????盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困頓，但美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬一直堅(jiān)稱，政府的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有利于GDP增長(zhǎng)，假如沒(méi)有那8,620億美元的緊急支出，情況可能糟糕得多。奧巴馬及其顧問(wèn)們堅(jiān)稱，其原因在于真正有價(jià)值的是支出——支出越多越好，至少目前看來(lái)如此。

????美國(guó)政府政策的本質(zhì)是通過(guò)大量舉債刺激消費(fèi)者和政府支出，然后再讓這些錢(qián)重新循環(huán)到最有可能將它們花到餐飲、個(gè)人電腦或玩具上的人手中。同時(shí)，美國(guó)政府大大提高各方面的聯(lián)邦開(kāi)支，從車(chē)隊(duì)開(kāi)支到太陽(yáng)能電池板補(bǔ)貼支出都大幅上升。

????奧巴馬政府認(rèn)為是所有這些“新增”支出挽救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。奧巴馬在12月曾說(shuō)過(guò)，“需求減少1萬(wàn)億美元時(shí)，政府必須制定一項(xiàng)足夠龐大的復(fù)蘇方案，以填補(bǔ)減少的需求?！?月，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蒂莫西?蓋特納用“消費(fèi)為王”的理由，支持對(duì)中等收入階層保留美國(guó)前任總統(tǒng)布什的減稅措施，而對(duì)高收入階層終止該項(xiàng)措施，因?yàn)榍罢咄ǔ０褱p免的稅款用于消費(fèi)，而后者則是將其大部分存起來(lái)。

????但是，美國(guó)政府的刺激政策存在根本性的缺陷。從經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)的角度來(lái)看，提高GDP不可能靠從喜歡儲(chǔ)蓄的人手中借錢(qián)，然后再把這些錢(qián)轉(zhuǎn)移給喜歡消費(fèi)的人群和政府進(jìn)行支出。因?yàn)槎唐趦?nèi)，儲(chǔ)蓄和支出對(duì)國(guó)民收入的影響完全相同。

????原因非常簡(jiǎn)單：儲(chǔ)蓄都用出去了。讓我們來(lái)看看總體情況。GDP計(jì)算的是花在美國(guó)生產(chǎn)的商品和提供的服務(wù)上的所有開(kāi)支。儲(chǔ)蓄按照等額美元轉(zhuǎn)變成該支出總額中的一個(gè)主要組成部分：投資。政府成功將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)成消費(fèi)，只不過(guò)是引導(dǎo)一種類(lèi)型的支出轉(zhuǎn)變成另一種類(lèi)型的支出，金額完全抵消。這就像從一頭向游泳池注水，然后從另一頭放水。水位保持不變。當(dāng)政府為提高消費(fèi)而消耗投資的時(shí)候，GDP也保持不變。

????我們都曾聽(tīng)到過(guò)這樣的觀點(diǎn)：因?yàn)橄M(fèi)支出約占GDP的三分之二，促進(jìn)增長(zhǎng)的政策必須把重點(diǎn)完全放在提高消費(fèi)占比上。但別忘了，GDP還包括其它三個(gè)部分，即政府支出、貿(mào)易盈余（凈出口）和私人投資。通過(guò)減少私人投資和凈出口，實(shí)際上是有可能大幅提高消費(fèi)支出（比如從占GDP的65%提高到75%），事實(shí)上，這樣的情況眼下正真實(shí)發(fā)生著。這就是奧巴馬經(jīng)濟(jì)政策所真正遺留的東西。

儲(chǔ)蓄將去向何處

????長(zhǎng)期來(lái)看，投資大型主機(jī)、自動(dòng)機(jī)械和其他資本設(shè)備，能提高生產(chǎn)力并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但為這些投資提供資金的是儲(chǔ)蓄，而非消費(fèi)支出?？突仿〈髮W(xué)（Carnegie Mellon）著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫?梅爾澤指出，“奧巴馬總統(tǒng)總是說(shuō)只有消費(fèi)才重要。這太愚蠢了。人們儲(chǔ)蓄的錢(qián)肯定沒(méi)有被藏在床墊底下。而是去了買(mǎi)房人或者建工廠的企業(yè)那里。”

