????美國的鄰居加拿大想讓所有人都知道，與搖搖欲墜的美國經(jīng)濟(jì)不同，它的經(jīng)濟(jì)還算景氣。

????加拿大一度因它的騎警、楓葉和精銳的維和部隊(duì)而出名，不過現(xiàn)在，它可以自豪地夸耀說，它成功地規(guī)避了摧毀許多西方國家經(jīng)濟(jì)的金融危機(jī)。例如，沒有一家加拿大的銀行在金融海嘯中倒閉，而且僅有一家銀行報(bào)告虧損。

????日前，加拿大市場研究機(jī)構(gòu)Gluskin Sheff公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)?羅森伯格對《財(cái)富》（Fortune）雜志說：“從財(cái)政、經(jīng)濟(jì)或政治基礎(chǔ)上來看，相對于美國，我想不起來加拿大歷史上有任何一個(gè)時(shí)期，下行風(fēng)險(xiǎn)像今天這樣有限，而上升空間像今天這樣引人注目。”

????至少在現(xiàn)在看來，這些話聽起來都是事實(shí)。不過加拿大毫發(fā)無損地躲過整個(gè)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性并不大。根據(jù)加拿大帝國商業(yè)銀行（CIBC）的報(bào)告，隨著仍被高估的加元幣值下跌，加元兌美元的匯率已跌至1：0.93，而且“在未來的幾個(gè)季度，加拿大的平均增長率將不會(huì)高于2%”，因此加拿大明年的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將受到影響。加拿大帝國商業(yè)銀行指出，該國的經(jīng)濟(jì)正“進(jìn)入一個(gè)新的階段，這個(gè)階段存在著更大的不確定性?！?/p>

????如果鄰居患了感冒，你很難不被傳染。加拿大的經(jīng)濟(jì)是由大量的自然資源貿(mào)易支撐的，而該國75%的出口都是銷往美國的。因此如果美國消費(fèi)者繼續(xù)捂緊腰包，那么加拿大的貿(mào)易很可能會(huì)受到影響。加拿大蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家道格?波特最近寫道：“總而言之，蕭條的美國經(jīng)濟(jì)必然會(huì)對加拿大經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響?！?/p>

????加拿大國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速意味著勞動(dòng)力市場可能進(jìn)一步疲軟（目前加拿大的失業(yè)率不到8%）。加拿大的家庭債務(wù)繼續(xù)上揚(yáng)，目前已達(dá)家庭可支配收入的144%左右，盡管這一數(shù)字正在下降，卻已與美國的水平相差無幾。和美國人一樣，債務(wù)纏身的加拿大人很快也要開始將信用卡束之高閣了。

房市泡沫？

????然而，籠罩在加拿大頭頂?shù)淖畲蟮囊黄瑸踉瓶赡苁欠康禺a(chǎn)市場，盡管不久前加拿大房市剛剛經(jīng)歷了一次短暫的下跌，但由于放松信貸、低利率以及鼓勵(lì)性的政府稅收減免等因素，加拿大的房價(jià)現(xiàn)在仍在持續(xù)走高。

????相信“加拿大奇跡”的人們表示，加拿大的房地產(chǎn)市場不見得會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，而且顯然不會(huì)出現(xiàn)美國和歐洲那樣的房地產(chǎn)市場休克的情況。原因之一是大多數(shù)抵押貸款都是由加拿大的6家大銀行簽發(fā)的，加拿大對這些銀行的監(jiān)管比美國對銀行的監(jiān)管更為嚴(yán)格。另一個(gè)原因是加拿大從未盛行次級抵押貸款。在2006年美國房地產(chǎn)泡沫處于峰值時(shí)，美國的次級抵押貸款占了所有抵押貸款的25%，而這個(gè)比例在加拿大僅為5%。盧比尼全球經(jīng)濟(jì)研究公司（Roubini Global Economics）指出：“考慮到加拿大的金融系統(tǒng)和抵押貸款的基本面十分堅(jiān)實(shí)，因而加拿大不大可能出現(xiàn)美國式的房地產(chǎn)市場破產(chǎn)?！?/p>

????然而加拿大的房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)了壓力的信號。由于供給過剩，以及政府最近試圖加強(qiáng)借貸標(biāo)準(zhǔn)，使得加拿大10月份的房屋開工率比9月份下降了9.2%，而且在城市地區(qū)下降了超過12%。同時(shí)，在持續(xù)10年的上漲趨勢后，房價(jià)開始趨于持平——在過去的十年里，加拿大全國的房價(jià)漲幅超過95%。

????房價(jià)降低可能會(huì)給加拿大人帶來沉重的打擊。房地產(chǎn)占加拿大GDP的比重超過了20%，而且加拿大就業(yè)率的增加也得益于建筑行業(yè)的持續(xù)支出，房地產(chǎn)建設(shè)部門是加拿大最大、增長最快的就業(yè)部門。今年10月份，加拿大服務(wù)業(yè)的工人人數(shù)下降了3.3萬人，建筑業(yè)卻新增了2.1萬個(gè)工作崗位。

????加拿大私房房主們所擁有的選擇余地也比許多人想的要少。加拿大的銀行并未仔細(xì)研究數(shù)百萬筆次級貸款，但卻提供了非常大方的貸款條件，而且繼續(xù)在這么干。恒達(dá)理財(cái)公司（Edward Jones）在最近一篇致客戶的文章中指出，在2006年到2008年間，加拿大的抵押貸款以每年10%以上的速度增長，這一增長率是1997年到2001年間的一倍多。恒達(dá)理財(cái)補(bǔ)充道：“與金融危機(jī)之前相比，現(xiàn)在人們更容易申請到貸款?！?/p>

????加拿大人只需支付5%的首付，就可以輕易獲得抵押貸款，還款期可以持續(xù)35年之久。加拿大有65%以上的抵押貸款是五年期的固定利率貸款（目前這些貸款面臨著更為嚴(yán)格的續(xù)期條件，而且利息支出也可能變得更高）。不過加拿大的可變利率抵押貸款和美國的同類貸款一樣富有創(chuàng)造性，銀行允許借貸為期僅6個(gè)月的抵押貸款。和美國不同的是，如果在加拿大出現(xiàn)抵押貸款拖欠，人們不僅會(huì)失去他們的房子，還可能會(huì)賠上其它資產(chǎn)。