????銀行股近來的回升難以持久，除非投資者更清楚銀行的財務(wù)健康狀況。

????作者：Colin Barr

????潘偉迪（Vikram Pandit）、杰米?戴蒙（Jamie Dimon）和其他首席執(zhí)行官都表示自家銀行狀況良好，但似乎很少有人相信他們。

????花旗集團（Citigroup）首席執(zhí)行官潘偉迪在兩周前表示，該季度是2年來花旗業(yè)績最好的一季。摩根大通（JPMorgan Chase）首席執(zhí)行官戴蒙稱該銀行在第一季度將實現(xiàn)盈利。

????這種樂觀主義幫助銀行股擺脫了處于10多年來的歷史低位。兩周前，銀行股股價跌至15年以來的最低點，現(xiàn)在它們已強勁反彈，不過上周四又有所回落。

????而且即便經(jīng)歷近來的回升之后，大型銀行的股價仍然只是1年前水平的一半或更低。

????在某種程度上，這是因為即便銀行首席執(zhí)行官們對即將到來的第一季度數(shù)字很樂觀，投資者完全不信任銀行公布的數(shù)字這種情況已經(jīng)有一段時間。

????信任的缺失可追溯到去年的大潰敗，也與過去兩年資產(chǎn)價值的崩潰大有關(guān)系?；緵]有人預(yù)料到大型機構(gòu)的損失將會如此慘重。

????風險管理專家坦尼婭?百德爾（Tanya Beder）經(jīng)營著位于紐約的SBCC Group金融顧問公司。百德爾表示：“大家都盯著資產(chǎn)負債表，但對于價值沒什么信心。問題在于，25%至40%的資產(chǎn)已經(jīng)有一年半或超過一年半難以或不可能估算公允價值——這意味著估價的不確定性大于銀行股本的不確定性?！?/p>

????所謂公允價值會計的批評者——即迫使銀行按當前能達到的售價對某些證券進行估值的指導(dǎo)方針——稱，運用這些規(guī)則使得危機進一步惡化，因為這迫使銀行對于并未受嚴重損害的資產(chǎn)承擔不真實的賬面損失。

????上周早些時候，財務(wù)會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）提議對公允價值規(guī)則進行兩個變動，這應(yīng)該會平息人們關(guān)于監(jiān)管機構(gòu)正迫使銀行盯住減價出售的價格之議論。財務(wù)會計準則委員會是私營部門團體，負責確定會計規(guī)則。

????話雖這么說，但我們很難忽視貝爾斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和華盛頓互助銀行（Washington Mutual）所發(fā)生的情況，這是去年倒下的三家最大的金融機構(gòu)。

????長期以來，上述三家機構(gòu)都因為在作帳時做過于樂觀的假定飽受批評。在他們失敗后所發(fā)生的事情也不大能反駁上述論點。

????去年9月，位于西雅圖的儲蓄機構(gòu)華盛頓互助銀行被監(jiān)管機構(gòu)掌握，之后摩根大通以19億美元購買了華盛頓互助銀行。在收購華盛頓互助銀行之后，摩根大通對前者的貸款投資組合進行了310億美元的減記。

????這不是說像花旗、美國銀行（Bank of America）和摩根大通這樣的銀行在會計方面過于進取。問題在于去年產(chǎn)生了對于銀行賬目可靠性的不確定性——現(xiàn)在這似乎將進一步削弱銀行救助計劃的效力。

????為了花旗和美國銀行等大型銀行的利益，政府已多次干預(yù)。在那些情況下，監(jiān)管機構(gòu)大筆注入新資本，并擔保將支付某些貸款和證券。

????然而，即便政府已經(jīng)向花旗注入了3000多億美元，關(guān)于該公司對不良資產(chǎn)類別的風險敞口之疑問仍然存在。美國銀行分析師上周在一份報告中寫道，花旗“依然是可能仍需標記的資產(chǎn)負債表表上和表下非流動資產(chǎn)最大的持有者”。

????影響這些股票的因素，遠不止關(guān)于銀行財務(wù)報表可靠性的不確定性。

????相對于工業(yè)企業(yè)或服務(wù)企業(yè)而言，金融公司一般低價交易，因為它們債務(wù)負擔沉重、波動性大且較復(fù)雜。而奧巴馬政府對此次銀行業(yè)危機的反應(yīng)之細節(jié)——例如應(yīng)該處理銀行業(yè)呆滯資產(chǎn)的公私投資合作關(guān)系——仍然很少。

????除此之外，經(jīng)濟下滑正在加劇，這意味著貸款損失將增多——而且或許將針對遭到重創(chuàng)的銀行部門之前景提出更多問題。

????在致客戶的評論中，著名銀行分析師梅瑞狄斯?惠特尼（Meredith Whitney）寫道“許多數(shù)據(jù)點表明美國消費者的壓力”，并特別指出“信用質(zhì)量惡化、失業(yè)率上升以及房屋價格下降”是銀行所擔心的。