????根據(jù)招募說明書，基金的投資范圍為：股票等權(quán)益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為25%~95%；債券資產(chǎn)占0~70%；現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于5%?；旌闲突鸬钠跫s設(shè)計(jì)上給予了基金經(jīng)理較大的操作空間，但根據(jù)過去三年數(shù)據(jù)，該基金歷史平均股票倉位穩(wěn)定在80%以上，在晨星分類中屬于激進(jìn)配置型基金?；鸾?jīng)理表示更側(cè)重于個(gè)股選擇，宏觀預(yù)判的難度較大，選時(shí)上的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)較高，除非有較高的確定性，一般不傾向于做太多的大類資產(chǎn)配置，希望基金保持較為一致的特點(diǎn)。債券部分的投資歷史平均倉位在10%以下，基本以央票、國債、金融債為主。

????投資策略上，基金以自下而上的個(gè)股精選策略為主，重視公司實(shí)地調(diào)研，并結(jié)合行業(yè)配置適度均衡策略，構(gòu)造和優(yōu)化組合?；鸾?jīng)理以估值為基礎(chǔ)，用P/E、P/B、DCF、ROE等多種方式進(jìn)行綜合判斷，并結(jié)合公司研究部對(duì)于行業(yè)打分的體系，不一味追求絕對(duì)的底部，當(dāng)確定個(gè)股下跌空間明顯小于上漲機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)逐步建倉。陳勤注重安全邊際和風(fēng)險(xiǎn)控制，會(huì)對(duì)個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行明確界定，并對(duì)集中度進(jìn)行嚴(yán)格控制，再借助公司較強(qiáng)的研究團(tuán)隊(duì)來找到超額收益機(jī)會(huì)。從其上任以來的運(yùn)作看，基金過去四年的年度回報(bào)均超越同類型基金平均水平，業(yè)績(jī)季度間有一定波動(dòng)性，但下行風(fēng)險(xiǎn)控制較好，夏普比率較高。

????基金投資策略穩(wěn)定，股票倉位絕大部分時(shí)間維持穩(wěn)定在80%左右，相對(duì)更注重結(jié)合公司基本面、市場(chǎng)預(yù)期等因素研究挖掘個(gè)股機(jī)會(huì)，階段間會(huì)對(duì)持倉進(jìn)行一定調(diào)整來獲取超額收益，行業(yè)配置在基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上加強(qiáng)適度的主動(dòng)偏離?；鸾?jīng)理相信未來市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)逐步向真正具有價(jià)值的公司回歸，組合在個(gè)股上對(duì)于藍(lán)籌和業(yè)績(jī)或成長性有保障的公司比較青睞。前十大重倉股集中度不高，不過但凡確定買入的個(gè)股，持倉都會(huì)達(dá)到1%以上。

????截止到2012年4月13日，該基金最近一年、兩年、三年的年化回報(bào)均排在同類前三分之一，有著較好的持續(xù)性和穩(wěn)定性。從過往表現(xiàn)看，基金在絕大部分階段內(nèi)通過個(gè)股精選，能戰(zhàn)勝同期同類型產(chǎn)品的平均收益水平，但由于不傾向于做大類資產(chǎn)配置，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)很難回避。至2012年3月31日，該基金最近三年的波動(dòng)幅度為中，晨星風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)即下跌風(fēng)險(xiǎn)為偏低，夏普比率為高，基金晨星三年評(píng)級(jí)為五星，五年評(píng)級(jí)為四星。

????該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為1.5%和0.25%，處在同類基金中的平均水平。前端申購費(fèi)和贖回費(fèi)分別為1.5%和0.5%，最低申購和增購額度為1萬元?；鸬膿Q手率和綜合運(yùn)營費(fèi)率均處于同類型產(chǎn)品中等水平?！段?/p>

標(biāo)準(zhǔn)混合型基金：華夏回報(bào)

????華夏回報(bào)基金成立于2003年9月，在晨星分類中屬于標(biāo)準(zhǔn)混合型基金，是中國國內(nèi)第一只強(qiáng)調(diào)以絕對(duì)回報(bào)為投資目標(biāo)的開放式基金，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為一年定期存款利率。歷史上基金分紅次數(shù)較為頻繁，注重下行風(fēng)險(xiǎn)控制，較適合于有固定現(xiàn)金流需求，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。

????現(xiàn)任基金經(jīng)理為胡建平先生和張劍先生。前者曾在2006年3月至2006年9月管理鵬華中國50基金，2006年7月至2007年4月管理鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)基金?；鸾?jīng)理的投資風(fēng)格相對(duì)謹(jǐn)慎，也契合了該基金追求絕對(duì)回報(bào)的投資目標(biāo)。胡建平先生在選股方面回避跟風(fēng)，選擇一些相對(duì)其增長速度而言估值相對(duì)合理、長期業(yè)績(jī)?cè)鲩L潛力較大的股票。張劍先生于今年2月22日上任該基金經(jīng)理，2007年9月加入華夏基金公司，歷任行業(yè)研究員和基金經(jīng)理助理。

????該基金契約中不強(qiáng)調(diào)倉位約束，基金經(jīng)理可以根據(jù)市場(chǎng)的判斷靈活調(diào)整股票倉位，股市好的時(shí)候適度提高倉位，倉位大起大落的情況較少發(fā)生，比較成功地踏準(zhǔn)了幾次較大的市場(chǎng)波段。

