)平均水平。
美國銀行(BAC)
公民金融集團(CFG)
嘉信理財(SCHW)
貝寶(PYPL)
富國銀行(WFC)
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醫(yī)療保健股
大選年的焦慮抑制了股價，逢低吸納的時候到了。
Vontobel首席投資官馬特·鄧肯多夫給投資者的信息是：“這不是什么高深的理論——對2020年大選來說醫(yī)療保健領域將備受關注。”對政策（能否實現(xiàn)全民醫(yī)保？）和藥價（候選人對此意見不一，伯尼·桑德斯和唐納德·特朗普承諾將限制藥價）的擔憂一直在投資者的腦海里翻滾。這方面的激烈爭論可以部分解釋為什么標普醫(yī)療保健板塊在過去12個月中只上漲了9%左右，遠遠落后于大盤。
但對這個行業(yè)有利的其他因素也很明顯。發(fā)達國家認可老齡化以及新興市場富裕程度上升帶來了大量需求，而且不受政治風向的影響（《財富》投資圓桌會議的一位成員將醫(yī)療保健板塊稱為目前“推介速度最快的行業(yè)”，詳見該篇特寫。）因此，這個領域充滿了估值合理而且在任何總統(tǒng)治理下都不大可能受到負面影響的公司。
Jensen Investment Management董事總經理兼證券投資經理埃里克·舍恩斯坦看好醫(yī)療器械公司Becton Dickinson，后者制造低成本關鍵產品，如針頭和注射器。Parnassus的基思則認為醫(yī)療科技公司豪洛捷（Hologic）潛力巨大，因為它的3D乳腺鉬靶機及其他預防醫(yī)療設備能帶來高額經營性收入。她說：“無論在怎樣的保險背景下，豪洛捷的產品都將變得很重要且有市場，。”
動物醫(yī)療保健支出的增長速度和人的醫(yī)療保健支出一樣快。聯(lián)博集團的蒂爾尼青睞從制藥巨頭輝瑞剝離出來的碩騰（Zoetis），后者生產寵物和牲畜用藥。他相信碩騰的產品“創(chuàng)新超過了同類企業(yè)”。
在人類用藥方面，Nuveen的馬利克看好的是大型藥企默沙東，原因是該公司收入可實現(xiàn)中高個位數增長，而且后備藥物豐富，包括治療艾滋病和大葉性肺炎的新型藥物。馬利克認為默沙東的抗癌藥物Keytruda在五年內有望成為全球最暢銷藥品，并在2024年貢獻220億美元的收入，從而有助于提高隨后幾年的利潤率。
美國的政治交鋒中受影響最大的當屬健康保險公司。但鄧肯多夫相信“選舉的不確定性將使投資者有機會介入”該版塊中估值本應更高的公司。他看好市盈率17倍的聯(lián)合健康集團（UnitedHealth Group）。鄧肯多夫認為政策變化不會很快影響到這家保險公司，而且它還是一家創(chuàng)新型企業(yè)，用數據和技術為客戶“更好地管理醫(yī)療保健成本并實現(xiàn)更好的結果”。
大膽下注
如摩根士丹利的斯利蒙所說，如果明年醫(yī)療保健支出加速增長，“在保險公司身上的盈利將遠遠超過醫(yī)療設備”。這是因為可能出現(xiàn)全民醫(yī)保的擔憂給保險股帶來的打擊要沉重的多。幾乎沒有像信諾（Cigna）這樣在過去12個月中股價下跌15%的公司。但這家設在康涅狄格州的保險公司最近斥資670億美元收購了快捷藥方（Express Scripts），后者是美國最大的醫(yī)藥福利管理機構。此舉已經提升了信諾的收入，并使其競爭實力超過了聯(lián)合健康集團和安泰保險。只要民營保險公司不會步旅鴿（譯者注：因人類的饕餮胃口而滅絕）的后塵，信諾就是個低吸對象。
Becton Dickinson (BDX)
豪洛捷(HOLX)
碩騰(ZTS)
默沙東(MRK)
聯(lián)合健康集團(UNH)
信諾(CI)
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消費品股
這些公司應推動消費，甚至是在經濟放緩的時候。
制造業(yè)放緩一直是拖累美國經濟今年增長的因素。舉例來說，影響力頗大的PMI指數衡量的是采購經理人的活躍程度，今年9月該指數跌至2009年以來的最低點。但美國的消費支出和制造業(yè)實力的聯(lián)系已經遠小于10年前，而且消費支出一直都“勤勤懇懇”。Nuveen的馬利克等人認為2020年消費者將繼續(xù)推動全球增長，原因在于低失業(yè)率、工資不斷上漲和儲蓄率等指標表現(xiàn)不俗。但如果經濟增速進一步放緩，部分投資者就可能為其通過此類消費而盈利的策略重新確立方向，從而關注即便消費者開始緊縮開支也依然表現(xiàn)強勁的公司。
