????戴爾公布了優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績，其股價迅速上漲，但其前途依然曲折

????作者：Scott Moritz

????由于第一季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)，戴爾公司（Dell）股價上漲了8%。但分析師們并不完全確認(rèn)這標(biāo)志著戴爾的真正轉(zhuǎn)機(jī)。

????上周五，投資者對戴爾承諾削減開支的做法表示贊賞，對其回避美國經(jīng)濟(jì)疲軟的能力給予肯定，股價迅速上漲。然而還是有分析師認(rèn)為，大幅降價的策略只可能有助于短期促銷，卻不見得能為戴爾的整頓計劃打下堅實(shí)基礎(chǔ)。

????第一季度業(yè)績高于預(yù)期的消息是在上周四收盤后公布的，戴爾公司稱，這表明翻身計劃已開始奏效，最明顯的體現(xiàn)在該計劃阻止了其核心業(yè)務(wù)——個人電腦和服務(wù)器市場份額的下滑。同時，戴爾的海外市場也表現(xiàn)強(qiáng)勁，其海外收入第一次達(dá)到了總收入的一半以上。

????戴爾表示，壓縮成本后的收益極大提高了公司密切關(guān)注的運(yùn)營利潤率。戴爾的利潤從一年前的7.56億美元，即每股34美分，增長到7.84億美元，即每股38美分。銷售收入比去年上漲了9%，達(dá)到160.8億美元。參與湯姆森金融公司（Thomson Financial）調(diào)查的分析師曾預(yù)期，戴爾有望每股盈利34美分，銷售額為157億美元。

????美林（Merrill Lynch）分析師杰夫?菲達(dá)卡羅（Jeff Fidacaro）將戴爾評級提高到“買入”，并認(rèn)為其第一季度的業(yè)績表現(xiàn)是公司的“拐點(diǎn)”。杰夫?qū)懙溃骸按鳡柕氖杖雽⒅匦略鲩L，這要?dú)w功于它的增長策略和對零售及非直銷渠道的擴(kuò)展，這從一季度的市場份額增長上可以體現(xiàn)出來。”

????戴爾稱上季度公司已經(jīng)裁員3,700人。分析師曾預(yù)期公司將從82,700名員工中裁員2,200人。作為減少開支的一部分，戴爾還計劃將更多的制造業(yè)務(wù)外包。在分析師電話會議上，戴爾表示將有更多降低成本的舉措出臺。

????持轉(zhuǎn)機(jī)論的觀察家認(rèn)為，戴爾已經(jīng)開始顯現(xiàn)改進(jìn)的跡象，但是現(xiàn)在斷言這家昔日的個人電腦領(lǐng)袖能夠克服未來的所有挑戰(zhàn)還為時過早。

????盡管戴爾靠降低成本和價格促進(jìn)了第一季度業(yè)績的好轉(zhuǎn)，但某些分析師還是認(rèn)為公司還將面臨更多的困難。個人電腦價格戰(zhàn)將在競爭對手惠普（HP）、東芝（Toshiba）、聯(lián)想（Lenovo）中繼續(xù)展開。此外，蘋果公司（Apple）市場份額的擴(kuò)大，尤其是在迅速增長的筆記本細(xì)分市場中的優(yōu)秀表現(xiàn)，使戴爾面臨更大的壓力。

????Cross市場研究公司分析師指責(zé)戴爾的低價策略，認(rèn)為低成本的獲利并不能持久。一旦收益降低，公司的低價策略雖然一方面刺激了海外市場的增長和整體市場的份額收益增加，另一方面也會導(dǎo)致利潤率的下降。

????從第一季度運(yùn)營利潤率中可以看出，戴爾比較成功的避免了利潤下滑，這也表現(xiàn)出戴爾在平衡開支和不斷下降的個人電腦價格方面游刃有余。大多數(shù)分析師都預(yù)期5.1%到5.4%的運(yùn)營利潤率，但戴爾實(shí)際達(dá)到了5.6%，表明它并沒有被低價所拖累。

????科文公司（Cowen）分析師在研究報告中寫道，戴爾要完全修正自己的制造模式和零售戰(zhàn)略，還有許多的工作要做，有許多風(fēng)險要承擔(dān)。但科文公司對其評價是保持中立的：如果戴爾的整頓計劃成功的話，開支的降低和銷售的增加也可以為戴爾帶來一定的收入增長。