????在某些情況下，國有化最有希望結(jié)束（銀行的）癱瘓狀態(tài)。但國有化在美國與社會主義聯(lián)系在一起，這可能妨礙良好的解決方法。

????作者：Anthony Karydakis

????奧巴馬總統(tǒng)主要的經(jīng)濟顧問都經(jīng)驗豐富、聰明而深思熟慮——蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）無疑在此團隊中占據(jù)重要位置。盡管如此，他于上周宣布的銀行救助計劃之提綱被認為難以給人留下深刻印象，并很快引來一片批評聲。人們對蓋特納計劃的失望，不僅是因為該計劃缺乏重要細節(jié)，還因為人們覺得蓋特納計劃的范圍不夠應(yīng)對嚴重的危機：銀行系統(tǒng)迄今已癱瘓達半年之久。

????在奧巴馬政府的銀行業(yè)計劃中，一處似乎令人吃驚的禁忌在于，考慮到目前的危機，將許多銀行收歸國有可能是最好的解決方法——在某些情況下，是唯一的方法。

????除此之外，財政部的計劃十分成熟，它試圖從多個不同角度解決眼下問題：清理不良資產(chǎn)、注入更多資金并鼓勵消費者借貸。然而，著手盡全力修補幾近徹底垮臺的銀行業(yè)，卻沒用上所有可用的辦法，就像是一只手被捆在背后。

????事實很簡單，人們越來越認識到，充分估量銀行已承受損失的程度——然后創(chuàng)建一道防火墻，以便在某些情況下用幾乎是將之終結(jié)的辦法來控制危機——十分緊迫。通過公共-私人投資基金吸收有毒資產(chǎn)的進程很可能陷入適當(dāng)評估相關(guān)資產(chǎn)這種頑固難懂的細節(jié)管理，而鼓勵消費者借貸和支出的措施也存在耗時和富有挑戰(zhàn)性的細節(jié)管理。其結(jié)果是，在短期內(nèi)，注入更多資本成為特別武器。

????迄今為止，注資的問題在于資金給了銀行，對于資金的使用卻沒有控制，并且是同一個管理層——正是這些人把那些銀行給搞垮了——得以繼續(xù)在位，試圖帶領(lǐng)那些銀行實現(xiàn)轉(zhuǎn)變。到目前為此，此方法尚未奏效。在現(xiàn)狀下，有限的、重復(fù)的注資迄今不僅未能產(chǎn)生任何穩(wěn)定的積極信號，而且似乎伴隨著進一步跌入深淵。舉例來說，在總額達940億美元的兩輪注資之后，與去年9月危機爆發(fā)前相比，美國銀行（Bank of America）和花旗集團（Citigroup）現(xiàn)在的狀況更不穩(wěn)定。

????這就把我們引向了國有化這一可選辦法。

????將銀行或任何其它行業(yè)收歸國有這一想法，在美國有著特別強烈的消極含義。國有化與社會主義——在美國這個極度尊崇自由市場的社會，這也是一個令人恐懼的概念——相聯(lián)系。在這些強烈文化偏見的驅(qū)使下，最常被提及的兩條反對國有化想法的理由是：1）“我們不想要華盛頓的官老爺來運營我們的銀行”；2）由政府運營銀行將剝奪該行業(yè)的創(chuàng)造精神和對創(chuàng)新的追求。

????事實上，這兩條理由都似是而非、存在錯誤。與那些搞垮了自己機構(gòu)的充滿“創(chuàng)造力”和“革新”精神的首席執(zhí)行官相比，更適合在位的是有能力、沒被近來經(jīng)濟崩潰所污染的銀行業(yè)高管，他們愿意拿著良好（但不可憎）的薪酬，在一輩子就一次的轉(zhuǎn)變環(huán)境中，在本?伯南克（Ben Bernanke）和蒂姆?蓋特納等絕對有能力的官員領(lǐng)導(dǎo)下工作。那種被偶像化的私營企業(yè)精神的一些成果不會受到冷遇（就像是按揭支持證券和債務(wù)抵押債券不受制約的擴散），只要它們在管制更嚴格、透明度更高的環(huán)境中受到嚴格的控制。

????這些過度行為現(xiàn)在可能真的將受到國會更嚴格的控制，然而，讓一些受到沉重打擊的機構(gòu)接受美聯(lián)儲、財政部和總審計局（General Accounting Office）（后者去年秋季宣稱無力追查出接受注資的銀行如何使用了該資金）更直接的監(jiān)管，只會有益無害。

????此外，國有化不是整個銀行系統(tǒng)的萬金油，而且在很多情況下也不需要進行國有化。是否需要國有化，將需要具體情況具體分析，關(guān)鍵的標準是每個機構(gòu)的生存幾率。而且此類選擇性的政府銀行接管計劃不應(yīng)被認為是無限期的。假如通過直接管理控制結(jié)合更嚴格的監(jiān)管環(huán)境，銀行系統(tǒng)逐漸穩(wěn)定，那在幾年內(nèi)，在謹慎的安排下，這些機構(gòu)可能回到私人手中。

????不過，銀行業(yè)一些大型機構(gòu)的生存能力相當(dāng)難測，眼下這已是公開的秘密，真正的問題在于，這個殘酷的現(xiàn)實何時才能被承認。換言之，不久之后，這幾乎將不可避免：一些銀行無法依靠無盡的銀行援助措施存活；其中一些將需要被接管，而另一些將被迫合并。關(guān)鍵問題在于，在該解決方案的必然性更為明顯之前，我們還將浪費多少精力、金錢以及寶貴的時間。

????考慮到奧巴馬的經(jīng)濟團隊十分老練，我們有理由猜想，他們內(nèi)部已認識到并爭論過政府可能最終需要將一些機構(gòu)收歸國有這一前景。

????盡管如此，這些決策不是在真空中做出的。有些政治現(xiàn)實形成障礙，并可能使任何此類激烈措施難以實施。這將需要總統(tǒng)耗盡很大的政治資本。他將需要教育美國人民了解國有化的真正含義，并說服極為多疑的國會相信，在某些情況下，國有化是最好的進行方式。考慮到奧巴馬在努力推進金融刺激議案上遇到意料之外的反對，目前要想實現(xiàn)上述第二點可能頗為費力。在嚴重衰退中，對金融刺激議案的需要本應(yīng)更被人接受。

????這些政治現(xiàn)實的含義是，政府——及其在此問題上最主要的公眾形象蒂姆?蓋特納——可能繼續(xù)堅持“絕不國有化”道路較長時間，盡管這與該問題的急迫性相抵觸。這將是一個不幸的發(fā)展，可能耽擱穩(wěn)定銀行系統(tǒng)以及為經(jīng)濟好轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件的前途。