????隨著房價(jià)不斷走低，為重塑投資者信心而做出的嘗試能否長期有效還很難說。

????作者：Colin Barr

????華盛頓正在困境中摸索，試圖在金融領(lǐng)域重塑信心。

????盡管政府一直努力想要說明就算投資者們都在拋售股票，各項(xiàng)體制都還比較健全，然而就在最近，政府官員已開始著手減少賣空交易、承諾打擊市場中的造謠者，并醞釀一個(gè)計(jì)劃來援救處于困境中的房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）。

????麻煩的是，一群交易臺上的壞蛋的陰謀沒能使銀行和經(jīng)紀(jì)公司的股價(jià)跌至谷底。銀行家當(dāng)初在房地產(chǎn)市場下注時(shí)日益喪失理智，他們才是這場事故的始作俑者。他們破壞了公司的資產(chǎn)負(fù)債表，這需要大量的時(shí)間和努力來進(jìn)行修復(fù)。

????歐洲太平洋資本公司(Euro Pacific Capital)戰(zhàn)略家彼得?斯基夫（Peter Schiff）說：“這是我們的泡沫經(jīng)濟(jì)正在慢慢展現(xiàn)其特征?！遍L期以來，斯基夫一直批評美國的財(cái)政政策和市場信貸泛濫。“誰都可以放貸，但是銀行發(fā)現(xiàn)目前的問題是如何把錢要回來”。

????考克斯親自出馬

????美國證券交易委員會(huì)（The Securities and Exchange Commission）上周發(fā)布緊急指令，將對19家金融公司的賣空交易進(jìn)行限制，此事震驚整個(gè)華爾街。這些公司包括房利美、房地美，以及美林證券（Merrill Lync）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）等經(jīng)紀(jì)公司。

????通過賣空交易，投資者借入股份并期待價(jià)格跌落，從而通過以低價(jià)還回股份來謀利。此前，進(jìn)行賣空交易的投資者只需表明他們在判斷該借入哪些股份時(shí)進(jìn)行過努力，而現(xiàn)在他們還需要簽訂合同。

????這些新的規(guī)定于周一生效，并持續(xù)一個(gè)月之久，它們是在證券交易委員會(huì)主席克里斯托弗?考克斯(Christopher Cox)發(fā)表的一項(xiàng)聲明中頒布的，該聲明指出證券交易委員會(huì)將“立即”找出有關(guān)股市不實(shí)傳言的源頭。聲明傳達(dá)了一條基本信息，即證交會(huì)的執(zhí)法者正在行使其職責(zé)，以確保沒人能夠利用股價(jià)進(jìn)行投機(jī)。

????現(xiàn)在看來，考克斯的聲明仿佛發(fā)揮了神奇的作用。金融股價(jià)確實(shí)在周三重新穩(wěn)定下來，隨著短期投資者買入股份以軋平頭寸，金融股指大幅上揚(yáng)。富國銀行(Wells Fargo)第二季度的良好表現(xiàn)出人預(yù)料，諸如房利美、房地美和雷曼兄弟等曾受重創(chuàng)的股票漲幅竟達(dá)20%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)創(chuàng)歷史新高。

????然而這種解脫看來只是暫時(shí)的。

????銀行和券商股在周三反彈前正處于多年來的一個(gè)低點(diǎn)，一方面因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)的賬本上滿是抵押貸款記錄，而這些貸款的價(jià)值也在隨著美國房價(jià)走低而大幅縮水；另一方面因?yàn)橐恍┢髽I(yè)大量貸入資金企圖舍命一搏，但反而虧損加劇。

????投資者的注意力遲早會(huì)從詭計(jì)多端的賣空交易者那里重新轉(zhuǎn)到令人頭痛的資產(chǎn)負(fù)債表上來。

????奧本海默公司（Oppenheimer）分析師梅瑞迪斯?惠特尼（Meredith Whitney）曾預(yù)測，由于企業(yè)試圖賣掉其資產(chǎn)并減少開支，股價(jià)還會(huì)進(jìn)一步跳水。

????她在周二的一篇文章中寫道，金融行業(yè)未能預(yù)見房價(jià)的暴跌可能會(huì)造成“銀行資產(chǎn)的長期減記以及資本壓力，并一直延續(xù)到2009年”。

????她并不指望出現(xiàn)反彈，除非銀行能夠在其帳目中“真實(shí)反映”涉及抵押貸款的資產(chǎn)價(jià)值。

????危機(jī)？什么危機(jī)？

????沒有實(shí)事求是的不僅僅是銀行。實(shí)際上，考克斯對賣空交易發(fā)動(dòng)攻勢，可以看做是聯(lián)邦政府為了淡化去年夏天開始的信貸緊縮而作出的努力。

????去年夏天，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席本?伯南克(Ben Bernanke)及財(cái)政部長亨利?保爾森（Henry Paulson）曾說，這場危機(jī)，進(jìn)而特別指出是次貸危機(jī)，能夠在不損害整體經(jīng)濟(jì)的情況下得到控制。

????從那時(shí)起，信貸問題急劇惡化。今年春天，貝爾斯登公司(Bear Stearns )崩盤，即便連考克斯都認(rèn)為貝爾斯登有著充足的資本。該投資銀行抵押貸款太多，為對其進(jìn)行援救，美聯(lián)儲(chǔ)牽線搭橋使其出售給摩根大通(JPMorgan Chase)。

????近日，保爾森又發(fā)表聲明要對房利美和房地美進(jìn)行政府援助。由于投資者為他們微薄的緩沖資本和在房產(chǎn)抵押貸款領(lǐng)域的巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口而焦慮不安，這兩家公司的市值在一周內(nèi)縮水將近一半。

????當(dāng)然，不僅僅在行政部門中存在盲目樂觀者。在國會(huì)山的一次記者招待會(huì)中，參議院銀行委員會(huì)(Senate Banking Committee )主席克里斯托弗?多德（Sen. Christopher Dodd）在談到房利美和房地美股票遭遇大量拋售時(shí)指出：“從根本上講，這些機(jī)構(gòu)的運(yùn)行是良好而穩(wěn)健的”。

????然而，那些認(rèn)為房利美和房地美岌岌可危的人們也理直氣壯。兩家公司的資產(chǎn)負(fù)債表上都有超過8000億美元的抵押貸款及其它資產(chǎn)，而按凈值來計(jì)算，房利美僅有380億美元的股東權(quán)益，房地美則只有160億美元。

????隨著房價(jià)走低，這兩家公司和其他抵押行業(yè)的參與者正蒙受巨大的損失，這就不難看出，為什么一些投資者會(huì)賣空這兩家公司，姑且不論他們究竟出于何種動(dòng)機(jī)。