????讓我們來(lái)看看儲(chǔ)蓄是如何轉(zhuǎn)變成投資，并由此轉(zhuǎn)變成支出的一個(gè)重要來(lái)源，未來(lái)它將是最關(guān)鍵的。人們選擇儲(chǔ)蓄時(shí)，要么購(gòu)買(mǎi)股票或債券，要么把錢(qián)存到銀行。當(dāng)他們購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的證券時(shí)，這些存錢(qián)的人為企業(yè)提供了購(gòu)買(mǎi)設(shè)備或者收購(gòu)工廠和客服中心所需的現(xiàn)金。當(dāng)他們購(gòu)買(mǎi)存款憑證或?qū)①Y金存進(jìn)儲(chǔ)蓄賬戶，銀行一般會(huì)把這些錢(qián)貸給用它來(lái)擴(kuò)張業(yè)務(wù)的企業(yè)客戶，或者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的方式貸給政府，這些資金又一次被迅速使用。

????實(shí)際上，銀行的作用就是把儲(chǔ)蓄引導(dǎo)到新的開(kāi)支項(xiàng)目上去。芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院（Booth School of Business at the University of Chicago）的約翰?科克倫表示：“如果一個(gè)人在一輛新車(chē)上的花費(fèi)是20,000美元，那么這些錢(qián)就直接計(jì)入GDP。而如果同一個(gè)人把同樣的一筆錢(qián)存進(jìn)銀行，然后這筆錢(qián)又被貸給一家公司，用來(lái)購(gòu)買(mǎi)叉車(chē)。這些存款直接轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y支出，其對(duì)GDP貢獻(xiàn)的金額相同?！?/p>

????那么，如果政府舉債中的絕大部分來(lái)自國(guó)外投資者，就像如今的美國(guó)，又會(huì)如何呢？不幸的是，從中國(guó)和日本那里吸納資金并不會(huì)改變美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況。國(guó)外投資者要購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，首先他們賣(mài)給美國(guó)的產(chǎn)品必須遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)賣(mài)給他們的，導(dǎo)致美國(guó)年復(fù)一年的保持貿(mào)易逆差。貿(mào)易逆差對(duì)GDP的拖累，與他們貸給美國(guó)的那些錢(qián)推動(dòng)GDP增長(zhǎng)的幅度完全相同。所以，與消耗儲(chǔ)蓄提高消費(fèi)支出一樣，結(jié)果都無(wú)益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

????不過(guò)，在一種理論情景下，政府借貸有可能會(huì)提高GDP總量。值得一提的是，這種情景是約翰?梅納德?凱恩斯（John Maynard Keynes）理論的核心，而他的主張對(duì)奧巴馬政府極有影響力。如果大量資金閑置在銀行體系之外，則政府可以通過(guò)吸引儲(chǔ)備現(xiàn)金的民眾購(gòu)買(mǎi)國(guó)債來(lái)提高國(guó)民收入。實(shí)際上，凱恩斯在大蕭條時(shí)期構(gòu)建他的經(jīng)濟(jì)理論之時(shí)，消費(fèi)者對(duì)銀行失去信任，把大量現(xiàn)金存在保險(xiǎn)箱和保管箱。他解決問(wèn)題的方法是讓閑置資金重新運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。

現(xiàn)金結(jié)存抑或會(huì)計(jì)分錄？

????但如今世道變了。只有極少量現(xiàn)金閑置，比如說(shuō)來(lái)自汽車(chē)銷(xiāo)售的收入或利息收入。雖然美國(guó)居民在銀行體系之外基本上沒(méi)有什么資金，但銀行自身還持有大量閑置資金，或者更確切的說(shuō)是潛在資金。這些資金與GDP（商品和服務(wù)的產(chǎn)值）構(gòu)成無(wú)關(guān)。這些只是美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）為增加貨幣供應(yīng)量所形成的一個(gè)會(huì)計(jì)分錄。銀行把那些資金存在美聯(lián)儲(chǔ)，只有在貸款需求增多時(shí)才會(huì)動(dòng)支，換言之，把它轉(zhuǎn)換成真正的貨幣。