Parnassus的蘿瑞·基思解釋說，下行周期中，消費者經常顯露出“消費降級效應”，“今天去梅西百貨購物的消費者可能降級到什么打折零售商那里”。出于這個原因，許多投資者都在關注TJX公司，也就是打折零售店T.J. Maxx和Marshalls的母公司，以及其他折扣零售公司。Jensen Investment Management的舍恩斯坦稱TJX“在經濟上有韌性”，有競爭力的價格和店內淘寶的體驗讓它不光免受下行周期的影響，也不會面臨電子商務帶來的競爭。
舍恩斯坦還看好通用磨坊（General Mills），這家食品巨頭的產品包括Cheerios和Lucky Charms。舍恩斯坦說，有“好產品、強大的市場地位，再加上以往創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力強，”這只目前市盈率17倍的股票被低估了。另外，最近收購寵物食品公司Blue Buffalo為通用磨坊打開了更廣闊的市場，在這里消費者會為他們四條腿的朋友大把花錢。
基思則青睞高樂氏（Clorox）。這家公司的同名漂白水掩蓋了它在必需消費品領域的產品寬度。高樂氏的高端品牌，比如Burt’s Bees和Hidden Valley可以一直保持定價能力。基思說，新產品創(chuàng)新平均為該公司年銷售額增長貢獻三個百分點，而高品牌知名度以及不小的市場份額讓高樂氏特別有競爭力。
William O’Neil策略分析師沃茨指出，家得寶（Home Depot）的股息收益率（目前為2.3%）高于平均水平，而且收入增長強勁。年紀較大的富裕人口為這家家裝零售商帶來了源源不斷的DIY產品需求，而且許多投資者都認為這樣的趨勢有望抵御任何下行周期。沃茨指出，過去五年家得寶一直在提高分紅，而此前12個月的收入增速也幾乎達到6%。
另一大宗零售商塔吉特（Target）一直在證明自己可以在電商環(huán)境中蓬勃發(fā)展。下一財年塔吉特的預期收入增速為3%，在某些行業(yè)這樣的變化很小，但對零售商來說這是健康的增值水平。
大膽下注
就算美國經濟增速放緩，它也不會妨礙中國、巴西和印尼等國迅速增長的富裕人口購買奢侈品。Schroders的古特雷認為英國零售商有上升空間，博柏利（Burberry）則有“反轉故事”。這個以大衣和眾多配飾聞名的品牌聘請了有可能帶動新產品銷售的新設計師，而且還是估值較低的奢侈品消費股之一。古特雷說博柏利股價上揚50%甚至更多都不會讓他感到意外：“如果進展順利，這種情況會在12個月內出現(xiàn)?！?/p>
TJX公司(TJX)
通用磨坊(GIS)
高樂氏(CLX)
家得寶(HD)
塔吉特(TGT)
博柏利(BURBY)
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新興市場
中國、印度和東南亞是中產階層聚集地。
亞洲貿易局勢緊張，歐洲則瀕臨衰退，這已經影響了企業(yè)對這些市場出口產品，國際性股票因此走勢艱難。之前兩年一直跑輸美股的MSIC新興市場指數截至10月底的市盈率為13.5倍，而標普500指數為22.3倍。
但富達投資International Growth Fund經理吉達·韋斯認為，知道這樣的走勢“存在周期性反復”的人才算明智，“我在12年前開始管理這只基金，當時國際性股票把美股打的落花流水?！爆F(xiàn)在，“如果不理會那些嚇人的新聞而只專注于個股的深層思路，就會獲得很多價值”。
這些投資理念中就包括買進可以利用新興市場人口結構變化的金融服務公司。隨著中國、泰國和馬拉西亞等國中產階層的壯大，總部設在香港的友邦保險（AIA Group）等跨國保險商處在了有利位置。韋斯說，在此類市場中，“人們并不會受益于美國和歐洲那樣的社保網絡?！庇寻畹墓蓛r在過去12個月上漲逾30%，而且它在這個市場已有幾十年歷史，受益于品牌認知度和良好的歷史記錄。
銀行同樣受益于新興市場有利的人口結構。印度最大民營銀行HDFC Bank在仍由政府支持的金融機構主導的國內市場取得了很大進展。這家銀行提供一系列消費和商業(yè)服務，包括支票賬戶、儲蓄賬戶、抵押貸款、汽車貸款、信用卡以及個人和企業(yè)貸款。在這個人口眾多而銀行服務依然顯著供應不足的國家，HDFC Bank處于有利位置。談到HDFC Bank，Vontobel的鄧肯多夫說：“他們已經可以獲得市場份額，原因是他們的業(yè)務模式成本較低，而且沒有過多的分支機構和員工。印度本身就是一個極好的投資對象，人口結構非常好，會計和法律體系出色。總的來說是一個非常好的長期增長故事?！?/p>
