????一些世界主要經(jīng)濟(jì)體的財(cái)長(zhǎng)出于某些考慮，不斷降低本國(guó)貨幣的幣值，導(dǎo)致這些經(jīng)濟(jì)體之間的貨幣局勢(shì)日趨緊張。但是，到底目前我們已然置身于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，還是僅僅是一場(chǎng)貨幣沖突？

????美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蒂姆?蓋特納明確表示，不會(huì)爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。上周，他曾對(duì)查理?羅斯表示，當(dāng)前的貨幣沖突不會(huì)升級(jí)為貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，“不存在這種風(fēng)險(xiǎn)”。但是，巴西財(cái)長(zhǎng)吉多?曼特加（Guido Mantega）則持不同看法。他曾于上個(gè)月公開表示，“國(guó)際貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”已經(jīng)爆發(fā)。

????我們?cè)?qǐng)教美國(guó)財(cái)政部的一位新聞發(fā)言人，到底何謂貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，收到的郵件回復(fù)如下：“讓我們來定義這個(gè)詞并不合適。就我所知，該詞由巴西財(cái)長(zhǎng)一手創(chuàng)造，所以也許你們應(yīng)該直接去請(qǐng)教他吧?！?/p>

????我們實(shí)際已經(jīng)得到了答案：沒人明確知道，此類全球經(jīng)濟(jì)緊張局勢(shì)何時(shí)會(huì)演變?yōu)閼?zhàn)爭(zhēng)。盡管蓋特納曾斬釘截鐵地表示，根本不存在爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)，但很顯然，他并不是定義何謂貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的最佳人選。

????不管我們?nèi)绾畏Q呼當(dāng)下的世界貨幣市場(chǎng)形勢(shì)，曼特加的警告也并非完全危言聳聽。比如，日本上個(gè)月就賣出了大約200億日元。這是半年來政府首次干涉外匯市場(chǎng)，但至少?gòu)哪壳皝砜?，預(yù)計(jì)他們不會(huì)做出進(jìn)一步干預(yù)。去年，韓國(guó)政府也曾偶爾為之，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，以降低韓國(guó)元的價(jià)值。此外，新加坡、哥倫比亞等國(guó)政府也紛紛針對(duì)本國(guó)貨幣的強(qiáng)度，拉響了警報(bào)。

????而匯率相對(duì)疲軟的人民幣一直是個(gè)敏感話題。在美國(guó)及世界其他一些國(guó)家，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)差強(qiáng)人意，因此領(lǐng)導(dǎo)人很不愿意被人指責(zé)說，自己被中國(guó)的貨幣操縱行為搞得困擾不堪。

????政府對(duì)本國(guó)貨幣價(jià)值進(jìn)行干預(yù)，自有充足的理由：如果降低匯率，銷往海外的商品和服務(wù)價(jià)格會(huì)隨之降低。由于全球經(jīng)濟(jì)衰退，信貸市場(chǎng)趨緊，在有些國(guó)家，債務(wù)水平和失業(yè)率也居高不下，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)需求直線下降。世界各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人無不盼望早日見到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的曙光。在此前提下，前述降低匯率帶來的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)便日益凸顯。

????各國(guó)中央銀行為了推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了各種辦法，比如大幅降低利率，甚至不惜采取非常手段，大量印刷現(xiàn)鈔。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局主席本?伯南克上周就曾考慮過憑籍這一手段刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

????無論動(dòng)機(jī)如何，上述種種行為可謂殊途同歸，最終均使本國(guó)貨幣不再堅(jiān)挺。更為要命的是，這種“以鄰為壑”的利率政策，往往會(huì)形成多米諾效應(yīng)：某種貨幣的貶值，會(huì)導(dǎo)致另外一種貨幣被迫增值，諸如此類。

????可以確定的是，各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值的情形，曾出現(xiàn)在上世紀(jì)30年代，那便是上一次公認(rèn)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。彼時(shí)，由于各國(guó)對(duì)國(guó)際黃金標(biāo)準(zhǔn)普遍失去信心，導(dǎo)致英鎊陷入惡性循環(huán)，并進(jìn)一步在全球范圍內(nèi)引發(fā)了匯率的巨大波動(dòng)。

貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)

????由于緊張的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)導(dǎo)致關(guān)稅上漲，同時(shí)國(guó)際貿(mào)易額大幅下跌，30年代的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)最終升級(jí)為貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)，進(jìn)一步加劇了經(jīng)濟(jì)大蕭條。俄勒岡大學(xué)（University of Oregon）經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?索瑪指出，當(dāng)前的事態(tài)清楚地表明，貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)已近在咫尺。如果下個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)決定用剛剛從印刷機(jī)上下來的嶄新美元，購(gòu)進(jìn)國(guó)庫(kù)券的話，貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的速度還會(huì)加快。如果實(shí)行新一輪量化寬松政策，幾種貨幣很可能會(huì)陷入讓人擔(dān)憂的惡性循環(huán)。

????因此，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策很可能反而阻礙了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。各國(guó)貨幣競(jìng)相貶值，有可能導(dǎo)致世界貿(mào)易以及外國(guó)投資的大幅滑坡。此外，擴(kuò)大全球資金供給也會(huì)導(dǎo)致商品市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。

????由于中國(guó)是美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴，美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)變得謹(jǐn)小慎微。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》（Financial Times）報(bào)道，作為將于下個(gè)月舉行的G20高峰會(huì)議的主辦國(guó)，韓國(guó)也一直在為到底是否該在本次會(huì)議上重點(diǎn)討論貨幣問題而猶豫不決。

????也許，這些問題背后的深層原因，與其說與貨幣有關(guān)，不如說是當(dāng)前全球政治力量發(fā)展不平衡的結(jié)果?？傮w而言，與工業(yè)化國(guó)家相比，新興經(jīng)濟(jì)都較為順利地度過了全球經(jīng)濟(jì)衰退。這并非什么秘密。同時(shí)，這也意味著，經(jīng)濟(jì)影響力已經(jīng)從美國(guó)、歐洲和日本等明星經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移到其它國(guó)家身上。

????經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程，實(shí)際上也是一場(chǎng)向頂點(diǎn)沖刺的經(jīng)濟(jì)競(jìng)賽。

????譯者：紅權(quán)