為什么歐央行和IMF不能讓希臘破產？
????歐洲最大的幾家銀行總共持有約3萬億歐元的歐豬五國主權債務。這些主權債務作為抵押品和制作金融衍生品的原材料杠桿力驚人，所以如果希臘破產，整個歐洲銀行體系或將崩潰。Demonocracy.info做了一張非常好的信息圖（Infographic）來展示歐洲的幾家大銀行的資產負債表是如何深陷主權債務的泥沼的：3萬億歐元兌成100歐元一張，可以塞滿長達三公里的十三車道的高速公路上一輛緊挨一輛的大卡車中的每一輛。卡車上標明的是銀行的名稱。
????根據國際清算銀行（BIS）數(shù)據，目前歐洲銀行體系對希臘的風險敞口是1167億歐元，對葡萄牙是1776億歐元，對愛爾蘭是4298億歐元，對西班牙是5971億歐元，對意大利是7300億歐元。希臘雖小，但是其破產將會把葡萄牙，愛爾蘭，西班牙和意大利的主權債務統(tǒng)統(tǒng)拖下水。市場恐懼將蔓延，進而摧毀整個歐洲銀行體系的資產負債表。
????所以，三巨頭要千方百計阻止希臘政府破產，盡管希臘實際已破產，也不能讓雅典宣布破產。
????希臘死而不僵的代價不菲，三巨頭又給了雅典1300億歐元的紓困資金，而且私人機構投資者也承受了1000億歐元的損失。這為歐洲各國建立防火墻贏得了時間，各國銀行必須降低金融杠桿和對主權債務的風險敞口。三巨頭的希臘紓困計劃和PSI真正的意義就在于此，任何別的想法都是自作多情的高估了歐盟和IMF解決希臘問題的能力和低估了希臘問題的絕望程度。
????迫在眉睫的一個不確定性因素就是PSI之后就是四月份的希臘大選，新政府為了迎合選民是否可能在執(zhí)行三巨頭的緊縮財政方面大打折扣。難怪德國財長Wolfgang Schaeuble會建議把希臘推遲大選寫進紓困條約中。這是可以理解的，一個檔口當家的問你借錢，對你的苛刻條件照單全收，可他個當家的卻說下個月他就不當家了要換新人，這個時候你還敢借錢給這個檔口嗎？
????希臘危機被強行遏制住了，但隨時可能再次爆發(fā)，其他歐豬五國也會受到感染，有效利用爭取的時間成了歐洲銀行體系的生死之戰(zhàn)。
????（吳迪，現(xiàn)任商務部新世紀跨國公司研究中心理事。注：本文僅代表作者本人觀點。）
