????在一個目前市場規(guī)模小得可憐但又充滿了無限希望的行業(yè)，幾家野心勃勃的小公司競相爭奪公開市場。聽起來，這好像是上世紀90年代，生物技術(shù)行業(yè)大張聲勢地進行首次公開募股的重演，但這一回，主角換成了清潔技術(shù)公司，它們也在還沒賺到一毛錢時，就開始申請利用公共資金了。

????10多年前，一些尚無營收的初創(chuàng)公司，打著能很快推出暢銷新藥的旗號，向投資者公開募股，掀起了生物技術(shù)公司募股的熱潮。2001年，該行業(yè)同整個高科技市場一道壽終正寢。其中，一些幸運兒被大公司收至麾下，絕大多數(shù)都難逃倒閉的厄運。10年后，盡管不計其數(shù)的稚弱的生物技術(shù)公司，仍然為取得公開募股的資格而奮力爭取美國食品與藥物管理局（FDA）的批準，但整個制藥領(lǐng)域仍然是少數(shù)幾家超級制藥巨頭的天下。

????這回，不過是舊瓶裝新酒——不同的行業(yè)，同樣的模式：用今天募集到的資金，去支撐明天的業(yè)務模式。這回的主角是早期的綠色技術(shù)公司，他們需要有人資助他們針對目前幾乎還不存在的市場進行的研發(fā)。當然，他們的誘餌從暢銷藥品變成了暢銷燃料。

????最新加入到這個陣營中的、迄今分毫未賺的公司是PetroAlgae。該公司于上周遞交了籌資2億美元的首次公開募股申請。該公司的主要方向是研發(fā)海藻種植技術(shù)，很多人認為海藻將是可再生能源的重要來源。過去3年內(nèi)，該公司不但一分未賺，還虧損了6,600萬美元。

????根據(jù)《紐約時報》（New York Times）VentureBeat欄目的報道，分析師們普遍認為，PetroAlgae有些操之過急了。其他海藻研制公司也紛紛提心吊膽，認為PetroAlgae欲以目前尚未達到標準的技術(shù)進入市場，這么做有欠成熟，一旦它以失敗告終，整個行業(yè)都要跟著遭殃。

隨大流

????PetroAlgae與其他一些綠色技術(shù)公司一道，倉促上陣，涌向公開市場，但大都無功而返。電動車公司特斯拉（Tesla）于7月上市。該公司今年第二季度虧損3,850萬美元，相比去年同期虧損1,090萬美元的記錄，虧空進一步拉大。電動車的銷售額也從2,690萬美元下降到2,400萬美元。在上市的次日，其股票價值猛竄到30.42美元，但現(xiàn)在的交易價只有18.32美元。

????一家名為Codexis的公司于今年4月上市，該公司生產(chǎn)生物燃料中使用的酶。今年第二季度，Codexis的營業(yè)額為2,450萬美元，比去年同期增長了28%，但其虧損卻從去年的290萬美元，增加到390萬美元。其股價也下跌了近50%。

????2009年末，前程遠大的鋰電池廠商A123系統(tǒng)公司（A123 Systems）進行首次公開募股。但為這家公司慷慨解囊的投資者們，如今卻一點回報的影子也沒見著。上周，該公司第二季度虧損超出預期，高達3,420萬美元，去年同期虧損為2,190萬美元。盡管該公司確實有營業(yè)額產(chǎn)生，但營業(yè)額卻日漸縮小，產(chǎn)品銷售額從去年的1,650萬美元，下降到了今年的1,550萬美元。股票交易價也從每股28.20美元的高價落到了每股7.48美元。

????當年，生物技術(shù)公司不得不把自己的命運交到FDA手中，它們必須經(jīng)過FDA批準，才能進行首次公開募股。清潔技術(shù)公司不需要這樣做，但是，他們得屈從于另一強大勢力——石油巨頭。那些研制出成功藥品的生物技術(shù)公司，可以指望有朝一日被制藥巨頭收購，從而并入后者的生產(chǎn)線。而對清潔技術(shù)公司而言，他們的未來則押在生產(chǎn)出比石油價格低、效率高的產(chǎn)品上。

????當然，在這一市場，石油巨頭也可以扮演制藥巨頭的角色。大型石油公司由于飽受各方壓力，要增加對可再生能源的投資，他們最終很可能會大舉收購清潔技術(shù)公司。但是，眼下公開市場對清潔技術(shù)行業(yè)的首次公開募股熱情欠佳，所以，該行業(yè)得先熬過這一關(guān)才行。

????譯者：紅權(quán)