????在糟糕的經(jīng)濟(jì)形勢下，這家芯片制造商不愿給出正式的銷售預(yù)測。這將是一個(gè)漫長的寒冬。

????作者：Michael V. Copeland

????英特爾（Intel）曾表示它第4季度將表現(xiàn)糟糕，現(xiàn)在果不其然。不過眼下芯片行業(yè)極度蕭條，英特爾對今年上半年不再如此直率。

????上周四，這家芯片制造商在發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)表示：“由于經(jīng)濟(jì)不確定性以及可見性有限，英特爾此時(shí)將不提供收入展望。用于內(nèi)部用途，公司目前計(jì)劃收入接近70億美元?！?008年第一季度的凈收入為97億美元左右。

????同一年前相比，第4季度的凈收益暴跌90%至2.43億美元，比下季度減少了88%（換言之，芯片行業(yè)在第4季度跌入了無底深淵）。

????不過，由于這家全球最大的半導(dǎo)體制造商在一周多前通報(bào)了即將來臨的壞消息，市場已經(jīng)準(zhǔn)備好了。英特爾的股票實(shí)際上在周四的盤后交易中報(bào)升了4%，然后在周五又上漲了1%。

????那么，沒有官方認(rèn)可的展望，不過在圣克拉拉，我們在談?wù)撘粋€(gè)大致的收入范圍。不論實(shí)際數(shù)字到底是多少，肯定不會高，而英特爾高管及其投資者需要問自己這個(gè)問題：我們什么時(shí)候?qū)⒖吹桨雽?dǎo)體行業(yè)和擴(kuò)展技術(shù)的絕對波谷。

????英特爾是消費(fèi)者和企業(yè)技術(shù)開支的晴雨表，所以它要財(cái)運(yùn)不濟(jì)，那科技界大都如此。芯片公司，包括英特爾、英偉達(dá)（Nvidia）、超威半導(dǎo)體公司（Advanced Micro Devices）等在經(jīng)濟(jì)衰退中一般較早受創(chuàng)，但從歷史上來看，在經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)時(shí)，它們也是最早受益。

????人們大都猜測英特爾的情況將在2009年下半年開始好轉(zhuǎn)，不過這也只是猜測。所以到夏季，我們將看到漲勢。分析師們一致認(rèn)為，直至第3季度，英特爾的收入連續(xù)下跌，直到今年最后一個(gè)季度才能超過去年的收入——不過也只是勉強(qiáng)超過而已。

????在這種難以看透的經(jīng)濟(jì)形勢下，英特爾較之其競爭者，優(yōu)勢在于其規(guī)模。因?yàn)樗刂浦鴤€(gè)人電腦處理器、服務(wù)器和工作站約75%的市場份額，這就意味著英特爾是一支相對穩(wěn)定的股票（不像其芯片行業(yè)內(nèi)不穩(wěn)定的同行）。

????你可以預(yù)見到，在今后一兩個(gè)季度，英特爾的股價(jià)在一個(gè)很窄的范圍內(nèi)小幅波動(dòng)，直到經(jīng)濟(jì)的可見性恢復(fù)，該公司可以做一些確切的預(yù)期。英特爾目前的股價(jià)是每股13美元，接近52周低位，但哪支股票不是如此呢？該公司2009年的市盈率預(yù)計(jì)為20至25之間，如此看來，其股票并不便宜，盡管是在歷史平均水平之內(nèi)。

????Oppenheimer半導(dǎo)體分析師里克?沙菲爾（Rick Schafer）預(yù)計(jì)英特爾2010年的預(yù)期市盈率為35，他提醒投資者該倍數(shù)似乎有些過高。沙菲爾對英特爾股票的評級為“與大盤持平”。沙菲爾表示，要在過去，對于英特爾的股票，你可以尋找利潤的低點(diǎn)然后買入，但他不確定這一招在目前的環(huán)境下管用。

????沙菲爾說道：“好消息是我們認(rèn)為利潤將在第1季度達(dá)到波谷，但我不確定第1季度會是收入的波谷。需求仍然不穩(wěn)定，英特爾自己也這么說。我們需要看到一定程度的秩序穩(wěn)定，然后才能談什么恢復(fù)。”

????在英特爾公布利潤后，Needham分析師艾德文?默克（Y. Edwin Mok）總結(jié)稱：“我們擔(dān)心渠道存貨修正可能拖延，需求可能進(jìn)一步降低，從而阻止任何恢復(fù)。”默克對于該股票的評級為“持有”，他在致投資者的評論中寫道：“在對該股票感興趣之前，我們將等待需求穩(wěn)定之跡象。”

????這當(dāng)然適用于所有的半導(dǎo)體公司。假如你今天要投資一家芯片公司，英特爾是你的最佳選擇。但不用著急。英特爾自己幾乎明確表示了這一點(diǎn)。情況不可能迅速好轉(zhuǎn)。所以多穿點(diǎn)準(zhǔn)備過冬，同時(shí)為更好的夏季做準(zhǔn)備。