????美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）在11月3日正式推出了第二輪量化寬松政策，決定在八個(gè)月內(nèi)，購買6000億美元的美國(guó)國(guó)債。上周末美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克為該政策做了一番激情辯解，成為各大媒體上的頭條新聞。一向溫良恭儉的伯南克顯然被各種批評(píng)激怒了，甚至稍微冒出了幾句“惡言”。

????在喬治亞州哲基爾島上舉行的一次亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的會(huì)議上，伯南克說：“外界有種看法，有人說：‘量化寬松政策——或曰資產(chǎn)采購政策，是一種全然外來的、新生的、奇怪的事物，我們TMD也不知道這項(xiàng)政策究竟會(huì)產(chǎn)生什么效果。這是一項(xiàng)預(yù)料之外的政策，而且它的后果是不可預(yù)測(cè)的?！鋵?shí)正相反，它僅僅是一項(xiàng)貨幣政策。貨幣政策包括了資產(chǎn)的交易——最主要的就是國(guó)債的購入，以及將這些國(guó)債資產(chǎn)與其它資產(chǎn)類別進(jìn)行交易。”

????毫無疑問，美聯(lián)儲(chǔ)的確是在實(shí)施貨幣政策。不過難道真的如同伯南克所說，那些質(zhì)疑第二輪量化寬松政策的人士只不過是杞人憂天嗎？

????畢竟就在上個(gè)月，伯南克還暗示道，第二輪量化寬松政策的制定者們?cè)谶@個(gè)問題上也有一些在黑暗中摸索的感覺。

????相對(duì)于傳統(tǒng)的貨幣政策來說，資產(chǎn)采購政策存在著一個(gè)劣勢(shì)，那就是在衡量這項(xiàng)政策工具的經(jīng)濟(jì)效果方面，可供借鑒的經(jīng)驗(yàn)較少，因此難以確定適當(dāng)?shù)牟少忣~和采購速度，并且難以向公眾解釋這項(xiàng)政策的效果。

????許多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)正在義無反顧地走進(jìn)一條死胡同，為了打消公眾的這種顧慮，伯南克在10月15日的演講上也提到了這一點(diǎn)。

????他表示，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)采購方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，因此“在進(jìn)行資產(chǎn)采購的過程中，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在是否進(jìn)一步采購長(zhǎng)期證券這一問題上保持謹(jǐn)慎?！?/p>

????聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)所謂的“謹(jǐn)慎”是這樣的：它在上周發(fā)表的聲明中指出，如果出現(xiàn)了之前未曾預(yù)見的情況，則聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)愿意改變資產(chǎn)采購方案。

????聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)表示：“委員會(huì)將根據(jù)實(shí)時(shí)信息，定期回顧證券采購速度和資產(chǎn)采購方案的總體規(guī)模，并根據(jù)需要對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整，以促進(jìn)就業(yè)的最大化和價(jià)格的穩(wěn)定性?！?/p>

????因此，用伯南克的話來說，第二輪量化寬松政策并不是一種全然外來的、新生的或奇怪的東西。它對(duì)市場(chǎng)的影響顯然也并非在意料之外。

????不過不要忘了，美聯(lián)儲(chǔ)嘗試這一政策時(shí)，正值美國(guó)經(jīng)濟(jì)滿目瘡痍，政治斗爭(zhēng)日益激烈，金融市場(chǎng)也失去了理智。

????在這種混亂局面下，假如還有人認(rèn)為，沒有什么不可預(yù)見的，那么他最好先去檢查一下他的腦子。

????譯者：王雪菲