????作者：Colin Barr

????美國(guó)中央銀行美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）上調(diào)了其向資金短缺的借款銀行收取的貸款利率。

????本周四晚，美聯(lián)儲(chǔ)表示欲將貼現(xiàn)率增至0.75%，上調(diào)1/4個(gè)百分點(diǎn)，即25個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，此次上調(diào)貼現(xiàn)率是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)狀況好轉(zhuǎn)。

????此舉現(xiàn)實(shí)意義不大，因?yàn)殂y行很少在貼現(xiàn)窗口進(jìn)行借貸。

????美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部一致同意上調(diào)貼現(xiàn)率，但這對(duì)更受矚目的聯(lián)邦基金利率——即銀行間隔夜拆借利率并無(wú)影響。鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)不景氣加之經(jīng)濟(jì)疲軟，在可預(yù)見的未來(lái)，聯(lián)邦基金利率預(yù)計(jì)將維持在0% 至0.25%之間。

????不過(guò)，上調(diào)貼現(xiàn)率使得美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克（Ben Bernanke）又向貨幣政策正?；~進(jìn)了一小步，此前兩年多，美聯(lián)儲(chǔ)一直忙著在金融市場(chǎng)上救火。

????美聯(lián)儲(chǔ)聲稱：“這些調(diào)整不會(huì)導(dǎo)致家庭和企業(yè)財(cái)政吃緊，也不表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)或貨幣政策的前景有任何改變。”

????美聯(lián)儲(chǔ)還縮短了部分貼現(xiàn)窗口貸款期限，并提高了向銀行提供隔夜資金的短期拍賣工具（term auction facilities）最低競(jìng)價(jià)。自2007年中信貸緊縮以來(lái)，為了向美國(guó)各銀行提供資金，伯南克進(jìn)行了多項(xiàng)創(chuàng)新，短期拍賣工具便是其中之一。

????后來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)衰退加劇，美聯(lián)儲(chǔ)為支撐房市，買入了超過(guò)1萬(wàn)億美元的按揭相關(guān)有價(jià)證券。購(gòu)買上述證券時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)直接在證券出售行的存款準(zhǔn)備金賬戶上加記相應(yīng)金額。由于這筆所謂的超額準(zhǔn)備金數(shù)額巨大，人們擔(dān)心經(jīng)濟(jì)稍有好轉(zhuǎn)，銀行貸款就將猛增，從而引發(fā)通貨膨脹。

????伯南克已經(jīng)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將運(yùn)用多種新工具，防止超額準(zhǔn)備金引發(fā)通貨膨脹，其中包括對(duì)存款準(zhǔn)備金支付利息以及出售美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)。

????決策者急于表明政策正趨于正?；?，即聯(lián)邦基金利率不再是零，以及美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)?？s減，然而，這一過(guò)程顯然還需要時(shí)間。

????美聯(lián)儲(chǔ)在本周四同樣解釋了聯(lián)邦基金利率與貼現(xiàn)率之息差要恢復(fù)到危機(jī)前的1%可能尚需時(shí)日的原因。在周四上調(diào)貼現(xiàn)率之后，目前該息差為0.5%。

????美聯(lián)儲(chǔ)表示，周四的貼現(xiàn)率上調(diào)將“鼓勵(lì)存款機(jī)構(gòu)依賴私人融資市場(chǎng)獲得短期信貸，而僅將美聯(lián)儲(chǔ)的一級(jí)信貸工具（primary credit facility）作為一個(gè)備用的資金來(lái)源”，并稱美聯(lián)儲(chǔ)“往后將評(píng)估進(jìn)一步擴(kuò)大該息差是否合適?！?/p>

????譯者：熊靜