《財(cái)富》（中文版）--當(dāng)三年多以前，沈南鵬面對(duì)大疆時(shí)，他的判斷依據(jù)并不清晰可見。彼時(shí)，無人機(jī)是一個(gè)幾乎無人關(guān)注的市場，無法判斷究竟有多少人愿意花費(fèi)5,000元高價(jià)購買一臺(tái)無人機(jī)，更無人料想其市場規(guī)模如今已經(jīng)超過百億美元。

盡管無法量化數(shù)據(jù)，但是最終紅杉中國決定投資大疆。如今看來這筆投資極其成功：當(dāng)下，大疆已經(jīng)成長為全球第一大消費(fèi)級(jí)無人機(jī)制造商，估值已經(jīng)超過了100億美元，占據(jù)全球民用無人機(jī)市場份額超過70%。

而投資大疆只是紅杉中國團(tuán)隊(duì)的眾多投資決策之一。在外界看來，作為紅杉資本僅有的三名全球執(zhí)行合伙人之一，沈南鵬似乎掌握近乎神奇的“頂級(jí)投資術(shù)”。在他的投資清單里，充盈著阿里巴巴、京東、美團(tuán)-大眾點(diǎn)評(píng)、滴滴出行、今日頭條、唯品會(huì)、大疆等一批耀眼的明星公司，但沈南鵬卻說：“對(duì)于投資，沒有標(biāo)準(zhǔn)答案?！?/p>

或許從旁人眼中能夠?qū)⑸蚰嚣i看得更加清晰。聰明與勤奮，應(yīng)該是業(yè)界對(duì)沈南鵬的一貫看法。“沈南鵬是中國股權(quán)投資業(yè)界最聰明的人，沒有之二。”清科集團(tuán)董事總經(jīng)理符星華如此描述，“他每天工作18到20個(gè)小時(shí)，很多項(xiàng)目都會(huì)親自見?！彬v訊董事局主席馬化騰也認(rèn)為，沈南鵬投資眼光獨(dú)到?！膀v訊這幾年做投資看很多項(xiàng)目，基本每一個(gè)都會(huì)發(fā)現(xiàn)沈南鵬的團(tuán)隊(duì)早在1~2年前就已經(jīng)進(jìn)入?！瘪R化騰不久前在公開場合如是表示。

抑或他本身就是一個(gè)綜合的多面體：理性如沈南鵬，他關(guān)注數(shù)據(jù)，精通財(cái)務(wù)，做出精準(zhǔn)判斷；感性亦如沈南鵬，他盡量多與創(chuàng)業(yè)者接觸，仔細(xì)觀察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中每個(gè)人的性格，憑借直覺做出投資決策。

“相信直覺”這一難以量化的指標(biāo)，被沈南鵬稱為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)里“最迷人的地方”。這也的確符合紅杉資本的創(chuàng)始人唐·瓦倫丁的投資理論。瓦倫丁曾經(jīng)告誡別人：要信任自己的直覺，這樣就不會(huì)陷入傳統(tǒng)思維，也不會(huì)試圖取悅別人。時(shí)至今日，沈南鵬深得精髓。

然而，最模糊的“感覺指標(biāo)”需要耗費(fèi)最多的精力和時(shí)間。為了能夠與創(chuàng)業(yè)者更多相處，沈南鵬常常把被投公司的整個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)請(qǐng)到紅杉辦公室，提出問題，并且仔細(xì)聽取創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里每個(gè)人的答案。他與紅杉團(tuán)隊(duì)也會(huì)前往被投公司，花時(shí)間觀察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員之間的討論，從而做出判斷?！巴顿Y者與創(chuàng)業(yè)者相互之間互動(dòng)和交流，不是在一個(gè)點(diǎn)上，是在多個(gè)點(diǎn)上，需要時(shí)間積累。我認(rèn)為這樣才真正可能讓雙方互相了解，進(jìn)入一個(gè)比較令人滿意的‘婚姻’狀況?！鄙蚰嚣i說：“我避免與創(chuàng)業(yè)者時(shí)間太短的接觸，否則就容易判斷出偏差?！?/p>

為了尋找感覺，沈南鵬還會(huì)特意找到曾經(jīng)與創(chuàng)業(yè)者共事的伙伴，詢問創(chuàng)業(yè)者的“成長”曲線，以此作為判斷依據(jù)之一。比如，對(duì)于一名新接觸的創(chuàng)業(yè)者，沈南鵬會(huì)詢問創(chuàng)業(yè)者為什么想做這件事情？離開大學(xué)那一刻他做了怎樣的工作？為什么又離開？他如何一步步走到今天？今天他的創(chuàng)業(yè)原因是什么？問題看似簡單，卻可從答案里判斷出創(chuàng)業(yè)者的動(dòng)機(jī)和性格。而在項(xiàng)目投資過程當(dāng)中，紅杉中國都會(huì)有幾位合伙人或者團(tuán)隊(duì)成員參與其中，沈南鵬也會(huì)認(rèn)真聽取他人意見。

一旦做出投資決定之后，紅杉中國則會(huì)不遺余力幫助被投公司，從而完成一段長達(dá)5至10年的長跑。諸如大眾點(diǎn)評(píng)、諾亞財(cái)富、奇虎360等公司紅杉中國已經(jīng)投資近10年，而在紅杉中國投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)里，有十幾家的投資超過三輪以上。

