????據(jù)前同事描述，古德溫說話直來直去，行為舉止經(jīng)常很傷人，極度關(guān)注細(xì)節(jié)，并且對任何他認(rèn)為愚蠢的人毫無耐心。遲至2005年，投資者開始擔(dān)心公司的過度擴(kuò)張計(jì)劃。他對此的回應(yīng)是，回購股票并許諾放慢并購步伐。2007年3月，他宣稱，他認(rèn)為不存在“有希望的、可做的、或者做的起的”交易。但兩個(gè)月后，他卻發(fā)起了最為大膽的收購交易：對荷蘭銀行的敵意收購。

????荷蘭銀行在此之前已經(jīng)在尋找買家有一陣子時(shí)間了。曾查看過該銀行情況的一家法國銀行的首席執(zhí)行官說，他發(fā)現(xiàn)待售資產(chǎn)——一批位于北歐的批發(fā)銀行業(yè)務(wù)，一家小型意大利銀行，和幾個(gè)美國業(yè)務(wù)部門，包括位于芝加哥的LaSalle銀行——“很一般”。確實(shí)有一家銀行上鉤了：巴克萊銀行（Barclays）發(fā)出890億美元的收購要約，主要以換股方式支付。然而，古德溫伙同西班牙Santander銀行和比利時(shí)Fortis銀行發(fā)出以1,000億美元收購荷蘭銀行的競爭性要約。

????這是歐洲銀行史上規(guī)模最大的并購交易，并且要約價(jià)格的93%采用現(xiàn)金方式支付。除此之外，它還有兩個(gè)方面引人注目。第一，古德溫打算對一個(gè)他本人認(rèn)為一般的銀行支付非常高的價(jià)格?！昂商m銀行有許多業(yè)務(wù)，其中一些比較強(qiáng)，但大多數(shù)都不怎么樣，”他在宣布收購方案時(shí)對分析師說?！霸摷瘓F(tuán)有太多的業(yè)務(wù)都規(guī)模過小?！逼錆撆_詞是，利用實(shí)現(xiàn)蘇格蘭皇家銀行成長的那些積極的經(jīng)營手段，他能夠從這筆交易中獲得價(jià)值。

????其次，歐洲銀行業(yè)當(dāng)時(shí)對敵意收購幾乎一無所知：事實(shí)上，蘇格蘭皇家銀行七年前收購國民西敏寺銀行的交易可能是唯一的先例。結(jié)果，這三家銀行組成的收購財(cái)團(tuán)對他們的收購對象只有很膚淺的認(rèn)識?！案鞣匠姓J(rèn)并同意，他們對荷蘭銀行集團(tuán)相關(guān)的關(guān)鍵事實(shí)了解不多，”收購說明書中有幾處警告出奇地直言不諱，其中一處這樣寫道。

????古德溫及其西班牙和比利時(shí)收購伙伴曾經(jīng)有兩次退出交易的機(jī)會。第一次是2007年4月，當(dāng)時(shí)荷蘭銀行試圖通過把LaSalle行出售給美國銀行（Bank of America）進(jìn)行收購防御。位于芝加哥的LaSalle銀行是蘇格蘭皇家銀行垂涎已久的珍寶，少了它，荷蘭銀行突然間變得不再那么令人感興趣，也不再那么有價(jià)值。但是收購財(cái)團(tuán)卻在不降低要約價(jià)格的情況下繼續(xù)推進(jìn)交易。

????第二次機(jī)會是五個(gè)月之后金融市場開始出現(xiàn)惡化跡象之時(shí)。蘇格蘭皇家銀行財(cái)務(wù)能力當(dāng)時(shí)已達(dá)到了極限。據(jù)分析師估計(jì)，完成收購荷蘭銀行的交易之后，蘇格蘭皇家銀行的核心一級資本充足率將降到僅有4.25%，稍高于法定最低比率，是迄今為止所有大型歐洲銀行中最低水平。為資助此項(xiàng)收購，三家收購方合計(jì)還需籌集200多億美元一級資本。2007年8月，蘇格蘭皇家銀行召開股東大會以尋求該交易獲得批準(zhǔn)。當(dāng)時(shí)市場已開始表現(xiàn)異常。美國一些抵押貸款放貸機(jī)構(gòu)開始遇到麻煩，并且這種情況開始向歐洲蔓延。會議召開的前一天歐洲央行向貨幣市場緊急注入1,300億美元流動(dòng)性。但是古德溫、董事會、監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及股東們——94.5%的股東對該交易投了贊成票——對此均沒有表現(xiàn)出真正的擔(dān)憂。古德溫對最后表示懷疑的人說，如果蘇格蘭皇家銀行無法獲得融資，“則將出現(xiàn)更大的困難和更多要讓人擔(dān)心的事情。”

