????微觀上，隨著美元指數(shù)的下跌，很多跨國公司會拋售部分美元資產(chǎn)，購入人民幣等升值貨幣資產(chǎn)，從而影響資本市場。由于對人民幣升值的預(yù)期，國內(nèi)一些有錢的居民也會推遲進口商品消費或減少海外投資。有的進出口企業(yè)會在國際貿(mào)易中預(yù)收貨款或推遲付款。這些都會使生產(chǎn)和投資中產(chǎn)生一部分閑置資金，增加儲蓄，同樣增加了資金供應(yīng)量。

????雖然人民幣升值會影響出口，但另一方面購買先進技術(shù)和資源會變得便宜?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。大量先進技術(shù)的引進會大大促進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展，從而提高生產(chǎn)型上市公司業(yè)績。大量廉價購入礦產(chǎn)資源也可以降低很多上市公司的成本。這是美元指數(shù)通過影響上市公司業(yè)績來影響股市。

????在即時交易中，美元價格一變，大宗商品和金融資產(chǎn)的價格也跟著變。這就會導(dǎo)致相應(yīng)上市公司股價隨之發(fā)生變化，進而帶動整個股市。現(xiàn)在資源類和金融類的股票在股市上占的比重很大，比如中石油中石化還有那些大銀行。之所以美元指數(shù)對中國股市影響這么大，很大程度上還是因為這種負相關(guān)關(guān)系。

????有時候短期影響非常明顯。這往往是通過影響大宗商品的價格而導(dǎo)致相應(yīng)上市公司股價隨之發(fā)生變化，進而帶動整個股市。由于農(nóng)產(chǎn)品價格除了美元走勢外，還受產(chǎn)量影響，所以受美元指數(shù)影響最明顯的還是金屬和其他大宗工業(yè)品。而我國很多有色金屬類的股票，特別是錫業(yè)股份等產(chǎn)量占世界首位的有色金屬類公司。另外美元指數(shù)對美國日本等股市影響很大，而外盤的波動也不可避免得對國內(nèi)股市產(chǎn)生影響。

????圖3中，兩個指數(shù)的對比非常明顯，上證指數(shù)簡直是美元指數(shù)的水中倒影。

????由于人民幣匯率對股市收益有正向的價格溢出效應(yīng)，即人民幣匯率對中國股市影響較強，而中國股市對人民幣匯率影響較弱。所以股市往往要滯后于匯市，也就是說美元指數(shù)經(jīng)常會超前于上證指數(shù)。這對投資者非常有用。

????比如美元指數(shù)下跌時，股市就可能會上漲，投資者就可以積極入市。但由于美元下跌往往伴隨著人民幣升值，所以出口業(yè)務(wù)大的上市公司就要回避，但可以關(guān)注持有大量人民幣資產(chǎn)的金融類上市公司，還有比較依賴進口技術(shù)的制造業(yè)類和進口大量礦產(chǎn)資源的上市公司。 美元指數(shù)上漲會導(dǎo)致石油等大宗商品價格下跌，這也是為什么每當美元指數(shù)上漲時，有色金屬等資源類上市公司股票經(jīng)常會下跌的原因。

????美元指數(shù)作為一個指標雖然有以上諸多好處，但它跟中國股市特別是個股不可能完全一致，因為影響股市的因素非常多，美元指數(shù)不可能完全涵蓋。它也不總是提前，鑒于股市對匯率也有反作用，有些時段股市也能反過來影響匯率走勢。因此建議投資者在使用美元指數(shù)研判股市的時候，還是要結(jié)合其他指標來進行分析，以其做出正確的決策。