當(dāng)然，沈南鵬并非完人，有時(shí)亦會(huì)錯(cuò)過最佳投資機(jī)會(huì)。比如，2008年他曾經(jīng)遺憾沒有更早投資京東商城。當(dāng)時(shí)金融危機(jī)的氣氛彌漫，京東的運(yùn)營數(shù)字受到影響，加之競爭對(duì)手異常強(qiáng)大，京東的商業(yè)模式不被外界看好，企業(yè)到底是否能夠脫穎而出，紅杉中國有很多問號(hào)，也由此抱憾。幸運(yùn)的是，也是由于早期的接觸，讓紅杉中國在2010年成為了京東的投資者。

時(shí)至今日，沈南鵬并沒有感覺到自己的價(jià)值判斷與11年之前有多少差距。他的判斷標(biāo)準(zhǔn)還是原來那三個(gè)：創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是否優(yōu)秀、產(chǎn)品市場空間是否足夠大、公司未來商業(yè)模式是否足夠有吸引力。但挑戰(zhàn)是每個(gè)問題都不容易回答，也常常沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。

在如今的創(chuàng)業(yè)大潮下，創(chuàng)業(yè)者往往會(huì)攜帶項(xiàng)目，主動(dòng)尋找投資?？缮蚰嚣i更相信“自上而下”的投資哲學(xué)。他認(rèn)為，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該對(duì)某一行業(yè)有成型的判斷和觀點(diǎn)，帶著這些觀點(diǎn)與創(chuàng)業(yè)者接洽更為高效，更加容易找到行業(yè)價(jià)值觀相同的創(chuàng)業(yè)者。

對(duì)此，美團(tuán)的創(chuàng)始人王興深有體會(huì)。他依舊記得自己與沈南鵬的第一次碰面。當(dāng)時(shí)，沈南鵬并沒有要求王興拿出具體的商業(yè)計(jì)劃書，相反主動(dòng)介紹自己以及紅杉，并且解釋了為何紅杉能夠幫助到王興?！澳谴挝也胖勒嬲齾柡Φ耐顿Y人，他們?cè)谝娒嬷耙呀?jīng)做了很多功課，對(duì)商業(yè)模式有非常清晰的看法，甚至比創(chuàng)業(yè)者有更清晰的判斷?！蓖跖d說：“你不用去討好他，只需要做好公司，這樣才能符合他的判斷?！?/p>

對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)，沈南鵬指出，一定要專注和聚焦。他告誡創(chuàng)業(yè)者：創(chuàng)業(yè)早期千萬不要去做不必要的核心產(chǎn)品以外的擴(kuò)張與消耗，而這恰恰是創(chuàng)業(yè)者容易犯的錯(cuò)誤。

對(duì)于紅杉中國來說，投資的節(jié)奏與平衡至關(guān)重要。這家基金應(yīng)該保持著穩(wěn)定的投資頻率，關(guān)注“精品”：它既不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)低迷而減少投資，也不會(huì)因?yàn)槟骋恍袠I(yè)的爆發(fā)性增長而投資過于頻繁。沈南鵬認(rèn)為，往往爆發(fā)性機(jī)會(huì)的背后存在隱患?！氨热缭谝苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，大家發(fā)現(xiàn)消費(fèi)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)后好像有很多創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。但是當(dāng)進(jìn)入壁壘過多、創(chuàng)業(yè)者之間的競爭加劇時(shí)，也不太容易出現(xiàn)頂級(jí)企業(yè)。”

投資機(jī)構(gòu)之間對(duì)于優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)公司的競爭在所難免，但是沈南鵬并不懼怕，相反他認(rèn)為投資只是水到渠成而已?！昂茈y說有絕對(duì)意義上的競爭。”他認(rèn)為，投資者與創(chuàng)業(yè)者在有高度認(rèn)同感后便會(huì)互相吸引，從而完成投資。所以，認(rèn)同感有時(shí)比估值、投資金額更為重要。

一個(gè)悖論是，紅杉中國并非一味追求耀眼的明星公司，但沈南鵬的投資理念卻往往與頂級(jí)創(chuàng)業(yè)者不謀而合?！拔覀儾幌肴プ纺切┧^非常耀眼的公司，我們投資好公司的同時(shí)，價(jià)格也很重要，因?yàn)槲覀兊娜蝿?wù)是給投資人帶來優(yōu)異的回報(bào)。”沈南鵬明白，過去雖然成功，但未來挑戰(zhàn)更多，更加重要。目前，紅杉中國投資的企業(yè)超過300家，涵蓋了科技傳媒、醫(yī)療健康、消費(fèi)品與現(xiàn)代服務(wù)、新能源與清潔技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域，每一個(gè)領(lǐng)域紅杉中國都有細(xì)分的投資圖譜，要形成團(tuán)隊(duì)獨(dú)有分析和采集數(shù)據(jù)的能力，從而做到深度專業(yè)化。

迄今為止，沈南鵬更愿意把自己和紅杉中國的團(tuán)隊(duì)稱為“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”。始終保持創(chuàng)業(yè)心態(tài)也是沈南鵬一直倡導(dǎo)的重要文化。正如紅杉中國的另外一位合伙人周逵所說：“紅杉中國的團(tuán)隊(duì)就是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。我們創(chuàng)業(yè)的驅(qū)動(dòng)力一個(gè)是中國機(jī)會(huì)，一個(gè)是精彩過程。能夠與眾多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者一起實(shí)現(xiàn)夢想，這種動(dòng)力和激情讓我們難以掩飾?！保ㄘ?cái)富中文網(wǎng)）