?對于不敢在遙遠市場挑選個股的人來說，總有瞄準外國市場的ETF可供選擇。在研究機構晨星評選的以國際性股票為主的基金中，iShares Core MSCI Total International Stock（IXUS）和Vanguard FTSE All-World Ex-U.S.（VEU）這兩只ETF處于領先位置。據晨星分析師丹尼爾·索蒂羅夫介紹，這兩只基金都同時追蹤發(fā)達和新興市場指數，而且都“按市值加權”，以便把重點放在波動往往不那么大的較大公司上。索蒂羅夫說，此外，其費率“可能屬于大家見到的最低水平”。二者的年費均為資產的0.09%，或者說投資1萬美元的手續(xù)費為9美元?！八鼈兊谋憩F(xiàn)較好，而且很大一部分原因就是低費率?！?/p>
大膽下注
在日本，公司治理標準近年來的全面調整已經提高了回報率。高盛資產管理基本股票業(yè)務聯(lián)合主管凱蒂·科赫說：“日本可能是發(fā)達市場中定價不當帶來的機遇最多的地區(qū)?！比毡倦姰a帶來了通過前瞻性行業(yè)介入日本市場的機會，這個行業(yè)就是電動汽車和相關零部件，后者對今后的電動汽車來說可能很關鍵。雖然日本電產最近的業(yè)績處于落后位置，但它的前瞻性指標預示著良好的前景。在截至2012年3月的財年中，該公司收入和每股盈利預計將分別增長14%和44%。而且隨著電動汽車市場的發(fā)展，這兩個數字還有上升空間。
友邦保險(AAGIY)
HDFC Bank (HDB)
阿里巴巴(BABA)
iShares Core MSCI Total International Stock(IXUS)
Vanguard FTSE All World Ex-U.S.(VEU)
日本電產(NJDCY)
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最佳“驚喜”
一年前，我們的投資團隊相信利率上升和嚴峻的貿易緊張關系會拖累股市。當時我們認為，就實現(xiàn)穩(wěn)定回報而言，穩(wěn)固防守就是最好的進攻。實際情況表明，美國股市走勢很好，資深撰稿人珍·維茨納的“安全性與實力”投資組合表現(xiàn)得甚至更好。過去12個月，她挑選的30只股票包含分紅的平均回報率為20.2%，而標普500指數為14.4%。有意思的是，我們選出的9只非美國股票中有7只跑贏了標普指數，甚至是在全球股市普遍落后美股的情況下。我們在下文中對自己的選股成敗做了總結。
亞洲呈上升態(tài)勢
我們挑選的表現(xiàn)最好的個股中有一部分來自亞洲，快速擴大的中產群體給美團點評（中國版Grubhub）和香港博彩公司新濠博亞帶來了高額利潤。雖然關稅戰(zhàn)讓一些半導體廠商受到不利影響，但我們挑選的臺積電和美國的德州儀器分別實現(xiàn)了48%和30%的回報率。
科技公司繼續(xù)壯大
10年來，美國科技巨頭占據了很大一部分股市漲幅，2019年的情況依然如故。Facebook、Alphabet和亞馬遜為我們帶來了高于市場的回報率，但這場狂歡還能延續(xù)多久，我們持懷疑態(tài)度。
金融股慘敗
我們預見到起伏不定的一年意味著證券公司和交易商會有更多的業(yè)務；但我們沒有意識到技術變化和競爭會對其利潤產生多大的負面影響。德美利證券（TD Ameritrade）的股價下跌了25%，原因是零傭金大戰(zhàn)拉低了整個證券行業(yè)的利潤。期權和期貨交易巨頭芝加哥商品交易所（CME Group）和芝加哥期權交易所（CBOE）同樣表現(xiàn)落后。
健康的回報
今年醫(yī)療保健股全面落后，但我們通過兩家創(chuàng)新型公司大賺了一筆，它們的產品都獲得了美國食品藥品監(jiān)督管理局的批準。這兩家公司是無創(chuàng)性結直腸癌篩查產品制造商Exact Sciences和開發(fā)出囊性纖維化治療方法的Vertex Pharmaceuticals。（財富中文網）
原文刊登于《財富》雜志2019年12月刊。
作者:Rey Mashayekhi，Anne Sraders
譯者：MS
