????這種做法收益如何呢？以標準普爾500做一籃子股票樣本，周期長一點，五十年，從1957-2007年。在這五十年間，堅持使用“最棒的六個月策略”會盈利三十八次，虧損十二次，平均年收益7%。聽起來不算高，不過美國股市的收益率不能跟中國這樣的新興國家股市相比，即使是股神巴菲特年均收益也才26.5%。對于經(jīng)常虧損的大多數(shù)散戶來說，“最棒的六個月策略”的收益也還可以接受。

????那么這種策略是否可以在中國應用呢？遺憾的是從1991年深圳股市開張開始算起至今的21年里，也只有12年“最棒的六個月策略”是盈利的，其他都是損失的。

????雖然“最棒的六個月策略”在中國股市并行不通，但也給人以啟示——11月確實是一個神奇的月份。歷數(shù)中國股市21年中，11月是最容易反轉(zhuǎn)的一個月份。在中短期趨勢中，牛熊轉(zhuǎn)換的時候表現(xiàn)特別明顯。從1991年起，11月份共發(fā)生6次反轉(zhuǎn)，三次反彈。其他月份都沒用這么活躍。中國大陸股市21年來，,三次大牛市（1991.10—1993.2,1994.8—2001.6,2005.11—2007.10）中，有一次是從11月開始的，一次是從11月前一個月開始的。2008年瘋狂的熊市也是在11月被終結(jié)的。

????11月份在股市中是如此特殊，到底是什么原因呢？根據(jù)筆者的分析，秘密就在資金面上。每年年底是銀行和其他信貸機構(gòu)回籠資金的時候。因此，股市上的機構(gòu)通常會在11月份拋售股票，以便籌資還款。而且年底是消費旺季，有不少散戶也拋售股票套現(xiàn)。因此，如果之前股市是漲勢，11月就容易出現(xiàn)下跌。但事物經(jīng)常有其兩面性，如果之前股市已經(jīng)跌了好長時間，不缺錢的機構(gòu)通常會認為到了11月份，該還款的機構(gòu)已經(jīng)將股票拋售的差不多了，拋空的動力已經(jīng)衰竭，正是建倉的大好時機。這些機構(gòu)的買入，反而使得11月份經(jīng)常是個上漲的月份。也許就是這種情況，11月左右成了中短期趨勢終結(jié)者。

????近幾年這個終結(jié)者表現(xiàn)非常出色，2005年11月中國大陸股市開始拉升，走出了雙底形態(tài)，終結(jié)了長達4年的熊市。2008年11月，終結(jié)者再次發(fā)威，結(jié)束了從2007年11月開始的席卷全世界的瘋狂下跌。當然，之后的表現(xiàn)就比較讓投資者失望，2009年11月股市開始震蕩做頭，之后有7個月的下跌；2010年11月上旬雖然股市也上沖了，但從2010年11月11日開始，就開始了漫長的下跌，直到現(xiàn)在。雖然也還是終結(jié)者，但終結(jié)的卻是上漲趨勢。

????但廣大股民也不要灰心，因為從2010年11月以后，股市已經(jīng)有接近一年的下跌了。既然11月是中短期趨勢終結(jié)者，那說不定今年它終結(jié)的是下跌趨勢呢。除了這種周期性研究的支持外，基本面也開始好轉(zhuǎn)。外部市場方面，歐盟已經(jīng)達成了挽救歐元危機的基本協(xié)議，市場反應非常正面，股市連續(xù)上漲；而在國內(nèi)，溫總理10月25日宣布要對貨幣政策進行微調(diào)，釋放了積極的信號，股市反應非常積極。隨著市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)，也許這次11月這個終結(jié)者真的能給投資者一個驚喜。

本文作者趙亞赟，資深證券業(yè)人士，曾發(fā)表投資策略文章多篇，率先提出美元指數(shù)對中國股市的影響和商品期貨與相關(guān)股票套利模式，并指出新能源汽車股票炒作的欺騙性，著有《金融戰(zhàn)》一書。

注：本文章僅代表作者本人的觀點，不代表《財富》(中文版)及財富中文網(wǎng)立場。