????盡管似乎許多聰明人都紛紛中招，但有專家表示，任何真正做了準備工作的人都應該能看到警報信號。

????作者：Nicholas Varchaver

????同名投資公司創(chuàng)始人伯納德?馬多夫（Bernard Madoff）已被提起刑事訴訟，盡管其騙局的受害者人數(shù)似乎在以颶風般的速度和力量遞增，但某些類型的投資者似乎不在這份——至少目前看來如此——受害名單之列。替高凈值家族投資對沖基金和私募股本的小型公司LJH Global Investments的詹姆士?赫奇斯（James Hedges IV）表示這并非偶然。換言之，那些堅守標準規(guī)則而不是任由經(jīng)理人靠個人關(guān)系和直覺投資的大型機構(gòu)獲勝。

????赫奇斯說道：“[在馬多夫的投資者名單上]，沒有杜克基金會(Duke Endowment)，沒有哈佛管理公司（Harvard management），沒有耶魯（Yale），沒有Penn，也沒有威爾豪瑟（Weyerhauser）、德克薩斯州（State of Texas）或是弗吉尼亞退休基金（Virginia Retirement system）。”

????在赫奇斯看來，原因很簡單。他表示，讓馬多夫管理自身資產(chǎn)“無法通過機構(gòu)的質(zhì)量盡職審查過程。因為你才過到長達30頁的盡職審查調(diào)查表的第2頁，你就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了8個警報，然后你會對自己說‘我不會投資這個?！笨傊?，赫奇斯認為，任何真正做了準備工作的老練的機構(gòu)都應該看到了警報信號。

????赫奇斯曾有機會近距離看到這些信號：在1997年，他正為財產(chǎn)管理巨頭Bessemer Trust提供咨詢，為討論在馬多夫的公司投資之事宜，赫奇斯曾拜訪伯納德?馬多夫。

????赫奇斯對馬多夫的評價是：“我發(fā)現(xiàn)他同許多交易員風格相似：語速很快、容易分心、不大顯眼。”但據(jù)赫奇斯說，在他們兩個小時的會面中，“危險信號一個接著一個?！?/p>

????首先，赫奇斯無法領(lǐng)會馬多夫的投資策略。他說道：“我一直跟他說，‘你得詳細向我解釋，就當我完全是個門外漢’?！钡耆珱]用。

????還有一個事實是，馬多夫除了交易傭金外，沒有收取任何其它費用：“天上掉餡餅的事情——這正是他們大力推行的——美好得都不真實了。”

????馬多夫公司的審計工作由一家規(guī)模很小的會計公司承擔，這一點也讓赫奇斯感到擔憂?！八麑ψ约旱馁Y產(chǎn)基準也諱莫如深——這又是一個危險的信號?！?/p>

????最后，赫奇斯感到不安，而Bessemer也決定不將自身任何資產(chǎn)交由馬多夫管理。

????在赫奇斯看來，那些跟隨馬多夫的人重信任而輕證據(jù)?！坝行┤俗龅氖欠蔷娱g化投資（disintermediate）[意即沒有專業(yè)代理人]，有些人不夠老練，有些人是通過熟人介紹加入。這正是騙子的伎倆——騙子總是先建立關(guān)系，隨后引誘某人做不該做的事情?！保?lián)邦政府對馬多夫的刑事訴訟中稱，馬多夫已承認自己設(shè)計了一個“巨大的龐氏騙局”。其律師艾拉?索爾金（Ira Sorkin）拒絕對此置評。）

????當然，很多跟隨馬多夫的機構(gòu)都將質(zhì)疑赫奇斯的觀點，這些機構(gòu)大都將面臨自身客戶的訴訟。迄今為止，在馬多夫公司投資金額最大的兩支大型綜合基金Tremont 和Fairfield Greenwich已宣稱，自身在投資前進行了廣泛的盡職審查。很多其它機構(gòu)將持同樣姿態(tài)。

????假如赫奇斯的觀點被證實，企業(yè)和各州養(yǎng)老基金不在馬多夫騙局受害者的名冊之上——這份名單肯定還將不斷增加——那只會加深馬多夫災難。因為最終這將表明，這一投資災難本可以輕松避免。