????也有人清楚地看到了危險(xiǎn)的到來，巴克萊銀行的換股要約盡管價(jià)值暴跌，但它并沒有增加收購換股股數(shù)。9月份，也即該交易正式完成前一個(gè)多月時(shí)，摩根大通銀行（J.P. Morgan）位于倫敦的分析師Kian Abouhoussein發(fā)布了一則題為“收購財(cái)團(tuán)高價(jià)贏得交易”的語言犀利的報(bào)告。他認(rèn)為蘇格蘭皇家銀行及其收購伙伴提供的收購價(jià)比荷蘭銀行的實(shí)際價(jià)值至少要高13%。現(xiàn)在回過頭來看，他們超支的比例遠(yuǎn)不止于此。

????是什么讓古德溫如此堅(jiān)持地要完成這樁交易？傲慢，批評他的人說。如果該收購交易成功，古德溫不但將成為英國的杰出銀行家，也將成為整個(gè)歐洲的杰出銀行家。便利，一些較為中立的銀行家說。根據(jù)約束收購財(cái)團(tuán)三家成員的法律安排，要放棄交易非常困難。近期兩位議員致函金融監(jiān)管官員特納，要求其對如下說法展開調(diào)查：古德溫可能曾強(qiáng)迫或威脅非執(zhí)行董事。這不可能，一位接近前屆董事會的人士說，他堅(jiān)稱董事會對收購方案作了認(rèn)真和理性的討論?！岸氯藛T不是替死鬼，”這位人士說。古德溫拒絕就本文發(fā)表評論。

????無論古德溫是出于何種居心，大多數(shù)觀察人士都同意，荷蘭銀行交易拖垮了蘇格蘭皇家銀行。收購財(cái)團(tuán)完成了收購交易，但因恰逢銀行間市場出現(xiàn)問題之時(shí)，未能籌集到資金。韓普頓說，要不是荷蘭銀行交易帶來的損失，即便是考慮到信貸市場減計(jì)和其它資產(chǎn)減值的影響，蘇格蘭皇家銀行2008年經(jīng)營上仍將實(shí)現(xiàn)盈利。首席執(zhí)行官赫斯特補(bǔ)充道：“所有銀行都會犯這樣的錯(cuò)誤，但我們錯(cuò)誤的規(guī)模卻要加倍?！?/p>

????經(jīng)過數(shù)周的查賬，韓普頓和赫斯特說他們并未發(fā)現(xiàn)任何經(jīng)營不當(dāng)?shù)淖C據(jù)，例如就銀行狀況作不實(shí)陳述。一些股東和債券持有人并不完全相信他們的結(jié)論，畢竟大多數(shù)股東都損失了95%以上的投資，債券持有人也收到了要求其降低債權(quán)的通知。在美國，幾家律師事務(wù)所正在試圖提起集團(tuán)訴訟，他們主張?zhí)K格蘭皇家銀行管理層曾向股東作誤導(dǎo)性陳述。在英國，心懷不滿的股東也在研究他們的可能救濟(jì)策略。

????韓普頓和赫斯特完成其戰(zhàn)略計(jì)劃之后，蘇格蘭皇家銀行又將重新回歸到以前的老樣子，一家主要專注于純粹英國商業(yè)貸款的銀行。根據(jù)該戰(zhàn)略計(jì)劃，蘇格蘭皇家銀行最終將強(qiáng)大起來，足以讓政府放心退出并出售其持有的多數(shù)股權(quán)。

????毫無疑問，目前還沒有敢人說這一天是否會到來以及何時(shí)到來。美國的銀行家將拭目以待。

????譯者：鄭歡