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今年的《財富》（中文版）中國500強榜單里保有很大的信息量，在凈利潤額最高的40家公司中，有14家是銀行。更值得注意的是，這14家銀行的凈利潤額在這40家公司中的占比高達65%。無論從哪個角度來說，銀行依然是這份榜單中最賺錢的公司。

實際上，在整個中國經(jīng)濟中，銀行業(yè)也是處于一種霸主的地位。根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計，2016年，在全部A股中，銀行業(yè)的凈利潤占比高達48%。截至2016年年底，A股上市公司的總數(shù)達3,052家，而上市銀行的總數(shù)為27家。

銀行業(yè)在中國經(jīng)濟中至今具有如此高的地位，其中原因何在？在筆者看來，造成這一局面的原因主要有三點。第一，銀行在中國屬于政府高度管制的行業(yè)，有非常高的門檻，民間資本幾乎無法參與其中。哪里有壟斷，哪里就有高額的利潤，銀行業(yè)也不例外。

第二，中國有非常高的儲蓄率，這為銀行開展業(yè)務(wù)提供了豐厚的沃土。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，公布了2014年國內(nèi)儲蓄率的經(jīng)濟體一共有136個，中國名列第3位（49%），僅比澳門（57%）和卡塔爾（58%）低。中國是一個以間接融資為主的經(jīng)濟體，銀行是金融體系的關(guān)鍵所在，高額的儲蓄率給銀行帶來了大量的資金，這是銀行開展業(yè)務(wù)的必要條件。

第三，中國的經(jīng)濟增長非常依賴投資的增加，投資的背后是融資。假如高儲蓄給銀行帶來了面粉，那么高投資則把這些面粉變?yōu)榱嗣姘?，而銀行在這個過程中獲得了高額的收益。

從更深的層次上說，銀行目前的狀況是政府有意為之的結(jié)果。為什么政府要讓銀行處于一種“躺著”都能夠賺錢的地位？原因非常簡單，政府需要銀行為政策服務(wù)，因此必然要“保護著”銀行。

在一個高度市場化的經(jīng)濟體中，假如銀行業(yè)存在高額的利潤率，而且進入的門檻又很低，那么大量的資本就會進入銀行業(yè)，進入影子銀行業(yè)，加劇競爭，導(dǎo)致行業(yè)利潤率下滑，最終使得各行業(yè)的投資回報率與其投資風(fēng)險掛鉤。在市場競爭和利潤最大化的引導(dǎo)下，資金會流向風(fēng)險調(diào)整后投資收益最高的地方，而不一定是政府最希望其流向的領(lǐng)域。也就是說，政府無法控制這個金融體系，也無法決定資金的分配。從政府的角度來說，那么誰來為那些帶有政策目的的項目提供低廉的資金呢？

顯然，要控制金融體系為己所用就不能保有市場化的金融體系。為了獲得對金融體系的控制權(quán)，政府一般會采取幾個措施：一是提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，減少競爭；二是建立國有銀行，直接控制金融業(yè)；三是控制利率，從政策上為銀行賺錢提供支持；四是實行資本管制，阻礙居民和機構(gòu)將資金轉(zhuǎn)移至海外。

按照這些標(biāo)準(zhǔn)來看看中國的做法：第一，前文已述，中國的銀行業(yè)嚴重缺乏競爭；第二，在銀行業(yè)金融機構(gòu)中，國有銀行即使不是一統(tǒng)天下，也是舉足輕重；第三，央行直接控制利率，目前一年期定期存款利率和貸款利率之間的利差大概是3個百分點，而國有銀行最主要的收入來源正是利息凈收入；最后，假如資金可以隨意流動，那么政府就無法真正控制國內(nèi)的金融體系。中國目前仍然實行著較為嚴格的資本管制，尤其是最近一年，由于外匯儲備的明顯下降，政府更是加強了對資本流出的限制。

