????政府解除貸款公司持有抵押貸款資產(chǎn)額度的限制，遮掩了房利美巨額虧損的消息

????作者：Colin Barr

????周三，監(jiān)管部門取消了對政府資助的聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會（又稱房利美，F(xiàn)annie Mae）和聯(lián)邦住房貸款協(xié)會（又稱房地美，F(xiàn)reddie Mac）持有抵押貸款組合的上限。這兩家公司股價隨即上漲高達16%。

????此前一天，房利美公布了第四季度的經(jīng)營業(yè)績。由于房地產(chǎn)市場大幅下跌，抵押證券的二級市場業(yè)務衰退，該公司的虧損超出預期。但取消上限的消息抵消了公司虧損產(chǎn)生的不利影響。周三早盤交易期間，房利美股價一度下跌8%，后來受到政府新舉措的刺激而反彈。

????聯(lián)邦住宅企業(yè)監(jiān)督辦公室（Office of Federal Housing Enterprise Oversight，簡稱OFHEO）主任詹姆斯?洛克哈特（James Lockhart）表示，他將在周六取消公司貸款上限。他指出房利美和房地美已經(jīng)取得了巨大成績，清理了多年來的財務問題。

????洛克哈特在上午的聲明中聲稱：“房利美在今天及時地公布經(jīng)審計的2007年財務報告，房地美預計也會在明天公布年報。這些舉措是一個重要的里程碑，意味著兩家公司修復了運營和監(jiān)控方面的薄弱環(huán)節(jié)。此前好幾年，它們都沒有及時公布經(jīng)審計的財務報表。”

????洛克哈特也表示OFHEO會探討調(diào)低對公司資本的要求。幾年前，房利美和房地美被發(fā)現(xiàn)做假賬以顯示盈利增長平穩(wěn)和提高管理層紅利。OFHEO隨后將這些公司的資本充足率要求提高了30%，以防范未來可能遭受的損失。

????而隨著房地產(chǎn)價格持續(xù)走低，私人投資者又從抵押證券市場撤資，許多國會議員倡議放寬對這兩家公司購買抵押貸款的限制。他們認為這才有助于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，減少可能對經(jīng)濟造成的沖擊。

????兩年前，當局規(guī)定了這兩家公司的投資組合上限，房利美的限額是7,270億美元，房地美則是7,130億美元。去年9月，OFHEO稍微放寬限制，把每家公司的限額提高到7,350億美元。如今，已經(jīng)沒有上限了。

????雖然房利美公布年度業(yè)績報告時就說房地產(chǎn)市場低靡，但投資者對這兩家公司新增投資組合的前景仍有信心。

????截至12月31日的第四季度中，房利美虧損了35.6億美元，合每股3.80美元。而一年前，公司還取得了6,040萬美元的利潤，合每股49美分。第四季度虧損包括32億美元貸款衍生品組合價值的減計，用于對沖所持有抵押貸款的利率風險以及作為壞賬計提。由于房價下跌、經(jīng)濟放緩，公司在第四季度計提了28億美元。

????分析師早就預計房利美第四季度業(yè)績會出問題。高盛（Goldman Sachs）和美林（Merrill Lynch）也將該公司股票的級別由持有調(diào)低到賣出。但房利美的虧損還是大于這些悲觀的預期。例如，高盛預測房利美第四季度的每股虧損為1.75美元。

????大多數(shù)上市公司在公司網(wǎng)站上公布季度財務報告，并通過通訊社發(fā)布相關(guān)消息。但房利美卻與眾不同。該公司年報附有98頁的附錄，只有在這個附錄的最后才能發(fā)現(xiàn)第四季度的財務數(shù)據(jù)。房利美于周三早上向美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）提交了年度報告。該報告顯示，房利美預計今年的虧損會繼續(xù)上揚。

????“在家庭住房抵押貸款業(yè)務中，極高的欠款率和壞賬普遍存在，尤其是給低信用評級債務人的貸款和貸款價值比（LTV）過高的貸款?！狈坷涝谄?0-K報告的第24頁敘述了這一點?！拔覀冾A計這個趨勢會持續(xù)下去，也就是說2008年欠款率和壞賬將比2007年高?！狈坷辣硎疽坏┙?jīng)濟陷入衰退，2008年虧損將更嚴重。

????房利美的數(shù)據(jù)令人失望，意味著房地美于周四早上公布的第四季度報告也會一樣糟糕。分析家普遍預期，房地美的虧損將達到每股2.34美元。高盛更為悲觀，預測房地美的虧損將達到每股3.70美元。

????目前，政府已經(jīng)出手干預，緩解房地產(chǎn)市場的沖擊。在這種情況下，投資者可能并不在乎這么糟糕的公司業(yè)績。