????作者：James Ledbetter

????上周二上午，我向出席財(cái)富網(wǎng)站（Fortune.com）會(huì)議的資深金融記者——包括羅迪?波伊德（Roddy Boyd）、艾倫?斯?。ˋllan Sloan）和肖恩?塔利（Shawn Tully）——提出了一個(gè)問題：摩根大通（JPMorgan）以每股2美元的價(jià)格收購貝爾斯登（Bear Stearns）的廉價(jià)交易是否可能受挫？回答擲地有聲：不可能。具體原因我會(huì)在下面談到。

????然而，今天的回答似乎不再如此明了。《華爾街日?qǐng)?bào)》（The Wall Street Journal）報(bào)道，持有1,200萬股貝爾斯登股票的喬?路易斯（Joe Lewis）已向美國證券交易委員會(huì)（SEC）正式提交文件，表示對(duì)交易計(jì)劃不滿。（路易斯原本就持有大量貝爾斯登股票，3月13日，他又以每股55.13美元的高價(jià)增持了56.9萬股。）路易斯稱，他將與合作者一起“采取任何他們認(rèn)為必要且恰當(dāng)?shù)男袆?dòng)”來保護(hù)投資的價(jià)值，這話不禁讓人聯(lián)想到了馬爾科姆?艾克斯（Malcolm X）?！度A爾街日?qǐng)?bào)》據(jù)此推測，這可能意味著路易斯將與持有30%股份的貝爾斯登員工以及其他牢騷滿腹的股東結(jié)成聯(lián)盟，包括布魯斯?謝爾曼（Bruce Sherman）的私募資本管理公司（Private Capital Management）。根據(jù)我最近一次的調(diào)查，該公司持有貝爾斯登6%的股份。由此可見，大部分股東投票反對(duì)摩根大通精明的并購方案并非不可能。

????這種情況真的會(huì)發(fā)生嗎？我的理解是，如果要拒絕摩根大通的提議，貝爾斯登就必須宣告破產(chǎn)。而在這種情況下，其他債權(quán)人在清償順序上比股東優(yōu)先，到最后后者可能連每股2美元也拿不到。此外，正如羅迪于周二指出的，這樣的舉動(dòng)將引發(fā)規(guī)模驚人的訴訟，估計(jì)到我們的孫子輩還會(huì)被人評(píng)論不休。而且，有人認(rèn)為，這也無助于貝爾斯登恢復(fù)業(yè)已失去的最寶貴的資產(chǎn)——信譽(yù)。即使這家公司能起死回生，還有什么人會(huì)愿意與它做生意？這些論點(diǎn)都很有說服力。不過話說回來，雖然路易斯等股東的計(jì)劃希望渺茫，但這些輸紅了眼的億萬富翁為保護(hù)自己的財(cái)富會(huì)不顧一切。輕率地打賭他們會(huì)輸，你也許會(huì)虧得一塌糊涂。