????作者：Roddy Boyd

????受賣空者打擊，得克薩斯州外科醫(yī)療器械制造商Arthrocare正尋求買家。但投資者們?nèi)匀灰笏杜c旗下一家子公司關(guān)系的有關(guān)信息

????處境艱難的外科醫(yī)療器械制造商Arthocare宣布，希望采取短線迂回策略繞過(guò)與賣空方的激烈較量，并聘用了一家大投行幫助其研究各項(xiàng)“戰(zhàn)略選擇”，其中不排除賣掉自己的可能。

????近兩周來(lái)，Arthrocare內(nèi)部不斷有自相矛盾的聲明傳出，而聘用高盛結(jié)束了這種失控的局面。上周二，公司稱將再回購(gòu)價(jià)值7,500萬(wàn)美元的股票，而早在12月Arthrocare曾舉債6,000萬(wàn)美元完成了一次股票回購(gòu)計(jì)劃。在此一周之前，公司首席執(zhí)行官邁克?貝克(Mike Baker)承認(rèn)Arthrocare第一季度收益將低于預(yù)期，原因在于其富有爭(zhēng)議的子公司DiscoCare的庫(kù)存積壓。

????Arthrocare公司管理層發(fā)表聲明表示樂(lè)觀，而董事會(huì)突然想千方百計(jì)最大化其股東利益，這兩種態(tài)度明顯是矛盾的。公司對(duì)外發(fā)言人告訴《財(cái)富》記者，公司任何高層人員都不會(huì)對(duì)這一矛盾做出評(píng)論。

????其它公司股東通常都很高調(diào)，無(wú)論公司活動(dòng)家、還是心存不滿的股東或抱怨股價(jià)估值，或指責(zé)管理層經(jīng)營(yíng)不善。而Arthrocare公司則不同，其股東中無(wú)一人有以上行為。Arthrocare可能要出售其資產(chǎn)的消息使其股價(jià)上漲3美元至每股43美元。在午盤交易中，公司股價(jià)為44.01 美元。

????位于得克薩斯州奧斯丁的Arthrocare 公司成長(zhǎng)迅速，它不大可能成為華爾街大型對(duì)沖基金指責(zé)的避雷針。在華爾街，如果押注Arthrocare股價(jià)下跌，短期收益將達(dá)前所未有的54%。

????Gradient Analytics收益質(zhì)量分析部門對(duì)Arthocare財(cái)務(wù)報(bào)表的指責(zé)越來(lái)越尖銳；這家備受尊崇的研究機(jī)構(gòu)將Arthrocare評(píng)級(jí)為“F”，其原因之一是公司極有可能重申其收益。但是大多數(shù)賣空賣家——如果公司股票下跌他們將獲利——發(fā)現(xiàn)了Arthrocare與西棕櫚灘的DiscoCare的關(guān)系。Arthrocare在12月31日收購(gòu)了賬單服務(wù)供應(yīng)商DiscoCare。簡(jiǎn)單來(lái)講，一些賣空者稱DiscoCare通過(guò)讓醫(yī)生用錯(cuò)誤的保險(xiǎn)報(bào)銷編碼幫助Arthrocare推銷其利潤(rùn)高、成長(zhǎng)迅速的脊椎類產(chǎn)品。

????Arthrocare對(duì)這些指責(zé)通常都予以堅(jiān)決否認(rèn)。Arthrocare上周五提出的10-k文件表明納斯達(dá)克-即Arthrocare股票交易的場(chǎng)所-要求公司提供DiscoCare的信息;但沒(méi)說(shuō)明它要哪些信息。

????確切地說(shuō)，賣空者質(zhì)疑DiscoCare與人身?yè)p害律師和一些外科整形醫(yī)生的密切關(guān)系。整形醫(yī)生用Arthrocare產(chǎn)品做一種微創(chuàng)開(kāi)刀脊椎手術(shù)——經(jīng)皮椎間盤減壓術(shù)（PDD）。

????根據(jù)《財(cái)富》獲得的審訊證詞，許多整形醫(yī)生做PDD手術(shù)是有律師保護(hù)狀的。根據(jù)保護(hù)狀，他們的費(fèi)用和收費(fèi)不在勞工賠償案或交通事故案中的原告未決保險(xiǎn)索賠和解之列。

????《財(cái)富》獲取的相關(guān)資料表明，Arthrocare千方百計(jì)想提高其收益并極力在人身?yè)p害律師和整形醫(yī)生中宣傳其脊椎產(chǎn)品。比如，公司雇傭了法律學(xué)院的畢業(yè)生向人身?yè)p害律師推銷產(chǎn)品。此外Arthrocare 和DiscoCare的銷售人員都公開(kāi)討論過(guò)，希望說(shuō)服醫(yī)生了解在傳統(tǒng)的大切口脊柱外科手術(shù)編碼之下報(bào)PDD類外科手術(shù)費(fèi)用的好處。

????Arthrocare對(duì)這些做法沒(méi)有作出回應(yīng)；過(guò)去Arthrocare否認(rèn)公司和Discocare曾誤導(dǎo)過(guò)醫(yī)生。然而，Arthrocare要想成功出售其資產(chǎn)，只有直面對(duì)其財(cái)務(wù)問(wèn)題的尖銳指責(zé)，并合理解釋與Discocare之間的關(guān)系，所有這些可不是一朝一夕就能解決的。