而事實(shí)是，即便是直銷企業(yè)，身后往往也都伴隨著傳銷的魅影，對(duì)于一些直銷企業(yè)涉嫌傳銷的報(bào)道與指控長期存在。

今天我們將回顧一篇舊聞，講述億萬富翁、激進(jìn)投資者比爾·阿克曼（Bill Ackman）為扳倒美國直銷公司康寶萊做出了史詩般的努力，以及他遭遇意想不到挫折的故事。

《財(cái)富》（中文版）-- 在2012年12月19日星期三的下午兩點(diǎn)左右，CNBC電視臺(tái)的主持人凱特·凱利（Kate Kelly）曝出新聞：億萬富翁比爾·阿克曼（Bill Ackman）的對(duì)沖基金持有一家名叫康寶萊（Herbalife）的營養(yǎng)品公司的大量賣空頭寸。（現(xiàn)在我們知道，其價(jià)值大約為10億美元。）凱利又說，阿克曼認(rèn)為該公司在搞金字塔式騙局，將在第二天公布詳情。消息一出，康寶萊的股票在6秒之內(nèi)下跌了10%，觸發(fā)了熔斷機(jī)制，交易暫停。

阿克曼現(xiàn)年49歲，是一位聰明、自負(fù)、了解媒體的激進(jìn)投資者。他的潘興廣場(chǎng)基金（Pershing Square）自從2004年成立以來，平均凈收益達(dá)到了21%，目前管理的資產(chǎn)有將近190億美元。

在CNBC報(bào)道后的當(dāng)天，阿克曼展示了以前沒有人見過的“公開做空”。公開做空是一種相當(dāng)罕見的冒險(xiǎn)策略，投資者不僅在押寶股票下跌（稱為賣空），而且還要公開宣布他這么做，同時(shí)說明原因。這一次，阿克曼在位于曼哈頓中城（Midtown Manhattan）的安盛公平中心（AXA Equitable Center）的500人禮堂做了一次長達(dá)3.5小時(shí)的網(wǎng)絡(luò)直播演示會(huì)，展出了342張圖片。他說，這家公司是“全世界有史以來運(yùn)作得最好的金字塔式計(jì)劃”。他明確表示，希望股票不僅下跌，而且歸零。如果押寶成功，他將把個(gè)人利潤捐給慈善活動(dòng)，因?yàn)樗J(rèn)為，從一家如此邪惡的公司身上賺取的任何收益都是“憮恤金”。

到了下周一，也就是圣誕節(jié)前夜，康寶萊的股票已經(jīng)從凱利報(bào)道前的41.57美元跌至24.24美元新低，跌幅達(dá)42%。公司的市值被砍掉了將近20億美元。

康寶萊招致如此的怨恨，也許讓人覺得有些怪異。公司位于洛杉磯，不生產(chǎn)香煙，不賣酒精，不搞賭場(chǎng)，也不排放污染物。它是一家有35年歷史的營養(yǎng)品公司，擁有8,000名員工，在91個(gè)國家銷售5,300種產(chǎn)品，包括減肥蛋白粉、維生素、運(yùn)功功能飲料和一種護(hù)膚系列產(chǎn)品。

公司取得了值得稱道的成功。它的主打產(chǎn)品是一種用分離大豆蛋白制成的代餐奶昔粉，稱為“1號(hào)配方”（Formula 1），占到其銷售額的30%?？赡芎芏?/p>

《財(cái)富》雜志的讀者沒有聽說過這種東西，但是它的銷售額比其最大的三家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手—安素（Ensure）、家樂氏（Kellogg's）和SlimFast—的同類產(chǎn)品的總和還要多。康寶萊生產(chǎn)25種口味的奶昔，在美國用的是椰林飄香朗姆酒，在巴西市場(chǎng)用了一種花生糖，在中國則用了羅宋湯。公司還營銷低糖、無麩質(zhì)、非轉(zhuǎn)基因的奶昔。

但是阿克曼攻擊康寶萊，并非因?yàn)樗u奶昔。他的行動(dòng)源于它是一家多級(jí)營銷公司（MLM）。多級(jí)營銷公司通過獨(dú)立的承包人銷售其產(chǎn)品。承包人不僅從銷售公司的產(chǎn)品中收益，還可以通過招募其他銷售人員來獲利。如果這些被招募的銷售人員又被說服去招募更多的銷售人員，那么承包人還能夠繼續(xù)從中獲利。以此類推，形成了一個(gè)金字塔式的結(jié)構(gòu)。

多級(jí)營銷的危險(xiǎn)在于，這類企業(yè)的存在理由可能不再是銷售產(chǎn)品，而是招人。招人可能最終轉(zhuǎn)化為一場(chǎng)幾乎不加任何掩飾的金錢轉(zhuǎn)移游戲，這與20世紀(jì)30年代的連鎖信騙局沒有區(qū)別，是典型的金字塔式計(jì)劃。早期的參與者就像劫匪那樣賺錢，但是按照數(shù)學(xué)規(guī)律，后來者注定要失敗。

有些消費(fèi)者維權(quán)人士強(qiáng)烈地相信，所有的多級(jí)營銷（又稱網(wǎng)絡(luò)式營銷）都應(yīng)該是非法行為。但事實(shí)并非如此。1979年，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（Federal Trade Commission）支持了家用品營銷公司安利（Amway）的商業(yè)模式。自那以后，只要執(zhí)行了用于保證可持續(xù)性的某些預(yù)防措施，多級(jí)營銷就被認(rèn)為是合法的。目前，在多級(jí)營銷公司里，就有一些人們天天都能夠見到的品牌，比如雅芳（Avon，在本年度的《財(cái)富》美國500強(qiáng)排行榜上列第322位）、特百惠（Tupperware）、優(yōu)莎娜（Usana）、如新（Nu Skin）、Primerica和Pampered Chef。其中，Pampered Chef還是沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希爾—哈撒韋（Berkshire Hathaway）的一家子公司。

按照市值計(jì)算，康寶萊是最大的多級(jí)營銷公司，按照營業(yè)收入計(jì)，則排在第二位，僅次于雅芳。公司在去年實(shí)現(xiàn)了50億美元的營業(yè)收入，離進(jìn)入今年的《財(cái)富》美國500強(qiáng)排行榜并不遠(yuǎn)。若不是因?yàn)樗某闪⒌攸c(diǎn)是在開曼群島（Cayman Islands）而沒有資格參評(píng)，它可以在美國公司中排到第522位。

不過，盡管康寶萊很大，但是位于紐約的那位激進(jìn)投資者的來頭更大。這使他有底氣發(fā)動(dòng)一場(chǎng)爭(zhēng)取盈利的新圣戰(zhàn)。如果成功，他將屠殺他眼中的這條惡龍，同時(shí)為他的投資人賺取超過10億美元的收益。

倚仗著無窮的資源和無邊的自信，阿克曼發(fā)誓要摧毀這家公司。在他于安盛公平中心做演示會(huì)之后的近三年里，他一直在用政府部門都未曾用過的詞匯痛斥康寶萊。在一次公開的演示會(huì)中，他說“康寶萊是有史以來最大的騙局之一”；他對(duì)?？怂闺娨暸_(tái)（Fox）說，康寶萊的首席執(zhí)行官邁克爾·約翰遜（Michael Johnson)“正在管理一家犯罪的企業(yè)”；他對(duì)CNBC說，康寶萊的高管“有可能進(jìn)監(jiān)獄”。