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存銀行要倒貼錢,經(jīng)濟(jì)還能好嗎?

存銀行要倒貼錢,經(jīng)濟(jì)還能好嗎?

Chris Matthews 2016-09-19
多家央行正在做著曾經(jīng)被認(rèn)為是不可想象的事情。這樣能拯救經(jīng)濟(jì)嗎?

《財富》中文版——很久以來,大家都認(rèn)為利率不可能低于零。如果那樣的話人們肯定會自己把錢藏好,而不是付錢給銀行讓后者幫忙保管。不過今年,歐洲央行(European Central Bank)、日本銀行(Bank of Japan)和其它一些央行正式冒險實施負(fù)利率。這是刺激經(jīng)濟(jì)的大膽嘗試—對全球投資者而言也意味著巨大的風(fēng)險。

根據(jù)惠譽(yù)評級(Fitch Ratings)的報告,現(xiàn)在全球有總計多達(dá)10萬億美元的負(fù)收益國債。同樣令人吃驚的是摩根大通(J.P. Morgan)的全球政府債券指數(shù)的總市值里有28%產(chǎn)生的收益為負(fù)。這種情況甚至波及到了企業(yè)界,一共有逾3億美元的負(fù)收益企業(yè)債券。

不少銀行執(zhí)行負(fù)利率,現(xiàn)金保險箱已經(jīng)在不少國家熱賣了

這令投資經(jīng)理們感到非常頭疼,特別是歐洲的養(yǎng)老基金和保險公司,必須為了買入日益稀缺的相對安全并且能夠產(chǎn)生收益的資產(chǎn)而你爭我奪。美國也受到了影響,雖然美聯(lián)儲(Fed)維持了正利率。摩根大通的美國利率戰(zhàn)略部門的負(fù)責(zé)人亞歷克斯·羅弗(Alex Roever)表示,各國央行未持有的正收益國債里有48%是美國國債,這意味著買入美國國債比以往的任何時候都更加困難,而市場需求也會讓美國國債的利率繼續(xù)走低。

如果負(fù)利率可以真正刺激歐洲和日本的經(jīng)濟(jì),那么這一切就都能夠管控。不過現(xiàn)在沒有太多的證據(jù)表明負(fù)利率有助于產(chǎn)生更多的借貸或者增長。同時,系統(tǒng)內(nèi)正在產(chǎn)生越來越多的扭曲跡象,例如有數(shù)據(jù)顯示,日本的現(xiàn)金保險箱銷量正在飆升,家庭對于銀行能夠保全其儲蓄已經(jīng)失去了信心。

德意志銀行證券部門(Deustche Bank Securities)的托斯滕·斯洛克(Torsten Slok)認(rèn)為政府的精準(zhǔn)刺激計劃應(yīng)該能夠帶來更好的結(jié)果。央行們已經(jīng)盡力而為了,他說,“接下來政客們需要努力了?!保ㄘ敻恢形木W(wǎng))

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