????作者：Brian O’Keefe

????如果向一組石油分析師詢問關(guān)于近期原油價(jià)格飆升的看法，那么他們就會(huì)一致回答你：油價(jià)漲得太快太高了，而且沒有基本面支撐。

????但是，如果你問他們兩年后的油價(jià)會(huì)如何，那么大部分的人都會(huì)給出這樣的預(yù)測：比現(xiàn)在高很多。

????“我們?yōu)榻谟蛢r(jià)如此快速的攀升感到擔(dān)心，”摩根士丹利（Morgan Stanley）商品研究負(fù)責(zé)人胡賽因?艾麗蒂娜（Hussein Allidina）說道，“但長期來看油價(jià)上漲是毋庸置疑的。”

????上周油價(jià)突破每桶70美元，即每桶油價(jià)比2月中旬原油價(jià)格觸底時(shí)翻了一倍。油價(jià)上漲之迅猛不禁讓觀察家們產(chǎn)生懷疑，我們是否又將經(jīng)歷一輪更為急劇的價(jià)格上行期。

????在業(yè)內(nèi)人士中，殼牌公司（Royal Dutch Shell）CEO范德偉（Jeroen van der Veer）對眼下的狀況表示擔(dān)憂。他已在這家能源巨頭工作了38年，計(jì)劃于6月30日退休?！叭绻蛢r(jià)持續(xù)動(dòng)蕩的話，我擔(dān)心投資將會(huì)大大放緩，”據(jù)路透社報(bào)道，在阿布扎比6月初舉行的能源會(huì)議上，他反復(fù)重申殼牌將會(huì)繼續(xù)執(zhí)行今年的支出計(jì)劃，“我認(rèn)為過低的生產(chǎn)能力將導(dǎo)致油價(jià)再次飆升。”

????上次油價(jià)的飆升是在一年前的這個(gè)時(shí)候，當(dāng)時(shí)油價(jià)一路漲至每桶147美元，以至美國國會(huì)舉行聽證會(huì)來討論是否有投機(jī)者在操控油價(jià)。于是在去年的6月末，政府開始調(diào)整市場，并在之后的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)中加快了調(diào)整步伐。石油價(jià)格下跌至多年以來的最低點(diǎn)，西德克薩斯輕質(zhì)原油（West Texas Intermediate）的掛牌價(jià)分別在去年11月和今年2月跌到了每桶35美元以下。

????想要理解為什么油價(jià)變動(dòng)超過100美元，我們可以首先來看看什么使得近來這幾周油價(jià)如此強(qiáng)力反彈。

????近期的油價(jià)上漲很大程度上和當(dāng)前石油市場的供求狀況無關(guān)。根據(jù)國際能源署（International Energy Agency）最新的預(yù)期顯示，今年全球石油日均消耗量較之2008年將會(huì)下降250萬桶。盡管石油輸出國組織（OPEC）自去年9月份以來為了刺激價(jià)格上漲一直在削減產(chǎn)量，但是全球石油庫存依舊高于歷史水平。

????“考慮到石油供應(yīng)充足而需求疲軟，油價(jià)卻在上漲，這有些奇怪，”德意志銀行（Deutsche Bank）首席能源經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)?西門斯基（Adam Sieminski）說，“但是有一個(gè)壓倒性的因素能夠解釋這點(diǎn)，那就是人們總算可以為不至于落到大蕭條的境地而松口氣了。因此，大量資金開始流入市場?！?/p>

????這股資金流同樣也使得股票和商品價(jià)格都開始上漲。摩根士丹利的研究發(fā)現(xiàn)原油和證券價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)度達(dá)到了歷史最高點(diǎn)——兩者都預(yù)期經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)觸底，漲勢強(qiáng)勁。

????“從歷史上來看，證券一直是經(jīng)濟(jì)增長的主要指標(biāo)，而商品是反映經(jīng)濟(jì)狀況的一致指標(biāo)”，摩根士丹利的艾麗蒂娜說道，“現(xiàn)在商品和證券都處在上行階段，同時(shí)資金也開始回籠?！?/p>

????非常重要的一點(diǎn)是，摩根士丹利發(fā)現(xiàn)走弱的美元和上漲的原油價(jià)格之間的反向相關(guān)性也達(dá)到了新高。因?yàn)槭褪怯妹涝獦?biāo)價(jià)的，當(dāng)美元貶值的時(shí)候，以別國貨幣計(jì)價(jià)的石油也會(huì)變得便宜。這就導(dǎo)致美國外的石油需求增大，刺激非美國的石油生產(chǎn)國提高價(jià)格來彌補(bǔ)他們由于匯率兌換造成的損失。

????美國巨大的財(cái)政赤字造成了投資者的擔(dān)憂，他們開始放棄美元。美元指數(shù)自三月初以來下跌了9%，它是通過平均美元與六種國際主要貨幣的匯率得出的。伴隨著美元下跌，油價(jià)一直上漲。美元跌得越多，油價(jià)就會(huì)漲得越高。

????但是無論油價(jià)漲得多快多高，它最終都會(huì)受制于產(chǎn)油能力是否能滿足未來的需求。任何一次石油需求的強(qiáng)勁反彈都會(huì)給全球石油供給帶來壓力。

????而殼牌的范德偉所擔(dān)心的投資減少趨勢很可能導(dǎo)致那樣的結(jié)果。國際能源署在去年11月發(fā)布的《2008年世界能源展望》中警告稱，相對于現(xiàn)有供給量的生產(chǎn)下滑將會(huì)導(dǎo)致市場緊縮，并且呼吁在未來的20年里，全世界應(yīng)當(dāng)在基礎(chǔ)建設(shè)支出方面投放26萬億美元。而現(xiàn)在的情況正在背道而馳。5月份國際能源署預(yù)期2009年全球石油天然氣投資預(yù)算將比2008年下降21%，或者減少將近1000億美元。OPEC一位不愿透露姓名的官員說，該組織很多成員國的新鉆井項(xiàng)目依舊沒有進(jìn)展。

????與此同時(shí)，有跡象表明亞洲對原油的需求正在恢復(fù)。據(jù)艾麗蒂娜稱，4月份中國日平均原油消耗為760萬桶，達(dá)到了歷史新高。當(dāng)時(shí)眾多的新聞報(bào)道稱中國正在囤積石油。而高盛（Goldman Sachs）也非常有把握地預(yù)計(jì)6月初石油需求將會(huì)反彈，2009年底西德克薩斯輕質(zhì)原油價(jià)格將達(dá)到每桶85元，而到2010年底將達(dá)到每桶95美元。

????德意志銀行的西門斯基認(rèn)為隨著時(shí)間的推移，油價(jià)會(huì)不斷上漲?！拔覀冾A(yù)測石油價(jià)格將在2015年達(dá)到每桶100美元，如果經(jīng)濟(jì)回暖則可能還會(huì)提前。”他說道。石油通常被認(rèn)為是一種“無彈性”的商品，即價(jià)格的劇烈變化引起的需求變動(dòng)很小；而一旦供應(yīng)趨于緊張，則油價(jià)便很有可能會(huì)飆升。

????“如果你離供求均衡點(diǎn)更近一步的話，那么油價(jià)將會(huì)飆漲而且難以控制。”西門斯基說道，“石油價(jià)格的變化總是一步到位而非逐漸調(diào)整。上次汽油的價(jià)格漲到了每加侖4美元，原油價(jià)格漲到了每桶150美元，才再次達(dá)到了均衡點(diǎn)，而這次我們又將面臨如此境地。”

????讓我們祈禱暴風(fēng)雨來得再晚一些吧。