職業(yè)中期階段

1.采用新型多元化策略

????多元化是一個非常簡單的概念，但是在不斷波動的市場上卻很難實(shí)施。銷售股票看跌期權(quán)是職業(yè)人士使用的策略之一，它可以幫助你更好地利用股市不可避免的波動走勢，甚至在股市表現(xiàn)不佳時也能賺錢?！巴ㄟ^銷售看跌期權(quán)你可以在更加多樣化的市場行情中獲利。”GMO投資公司聯(lián)席資產(chǎn)配置主管本·英克爾（Ben Inker）說，“而且它是一種非常有用的多元化策略?！币坏├斫饬怂慕灰自?，你可以很容易地通過大多數(shù)在線經(jīng)紀(jì)交易平臺買賣看跌期權(quán)。

????它的原理是：出售某只股票的看跌期權(quán)時你立即收到一筆現(xiàn)金款，但你同時承諾將在未來按照事先確定的行權(quán)價購買這只股票。例如你一直在關(guān)注好市多公司（Costco）的股票，你認(rèn)為近期每股111美元的價格有些虛高。但如果未來幾個月內(nèi)股價降到108美元以下，你將會愿意購買它。所以你可以在今天出售該只股票108美元行權(quán)價的看跌期權(quán)，從而就銷售合同規(guī)定的每股獲得1.50美元，100股總共得到150美元。

????如果在該期權(quán)的到期日好市多股票的交易價格低于108美元，你有義務(wù)以108美元的價格購買它。但由于你已經(jīng)事先得到了1.50美元的支付，你的實(shí)際購買價格只有每股106.50美元。100股的總購買價款為10,650美元。如果好市多的股價沒有跌到108美元以下，這只期權(quán)將變得沒有任何價值并在到期時失效；因?yàn)槟悴粨碛羞@只股票，你將錯失股價上漲帶來的收益，但你仍然可以保留銷售看跌期權(quán)時得到的1.50美元。即便好市多股價沒有任何上漲，這筆事先得到的價款可能會給你帶來不錯的收益。

2.嚴(yán)防高通脹的打擊

????目前通脹情況基本得到控制，但許多觀察人士認(rèn)為，由于金融危機(jī)以來美聯(lián)儲向美國經(jīng)濟(jì)注了入數(shù)萬億美元的流動性，這一局面不可維持。傳統(tǒng)上認(rèn)為股票是對抗溫和通脹的有用工具，但價格迅速上漲時投資者將受到重創(chuàng)。據(jù)瑞銀集團(tuán)（UBS）的分析師斯特凡·德奧（Stephane Deo）計算，通脹率超過4%時（過去一年間平均為2%），股票將開始失去對抗通脹的功能；通脹率超過6.5%時，股票將迅速無力對抗物價上漲，因?yàn)槠髽I(yè)將設(shè)法把成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，利潤空間也將受到擠壓。

????事實(shí)上，歷史數(shù)據(jù)表明，在通脹率很高的時期如20世紀(jì)70年代，股票表現(xiàn)非常糟糕。同時，傳統(tǒng)上認(rèn)為大宗商品是另一類對抗通脹的資產(chǎn)，但它們也會出現(xiàn)劇烈波動。

????想要尋找更可靠的對抗物價快速上漲的投資工具，可以考慮通脹保值財政證券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS）。與傳統(tǒng)財政債券不同，TIPS的本金每半年調(diào)整一次，以反映消費(fèi)物價指數(shù)的變化。計算利息時使用的基數(shù)是經(jīng)調(diào)整的本金值，因此CPI上漲時利息支出也將隨之上漲。擔(dān)心通脹的投資者近期已經(jīng)涌向這種債券，推高了它的交易價格，并導(dǎo)致收益率呈現(xiàn)負(fù)值。

????不過TIPS的“通脹盈虧平衡”率——計算方法為十年期國庫券當(dāng)前名義利率扣除TIPS的當(dāng)前收益率——目前位于2.1%左右，大大低于自1980年以來3.6％的長期平均年利率。與其他債券一樣，利率上漲將對TIPS的價格造成不利影響，但影響程度低于普通國庫券。盡管TIPS目前并不是很便宜，傳奇?zhèn)顿Y者比爾·格羅斯（Bill Gross）等專業(yè)人士近期還是在購買這種債券。

????投資者可以通過TreasuryDirect.gov網(wǎng)站直接向美國政府申購，也可以通過ETF購買，例如太平洋投資管理公司1~5年期美國TIPS指數(shù)基金（Pimco 1-5 Year U.S. TIPS Index）或者iShares巴克萊TIPS債券基金（iShares Barclays TIPS Bond）。