在這樣的政策組合下，銀行獲得了高收益，但其需要做的就是“好好聽話”，為政策服務(wù)。因此這就是為什么你總是會看到當(dāng)政府頒布某一項政策時，銀行一定會馬上予以配合的原因。這方面一個最明顯的例子就是2008年的“4萬億”經(jīng)濟刺激計劃。2008年年底，為了對抗國際金融危機的影響，中國政府實行了非常激進的經(jīng)濟刺激政策。為了跟上政府的政策，銀行迅速提供了巨量的新增信貸，結(jié)果2009年的新增信貸量幾乎是2008年的一倍，隨之而來的是中國經(jīng)濟的迅速觸底反彈。

然而，由于政府的項目主要是以政策目的為考量，其經(jīng)濟回報率往往存疑，因此這導(dǎo)致的結(jié)果就是銀行需要承擔(dān)相應(yīng)的不良貸款。政府既要用銀行去控制經(jīng)濟，又要為銀行減負，因此需要找別的人去為此買單，這就是利率管制等政策存在的原因。這些政策等于是向所有人征收了一筆金融稅，讓政府可以有資源去做其想做的事情而無須太考慮這些項目在經(jīng)濟上的可行性。

不過，凡事都有度的問題，市場風(fēng)險高、收益低的政策項目多了，銀行也受不了。這種結(jié)構(gòu)上的問題導(dǎo)致銀行的凈利潤會出現(xiàn)周期性的大幅下滑，甚至演變?yōu)榫揞~虧損。在經(jīng)歷了多年銀行壞賬率上升、銀行資不抵債后，中國政府于2002年決定對國有商業(yè)銀行進行資產(chǎn)重組和改革。之后為了讓銀行能夠“休養(yǎng)生息”，央行進一步推遲了利率市場化改革的時間表，維持了較高的貸款和存款之間的利息差。在2008年年中，中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模和資產(chǎn)質(zhì)量都居于世界前茅。但在美國次貸危機沖擊下，中國政府實施了“4萬億”的財政救助計劃和以海量商業(yè)銀行新增信貸為主體的貨幣救助計劃。伴隨著中國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”，中國商業(yè)銀行的壞賬率又開始不斷攀升。

實際上，即使不考慮不良資產(chǎn)的問題，目前銀行的利潤水平已經(jīng)出現(xiàn)了明顯下滑。根據(jù)Wind資訊的數(shù)據(jù)，銀行業(yè)金融機構(gòu)稅后利潤的同比增速近年來不斷下降，在2011年該數(shù)值高達39%，但2015年已經(jīng)降至2%。

與此同時，資本市場對銀行股未來的盈利預(yù)測也不看好。根據(jù)東方財富網(wǎng)的統(tǒng)計，研究機構(gòu)目前對25家上市銀行的未來盈利狀況進行了預(yù)測。假如我們將這些銀行2016年的個股收益與2017年的預(yù)測值相比就會發(fā)現(xiàn)，有9家銀行沒有2017年的預(yù)測值，在剩余的16家中，盈利上升和下降的均為8家。假如將2016年的數(shù)據(jù)與2018年的預(yù)測值對比，我們會發(fā)現(xiàn)在有數(shù)據(jù)的24家銀行中，仍然有6家的預(yù)測值低于2016年的個股收益。

另外，最近監(jiān)管層加大了對銀行的監(jiān)管力度，過去很多趴在銀行資產(chǎn)負債表上的隱性不良資產(chǎn)可能會暴露出來，因此可以預(yù)見的是，今年銀行的凈利潤會進一步下降，未來銀行凈利潤一頭獨大的局面很可能會改變。

最后，筆者想說的是，這些銀行業(yè)的政策帶來了巨大的扭曲，金融機構(gòu)實際上在向?qū)嶓w經(jīng)濟和儲戶征收“金融隱形稅”，這導(dǎo)致實體經(jīng)濟回報率下滑，儲戶的可支配收入減少，全社會的經(jīng)濟效率下降。

要想改變這種狀況，最簡單、也最根本的辦法就是降低行業(yè)準(zhǔn)入門檻，加大競爭，推行利率自由化，降低金融隱形稅，提高實體經(jīng)濟的收益率，讓老百姓有更多的可支配收入，這樣中國經(jīng)濟才能發(fā)展的更好。（財富中文網(wǎng)）