????該基金短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)處于中等水平，中長期凸顯業(yè)績(jī)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。截至4月13日，今年以來回報(bào)率是3.92%，處于同類基金前二分之一的位置。最近一年、兩年、三年及五年的年化回報(bào)均處于同類前四分之一的水平。三年波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與下跌風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均為低，最新的晨星三年評(píng)級(jí)為四星，五年評(píng)級(jí)為五星，歷史上三年及五年的星級(jí)也基本保持在四星以上。

????該基金規(guī)模較大，不太利于基金經(jīng)理的靈活操作。此外，短期內(nèi)基金業(yè)績(jī)并不是太突出，可能與基金對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)保持冷靜、比較保守的投資策略有關(guān)，但中長期的業(yè)績(jī)應(yīng)該是可以期待的?；鸾?jīng)理謹(jǐn)慎選股的投資風(fēng)格，比較適合較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者?！跞?/p>

普通債券型基金：中銀增利債券

????中銀增利債券基金實(shí)行雙基金經(jīng)理制，由奚鵬洲先生和李建先生擔(dān)任基金經(jīng)理。兩人均具備超過10年的證券從業(yè)年限，任職期間該基金穩(wěn)定，同時(shí)創(chuàng)造了良好的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。奚鵬洲為中銀基金固定收益投資總監(jiān)、副總裁，理學(xué)碩士，曾任中國銀行總行全球金融市場(chǎng)部債券高級(jí)交易員，2009年加入中銀基金，2010年6月起任本基金的基金經(jīng)理，具備12年證券從業(yè)年限。李建曾先后任職于聯(lián)合證券和恒泰證券，14年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2005年加入中銀基金，2008年11月起任該基金的基金經(jīng)理。他們同時(shí)還擔(dān)任中銀雙利債券的基金經(jīng)理。

????該基金成立于2008年11月，晨星分類為普通債券型，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中國債券總指數(shù)。契約與市場(chǎng)上其他的債券基金不太一樣，基金對(duì)債券類資產(chǎn)的投資比例為基金資產(chǎn)的80%~100%，對(duì)股票等權(quán)益類品種的投資比例不超過基金資產(chǎn)的20%?；鹬荒茉谝患?jí)市場(chǎng)投資可轉(zhuǎn)換債券和權(quán)益類資產(chǎn)，且申購中簽部分必須在上市后5個(gè)交易日內(nèi)賣出。不能直接從二級(jí)市場(chǎng)買入股票、權(quán)證和可轉(zhuǎn)債?；鸾?jīng)理的投資理念和風(fēng)格，是在強(qiáng)調(diào)本金穩(wěn)健增值的前提下，追求超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的當(dāng)期收益和總回報(bào)。

????實(shí)際投資中，基金經(jīng)理更加注重追求組合的絕對(duì)收益，從這個(gè)角度來制定基金的投資策略，以新股申購作為增強(qiáng)收益的輔助手段。自基金成立以來，其股票倉位一直維持在10%以下，基金堅(jiān)持將股票比例控制在相對(duì)較低的水平。同時(shí)，由于不能在二級(jí)市場(chǎng)買入可轉(zhuǎn)債，其可轉(zhuǎn)債倉位一般也很低。在普通債券型基金中，該基金也屬于風(fēng)險(xiǎn)較低的品種。

????投資策略上，該基金采取自上而下的宏觀基本面分析與自下而上的微觀層面分析相結(jié)合的投資策略。從類屬資產(chǎn)的配置上看，基金經(jīng)理關(guān)注企業(yè)債、金融債、國債和新股投資，并在不同的資產(chǎn)上靈活調(diào)配資產(chǎn)比重，對(duì)投資時(shí)機(jī)把握較準(zhǔn)。從最近兩年的投資偏好來看，企業(yè)債是組合的重倉品種，占凈值比重在60%左右。近兩年由于維持在企業(yè)債較高的配置比重，基金因此獲得了較高的收益。

????截至2012年4月13日，該基金最近一年的回報(bào)率為4.06%，在28只普通債券型基金中排名第4；最近兩年的年化回報(bào)率為5.10%，排在21只同類基金的第4名；最近三年的年化回報(bào)是6.84%，在17只同類基金中排名第2?；鹪O(shè)立以來的3個(gè)單年度業(yè)績(jī)均排在同類基金的前四分之一水平，長期以來基金積累了良好的業(yè)績(jī)。風(fēng)險(xiǎn)方面，截至3月31日，最近三年的業(yè)績(jī)波幅和下行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)均為低，三年的夏普比率評(píng)價(jià)為高。該基金自去年11月底開始有持續(xù)評(píng)級(jí)，3年晨星星級(jí)評(píng)價(jià)一直保持在四星水平，說明基金經(jīng)理中長期創(chuàng)造了穩(wěn)定且良好的業(yè)績(jī)回報(bào)。

????該基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別為0.7%和0.2%，銷售服務(wù)費(fèi)為0.35%，沒有申購費(fèi)，持有60日以上也沒有贖回費(fèi)，費(fèi)率水平在同類基金也屬于偏低。

????——王蕊