????即便高盛比業(yè)內(nèi)同行要景氣很多，但是在信貸市場(chǎng)的動(dòng)蕩中也不得不讓資產(chǎn)負(fù)債表瘦身。

????作者：Colin Barr

????信貸市場(chǎng)到底有多動(dòng)蕩？為什么這么問呢？因?yàn)檫B高盛（Goldman Sachs）也在見風(fēng)使舵。

????這家總部設(shè)在紐約的投資銀行于周二公布了第二季度的業(yè)績(jī)，結(jié)果比預(yù)計(jì)情況要好。因?yàn)楣善背袖N和資產(chǎn)管理帶來了實(shí)質(zhì)性收益，抵消了與固定收入相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展放緩帶來的影響。

????高盛公布了又一份贏利逾十億美元的季報(bào)，而業(yè)內(nèi)同行美林（Merrill Lynch）、摩根士丹利（Morgan Stanley）以及雷曼兄弟（Lehman Brothers）過去一年遭遇了重大損失，與高盛的快速發(fā)展相比相形見絀。

????盡管高盛能明智利用抵押貸款造成的市場(chǎng)動(dòng)蕩促成自己發(fā)展，但是在這種環(huán)境下拿借來的錢下高額賭注，高盛也在不斷想辦法對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)。高盛首席財(cái)務(wù)官大衛(wèi)?維尼亞（David Viniar）曾說過，高盛不需要削減資產(chǎn)負(fù)債表，可是一個(gè)季度之后，維尼亞對(duì)分析師和投資者表示，高盛在過去這個(gè)季度中一直在削減資產(chǎn)負(fù)債表。

????維尼亞在公布公司業(yè)績(jī)后的電話會(huì)議中說：“我們知道要做大就會(huì)遇到風(fēng)險(xiǎn)?！彼硎靖呤?duì)于股東、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看法很“敏感”，因?yàn)樗麄冊(cè)?月份貝爾斯登（Bear Stearns）垮臺(tái)之后對(duì)資本充足率進(jìn)行了更嚴(yán)格的審查，“我們要做聰明人”。

????維尼亞說，這促成了高盛將截至5月30日的資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)數(shù)額減少至不到1.1萬億美元，而第一季度2月份的數(shù)額是接近1.2萬億美元。

????雖然維尼亞強(qiáng)調(diào)說“我們認(rèn)為資產(chǎn)充足率并不是特別好的衡量風(fēng)險(xiǎn)的工具”，但是他表示資產(chǎn)負(fù)債表上資產(chǎn)的出售給公司帶來很高的負(fù)債率，使高盛的總資產(chǎn)與股東權(quán)益之比從一季度末的27.9降低至24.3。在調(diào)整之后，這個(gè)比率從18.6降低到14.7。

????高盛的減債反應(yīng)了其現(xiàn)在的立場(chǎng)與其3月份的立場(chǎng)相比已經(jīng)發(fā)生了變化。在3月18日舉行的公司第一季度電話會(huì)議上，維尼亞在回答一個(gè)問題時(shí)曾這么說：“此時(shí)此刻我們沒有必要削減我們的業(yè)務(wù)?！?/p>

????在高盛悄悄采取行動(dòng)時(shí)，比它規(guī)模小的業(yè)內(nèi)同行雷曼兄弟正大張旗鼓宣傳資產(chǎn)負(fù)債表中的內(nèi)容。雷曼在第二季度不斷出售資產(chǎn)，來使投資者相信它有很強(qiáng)大的實(shí)力，完全能應(yīng)付始于去年夏天因?yàn)榈盅菏袌?chǎng)崩潰而導(dǎo)致的信貸緊縮。

????鑒于雷曼首席財(cái)務(wù)官艾琳?卡蘭（Erin Callan）上周被撤職，雷曼的這種公開減債舉動(dòng)似乎也沒有讓它占據(jù)上風(fēng)。盡管首席執(zhí)行官迪克?富爾德（Dick Fuld）強(qiáng)調(diào)說雷曼將會(huì)尋找機(jī)會(huì)改變所持不動(dòng)產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，但他周一告訴投資者說雷曼主要的減債已經(jīng)完成。

????與此同時(shí)，高盛的謹(jǐn)慎不僅局限于資產(chǎn)負(fù)債表。維尼亞在周二電話會(huì)議上說，因?yàn)楦呤⒑推渌鹑跇I(yè)同行最近幾個(gè)月都在減債，所以由此會(huì)造成“很多現(xiàn)金閑置”，當(dāng)投資前景變得更加樂觀時(shí)，這些現(xiàn)金應(yīng)該發(fā)揮作用。

????但是現(xiàn)在前景仍不樂觀，維尼亞在回答一個(gè)關(guān)于購買呆賬的問題時(shí)說：“我們并沒有看到買入的大好時(shí)機(jī)。”

????維尼亞還說：“我們?nèi)绾翁幚硎艿降挠绊懞兔鎸?duì)的風(fēng)險(xiǎn)要看市場(chǎng)上有多少機(jī)會(huì)。你知道我們處理這一點(diǎn)是非常靈活的?！?/p>