《財富》（中文版）——在最早的那部《星球大戰(zhàn)》（Star Wars）里，絕地大師（Jedi Master）歐比旺·肯諾比（Obi-Wan Kenobi）把原力（the Force）描述為“由所有生物共同創(chuàng)造的一個能量場。它環(huán)繞在我們的周圍，滲透其間，并且把星系聯(lián)結在一起?！?/p>

原力還有另外一個特點：似乎能夠撬開家長的錢夾子。

《星球大戰(zhàn)：原力覺醒》（Star Wars: The Force Awakens）作為這個超大系列電影的最新一集，于2015年12月18日首映，彼時正值假日玩具采購季的正中時段。早在這之前，《星球大戰(zhàn)》的相關商品就已經(jīng)在商店里熱賣了。隨之而來的購物盛況僅在2015年就將為孩之寶公司（Hasbro）創(chuàng)造出3.75億美元以上的銷售收入。這家玩具巨頭擁有《星球大戰(zhàn)》大部分產品的版權，當前正在像帝國沖鋒隊（Imperial Stormtrooper）那樣不斷侵占貨架。

研究機構NPD集團（NPD Group）的美國玩具部高級副總裁朱莉·勒奈特（Juli Lennett）說，絕地大師的假日沖擊估計會給玩具行業(yè)帶來10多年來最好的一年。NPD集團預計2015年同比將增長6.2%，美國的銷售額接近200億美元。在2015年上半年增幅較大的產品是：游戲和拼圖（增長13%），動作玩偶（8%）和洋娃娃（8%）。“2015年不僅僅是強勁的一年。更是卓越的一年。”勒奈特說。

不過，很多投資者依然對玩具行業(yè)存有疑慮，這也合情合理。已經(jīng)上市的單一業(yè)務玩具公司的數(shù)量相對有限，而且規(guī)模相對較小，校園里的孩子們會讓哪一件玩具成為熱賣品，也十分難以琢磨，所以玩具生產商的收入和股價會出現(xiàn)劇烈的波動。但是，一些分析師和基金經(jīng)理認為2015年的玩具銷售激增勢頭將會持續(xù)—而且該行業(yè)內的部分知名公司的股價有進一步的上漲空間。

毫無疑問，2015年玩具大賣的主要受益者之一是孩之寶；得益于《星球大戰(zhàn)》的熱潮（參見圖表），公司的股價已經(jīng)顯著上漲。投資銀行Piper Jaffray的一位董事總經(jīng)理斯蒂芬妮·維辛克（Stephanie Wissink）表示，在數(shù)年前，孩之寶押注“內容驅動”的業(yè)務模式將會收獲最豐厚的成果，公司擁有的熱賣電影和電視劇授權協(xié)議的玩具銷售額將會提高，包括《侏羅紀世界》（Jurassic World）到漫威（Marvel）的《蜘蛛俠》（Spider-Man）。

現(xiàn)如今，當年的押注正在帶來回報。維辛克說：“孩之寶持續(xù)超出盈利預期，從美泰公司（Mattel）那里搶奪授權，并且跟迪士尼（Disney）加強關系，當前他們的風頭正勁。”華爾街預計這一態(tài)勢將延續(xù)至2016年，根據(jù)分析師的預估共識，孩之寶的每股盈利有望達到約4美元，較2015年上升16%。

孩之寶的故事跟另外一家行業(yè)巨頭美泰公司形成了鮮明的對比。近幾年來，購買了美泰股票的投資者備受打擊。2015年，由于過多地依賴芭比娃娃（Barbie）和風火輪（Hot Wheels）車模這類越來越過氣的玩具的授權經(jīng)營，銷售收入已經(jīng)嚴重受害，美泰的股價下跌了19%。不過，美泰仍然具有相當大的規(guī)模和影響力：2015年的收入預計將達到56億美元，比孩之寶高大約30%。而且，美泰公司近期的戰(zhàn)略重點讓產品線煥然一新，其中包括以當紅明星和迪士尼頻道（Disney Channel）的嘉賓贊達亞·科爾曼（Zendaya Coleman）為形象的限量系列洋娃娃，使得部分投資者看好美泰是一個具有吸引力的搶反彈對象。

美泰在2015年4月任命克里斯托弗·辛克萊（Christopher Sinclair）為公司的永久首席執(zhí)行官之后，投資銀行B. Riley & Co.的一名研究分析師琳達·博爾頓·韋澤（Linda Bolton Weiser）把該公司的股票評級調高至買入。她預期，在DC超級英雄少女（DC Super Hero Girls）動作玩偶[跟DC漫畫公司（DC Comics）合作的業(yè)務]這類產品線和《忍者神龜：變種時代》（Teenage Mutant Ninja Turtles）系列的新授權的帶動之下，2016年的股價將強勁反彈。她給予該股的目標價：31美元，較當前水平提高逾20%。韋澤還喜歡美泰的股息政策，近幾年來公司提高了股息水平，當前為6.1%；她表示，即便銷售額下降，美泰仍然持有支持派息的現(xiàn)金流。“對于像退休人員這類的絕對收益投資者來說，該只股票看起來非常具有吸引力?！彼f。

愿意承擔小市值股票風險的投資者有另外一個潛在的選擇：在納斯達克（Nasdaq）上市的一家日本玩具生產商杰克仕太平洋公司（Jakks Pacific）。該公司高達70%的銷售額源自于許可業(yè)務—就整個行業(yè)而言，根據(jù)NPD集團的數(shù)據(jù)，該比例約為30%—達成協(xié)議的合作伙伴包括尼克國際兒童頻道（Nickelodeon）、DC漫畫公司和Saban旗下的金剛戰(zhàn)士系列（Power Rangers）。許可最終將會到期或者被轉讓，嚴重依賴它意味著股票的長期風險高于競爭對手。優(yōu)勢在于：杰克仕太平洋公司當前的交易水平較同業(yè)低大約50%。

較小型玩具公司以及其股票的起伏表現(xiàn)可能超出了一部分投資者的忍耐限度。如果希望投資超高市值公司擁有更為平坦的過程，投資者可以投資這樣一種公司來參與玩具市場的機會，即從眾多其他玩具生產商那里收取特許使用權費的公司—這便是萬能的迪士尼。

總而言之，任何對于玩具公司的投資在表達著對父母動力學第一定律的信仰：人們將會接著生寶寶，寶寶會長成幼兒，而這些幼兒會吵著鬧著索要商店貨架上他們看中的最新的漂亮玩具?！坝幸环N觀點，認為孩子們將轉向移動設備，永遠不會再玩玩具。”Piper Jaffray的斯蒂芬妮·維辛克說?！斑@是不會發(fā)生的?！保ㄘ敻恢形木W(wǎng)）

譯者：鄭歡