此前，由于A股泡沫破裂和人民幣貶值等一系列不利消息，這讓展示信心在今年兩會(huì)上顯得比以往任何時(shí)候都重要。上周，兩會(huì)閉幕時(shí)，決策層看到了一些令人欣喜的好消息。

匯率方面，中國(guó)看來(lái)可以暫時(shí)松一口氣了。得益于中國(guó)人民銀行的大力管理，人民幣匯率已經(jīng)反彈，2月份的資本外流規(guī)模也降至1月份的一半左右（1月份流出中國(guó)的資本超過(guò)1100億美元）。當(dāng)然，近幾周全球金融市場(chǎng)信心增強(qiáng)也有助于提升人民幣匯率。

但領(lǐng)導(dǎo)層的目標(biāo)不光是穩(wěn)定匯率。他們相信，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不被看好的最主要原因是增長(zhǎng)前景變差。在他們看來(lái)，重新樹(shù)立對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心并提高人民幣匯率的唯一途徑，就是再次提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

中國(guó)國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在人大會(huì)議上的報(bào)告顯然傳遞出了這樣的信息。他表示，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)6.5-7%，接近2015年6.9%的官方GDP增速。

為了展示自己實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的決心，中國(guó)已經(jīng)采取了兩項(xiàng)措施。貨幣政策方面，中國(guó)人民銀行于3月1日再次將商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)（降至16.5%，2015年2月以來(lái)中國(guó)已六次降準(zhǔn)）。存準(zhǔn)率每下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，就會(huì)釋放出約6900億元人民幣的可貸資金。這再次表明，中國(guó)政府仍將依靠信貸來(lái)推動(dòng)增長(zhǎng)。李克強(qiáng)還將2016年投資可用資金增長(zhǎng)率定為13%，差不多是GDP增長(zhǎng)目標(biāo)的兩倍。

李克強(qiáng)表示，政府赤字占GDP的比重將從2015年的2.4%升至2016年的3%。這或許會(huì)讓觀察人士認(rèn)為，中國(guó)政府愿意通過(guò)財(cái)政支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，不過(guò)負(fù)債支出的實(shí)際增幅沒(méi)有這么大。高盛估算，2015年中國(guó)政府的實(shí)際總赤字已經(jīng)達(dá)到GDP的3.5%。即便按照新的赤字目標(biāo)，2016年中國(guó)的整體赤字開(kāi)支也將只占GDP的3.8%，只比2015年高0.3個(gè)百分點(diǎn)，這樣的增幅太小，無(wú)法真正改變局勢(shì)。

因此，要完成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，還必須付出沉重的長(zhǎng)期代價(jià)。首先，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體負(fù)債水平將繼續(xù)上升，原因是信貸增速是GDP增速的兩倍。其次，急需的改革和金融去杠桿將會(huì)推遲，從而使大量過(guò)剩產(chǎn)能和僵尸企業(yè)削弱中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性。

中國(guó)政府最近表示，將在3-5年內(nèi)削減1.50億噸鋼鐵產(chǎn)能和5億噸煤炭產(chǎn)能，預(yù)計(jì)這會(huì)造成180萬(wàn)人下崗。但和2015年中國(guó)8.65億噸的鋼產(chǎn)量相比，鋼鐵產(chǎn)能降幅不大。的確，在人大閉幕后的記者會(huì)上，李克強(qiáng)承認(rèn)存在產(chǎn)能極為過(guò)剩問(wèn)題，但他堅(jiān)信，中國(guó)不會(huì)因?yàn)楦母锒霈F(xiàn)大規(guī)模失業(yè)。

可以說(shuō)，決策者處于典型的兩難境地，既要維持經(jīng)濟(jì)增速，又要降低負(fù)債水平，還要對(duì)體量巨大的經(jīng)濟(jì)實(shí)施改革。這幾乎是不可能完成的任務(wù)。不過(guò)，在剛剛結(jié)束的兩會(huì)上，官員們都表現(xiàn)得很勇敢，都積極向讓市場(chǎng)傳達(dá)信心，試圖讓市場(chǎng)相信中國(guó)終將實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者Minxin Pei是政府學(xué)教授以及美國(guó)馬歇爾基金會(huì)非專職高級(jí)研究員。

譯者：Charlie

校對(duì)：詹妮