????歐盟終于拼湊出了一個(gè)有模有樣的希臘救援計(jì)劃，但大量資金注入也許仍不能阻擋新一輪的市場(chǎng)重創(chuàng)。

????歐盟（European Union）及國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的官員們本周三表示，他們希望在本周末與希臘政府就緊急救援計(jì)劃達(dá)成協(xié)議。IMF稱，救援計(jì)劃三年的花費(fèi)可能高達(dá)1600億美元——這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了此前商議的金額。

????米切爾?奧瑞斯坦（Mitchell Orenstein）是位于巴爾的摩的約翰?霍普金斯大學(xué)（Johns Hopkins University）的教授，專門(mén)從事歐洲研究。他表示，歐洲的官員們?cè)谙ＥD債務(wù)危機(jī)問(wèn)題上已經(jīng)磨蹭了好幾個(gè)月。

????就在上周，三個(gè)主要?dú)W洲國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)先后被降低，同時(shí)歐洲邊緣小國(guó)的借貸成本大增。這向歐盟發(fā)出明確的信號(hào)：應(yīng)該果斷采取行動(dòng)了。

????IMF常務(wù)董事多米尼克?斯特勞斯-卡恩（Dominique Strauss-Kahn）在周三的新聞發(fā)布會(huì)上表示：“我們必須迅速救援希臘，否則希臘債務(wù)危機(jī)帶來(lái)的一系列惡果可能蔓延到其它歐盟國(guó)家。”

????確實(shí)，這場(chǎng)危機(jī)就像一場(chǎng)可怕的瘟疫。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的一位官員把希臘的現(xiàn)狀形容為：“就像埃博拉病毒，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)被感染時(shí)，只能截肢保命。”

????看來(lái)大家都意識(shí)到了希臘危機(jī)的嚴(yán)重性，就連此前因國(guó)民強(qiáng)烈反對(duì)援助希臘而一直持消極態(tài)度的德國(guó)總理安吉拉?默克爾（Angela Merkel），也在周三的會(huì)上承諾，作為歐盟最大的經(jīng)濟(jì)體，德國(guó)將“盡自己的一份責(zé)任”。

????不過(guò)，即便德國(guó)將提供資金援助，希臘救援計(jì)劃是否能夠力挽狂瀾仍不明朗。周二希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)被降至“垃圾級(jí)”，消息一出，希臘國(guó)債收益率創(chuàng)下歷史新高。同日，葡萄牙的國(guó)債收益率也應(yīng)聲大漲。

????眼看希臘救援計(jì)劃就要初步形成，國(guó)債價(jià)格因此在周三出現(xiàn)了反彈。然而標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor's）宣布下調(diào)西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)，稱該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于緩慢，可能導(dǎo)致政府預(yù)算緊張。此舉一出，歐洲股市再度慘跌。

????Credit Derivatives Research戰(zhàn)略師蒂姆?巴克夏爾（Tim Backshall）認(rèn)為，在一些資金短缺的南歐國(guó)家，國(guó)債價(jià)格劇烈震蕩，“這意味著對(duì)這些國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)的根本性重估，而這一切早就該發(fā)生了?！?/p>

????而目前的風(fēng)險(xiǎn)是，即使歐盟各成員國(guó)暫時(shí)擱置政治差異，抽出資金救援希臘，一些關(guān)鍵問(wèn)題仍然存在，例如在處理歐元區(qū)成員國(guó)的財(cái)政問(wèn)題時(shí)缺乏凝聚力。

????奧瑞斯坦教授稱：“歐元區(qū)有關(guān)當(dāng)局普遍能力不足。要使歐元區(qū)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，必須成立更強(qiáng)有力的財(cái)政和金融管理當(dāng)局?！?/p>

????人們對(duì)有關(guān)當(dāng)局快速反應(yīng)能力的質(zhì)疑，將導(dǎo)致葡萄牙、西班牙、愛(ài)爾蘭、意大利和希臘這幾個(gè)歐洲“豬國(guó)”（PIIGS）的借貸成本進(jìn)一步增加。如此一來(lái)，大量資本將從這些國(guó)家逃離，其結(jié)果是，他們無(wú)法像其他國(guó)家那樣，通過(guò)增加流動(dòng)性促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

????巴克夏爾說(shuō)：“現(xiàn)在的市場(chǎng)非常脆弱?！彼现芡ㄖ蛻簦顿Y級(jí)別的公司債券在長(zhǎng)期上漲后價(jià)格處于高位，因此下跌預(yù)期加強(qiáng)。他還注意到，近幾周，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)如美國(guó)銀行（Bank of America）和花旗集團(tuán)（Citigroup）的信貸違約互換息差大幅拉開(kāi)，正向2008年下半年的水平逼近。

????歐洲債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)還提醒人們，很多國(guó)家因?qū)嵤┴?cái)政救援計(jì)劃欠下巨額債務(wù)。而僅靠向這些市場(chǎng)注入大量現(xiàn)金，根本無(wú)法掩蓋其結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，即制度不力外加政府舉債過(guò)多。

????英國(guó)德利萬(wàn)邦有限公司（Tullett Prebon）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家莉娜?科米歷娃（Lena Komileva）在給客戶的信中提到：“在全球經(jīng)濟(jì)周期的當(dāng)前階段，一個(gè)顯著現(xiàn)象是全球資本市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，然而，仍然有越來(lái)越多的國(guó)家和銀行缺乏資金，新一輪全球系統(tǒng)性金融風(fēng)暴的風(fēng)險(xiǎn)因此加劇。”

????譯者：陳寶