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鎖定期游戲敗筆

沒(méi)有懸念的Lending Club

近幾年，在所有科技公司的上市案中，Lending Club或許是最沒(méi)有懸念的一次。

Lending Club背后是凱鵬華盈與聯(lián)合廣場(chǎng)投資公司等頂尖風(fēng)投。這家公司的董事會(huì)成員名單堪稱華麗，包括摩根士丹利前首席執(zhí)行官、美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)拉里·薩默斯以及“互聯(lián)網(wǎng)女皇”瑪麗·米克爾。因此，人們都把熱炒的Lending Club上市視為板上釘釘?shù)氖隆?/p>

2014年12月，以摩根士丹利和高盛為首的承銷商將Lending Club將發(fā)行價(jià)定為每股15美元，超過(guò)了12-14美元詢價(jià)區(qū)間的上限。公司股票獲20倍超額認(rèn)購(gòu)，市值立即飆升至近60億美元。上市首日，Lending Club的股價(jià)一度暴漲近70%，隨后略有回落，收于23.42美元，日內(nèi)漲幅為56%。對(duì)迅速倒手的股東來(lái)說(shuō)，這就是一次不折不扣非常成功的上市案。

然而，殘酷的現(xiàn)實(shí)很快降臨。Lending Club上市約一周后股價(jià)見(jiàn)頂，最高價(jià)接近26美元，隨后一路下滑。作為上市第一年的新公司，Lending Club的業(yè)績(jī)非常出色——2015年1-9月份營(yíng)業(yè)收入同比增幅超過(guò)100%，息稅折舊攤銷前利潤(rùn)上升了兩倍多，但并未拯救股價(jià)。最近，該公司股價(jià)在8美元上下波動(dòng)，比15美元的發(fā)行價(jià)低了近一半。

2014年12月，Lending Club上市當(dāng)天，首席執(zhí)行官雷諾·拉普朗什在紐約證券交易所大廳。Lending Club上市首日漲幅超過(guò)50%，目前股價(jià)則遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)。攝影 / Richard Drew

Lending Club首席執(zhí)行官拉普朗什也想寬容地看待該公司的上市。然而，眼見(jiàn)上市最初幾周的爆炒過(guò)后Lending Club股價(jià)一蹶不振，拉普朗什忍不住直撓頭。他說(shuō)，如果Lending Club的股價(jià)不曾升至25美元以上，也沒(méi)有跌至15美元左右，失望就會(huì)少一些，特別是對(duì)散戶來(lái)說(shuō)?！氨M管如此，如果他們是長(zhǎng)線投資，我對(duì)今后拿出亮眼的業(yè)績(jī)還是非常有信心的?！?/p>

拉普朗什沒(méi)有對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的上市流程表示感謝。Lending Club股價(jià)波動(dòng)的原因之一就是簡(jiǎn)單的供需對(duì)比。高盛和摩根士丹利曾就發(fā)行總股本的10%還是15%發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，最終流通比例定在15%左右。這一度為L(zhǎng)ending Club的股票帶來(lái)了稀缺價(jià)值，股價(jià)在上市當(dāng)天實(shí)現(xiàn)了讓人夢(mèng)寐以求的飆升。這是好消息。壞消息則出現(xiàn)在六個(gè)月的鎖定期結(jié)束之際，Lending Club的風(fēng)險(xiǎn)投資者開(kāi)始在市場(chǎng)上拋售持有的股票。

無(wú)論是否巧合，Lending Club的股價(jià)從2015年6月約19美元降至三個(gè)月后的11美元左右，基本上隨著股票供給的增長(zhǎng)走低，原因正是風(fēng)險(xiǎn)資金開(kāi)始拋出Lending Club的股票。如今，Lending Club首席執(zhí)行官正努力將眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，不再盯著短期股價(jià)波動(dòng)。他說(shuō)：“我們上市的主要原因是為了樹(shù)立品牌和信譽(yù)。我們要打造的是一家大公司，那就得花非常多時(shí)間?！?