????試圖償還救助資金的銀行發(fā)現(xiàn)事情沒有預(yù)期的簡(jiǎn)單，問題出在如何解決認(rèn)購(gòu)權(quán)證問題上。

????作者：Colin Barr

????那些迫不及待要擺脫問題資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）的銀行發(fā)現(xiàn)很難迅速抽身而去。

????本周，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）表示：已有7家銀行償還了通過問題資產(chǎn)救助計(jì)劃獲得的救助資金。但這并不意味著他們完全擺脫了救助計(jì)劃或者接受救助帶來的“恥辱”。

????一些銀行發(fā)現(xiàn)，它們正在費(fèi)勁周折的處理一個(gè)曾被他們認(rèn)為是微不足道的細(xì)節(jié)----在接受財(cái)政部資金時(shí)出售給政府的股票認(rèn)購(gòu)權(quán)證。持有權(quán)證的投資者有權(quán)在一定期限內(nèi)按照特定的價(jià)格購(gòu)買股票----就接受問題資產(chǎn)救助計(jì)劃資金的銀行來說，期限為10年。

????今年三月，總部位于印第安納州伊凡斯維爾市的小型銀行Old National Bancorp償還了1億美元的TARP貸款。但是自公司首次提出申請(qǐng)要求徹底退出TARP計(jì)劃已過去7個(gè)星期了。目前公司仍在等待政府采取行動(dòng)，回應(yīng)其回購(gòu)權(quán)證的計(jì)劃。

????該銀行首席執(zhí)行官鮑勃?瓊斯（Bob Jones）周二表示：“政府行動(dòng)的步伐并不總是盡如人意?！?/p>

????這已經(jīng)引起了游說者的注意。美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)（American Bankers Association）交易集團(tuán)上周致信財(cái)長(zhǎng)蓋特納，要求政府取消全部權(quán)證償還條款。

????美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)稱：對(duì)那些已全額償還政府救助金的銀行來說，回購(gòu)權(quán)證相當(dāng)于支付一筆“繁重的退出費(fèi)用”，特別是對(duì)那些還未在美國(guó)大型股票交易市場(chǎng)上市的銀行，它們必須支付財(cái)政部5%的利息才能取消權(quán)證。

????約翰?費(fèi)伊（John Fahey）支持美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)的觀點(diǎn)。他是位于美國(guó)西弗吉尼亞州摩根敦市的銀行Centra Financial的副總裁。今年1月份，該銀行獲得財(cái)政部1500萬(wàn)美元的注資。

????但是，國(guó)會(huì)在2月份的經(jīng)濟(jì)刺激法案中加入了有關(guān)管理層薪酬和公司治理的規(guī)定。隨后Centra 支付財(cái)政部1500萬(wàn)美元，回購(gòu)了公司的優(yōu)先股。費(fèi)伊認(rèn)為新規(guī)定“很繁瑣”。

????這就了結(jié)了嗎？似乎沒有。Centra的股票還未在任何一個(gè)大型股票交易所上市。公司不得不先想辦法解決賣給財(cái)政部能購(gòu)買B系列優(yōu)先股的權(quán)證。

????Centra以750美元的總價(jià)賣給財(cái)政部750股優(yōu)先股（每股1美元）。但是，費(fèi)伊說，在回購(gòu)時(shí)，財(cái)政部顯然參照了5%利息的規(guī)定，提出75萬(wàn)美元的回購(gòu)價(jià)。這相當(dāng)于每股優(yōu)先股價(jià)格為1000美元。

????費(fèi)伊說：“拿到救助金之后，公司的股票并沒有波動(dòng)，但我們卻要支付每股999美元的紅利。我們忿忿不平的是遭到了跟上市公司不一樣的待遇?！?/p>

????財(cái)政部拒絕對(duì)個(gè)別案例做出評(píng)論。

????退出TARP困難重重

????對(duì)于上市公司來說，回購(gòu)權(quán)證的種種波折也沒讓他們高興到哪兒去。

????2月份的經(jīng)濟(jì)刺激法案規(guī)定，通過TARP獲得救助的公司償還貸款時(shí)，無需籌集新的資本或經(jīng)過等待期。法案還特別規(guī)定，在銀行買回優(yōu)先股后，財(cái)政部必須以市場(chǎng)價(jià)格出售銀行的權(quán)證。

????但是，Old National Bancorp和絕大多數(shù)銀行的市價(jià)低于權(quán)證的執(zhí)行價(jià)，在這種情況下，希望回購(gòu)權(quán)證的機(jī)構(gòu)必須向財(cái)政部提交一份公司合理市值的鑒定，財(cái)政部會(huì)據(jù)此做出回應(yīng)。

????Old National的瓊斯已經(jīng)這么做了。他希望在兩周內(nèi)得到財(cái)政部的回復(fù)。他預(yù)計(jì)解決權(quán)證問題的費(fèi)用不會(huì)給公司財(cái)政帶來太大影響。

????即使公司決定不回購(gòu)權(quán)證，形勢(shì)在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)依然不會(huì)明朗。

????位于加州諾瓦托的Marin Bancorp銀行就選擇了這條路。今年3月，該銀行償還了2800萬(wàn)美元的政府貸款，但他們?nèi)匀徊淮_定未來會(huì)發(fā)生什么。

????首席執(zhí)行官羅素?科倫波（Russell Colombo）說道：“我們想知道政府會(huì)如何處置我們的權(quán)證。”

????經(jīng)濟(jì)刺激法案規(guī)定財(cái)政部必須出售權(quán)證。但美國(guó)銀行家協(xié)會(huì)在信中對(duì)此項(xiàng)規(guī)定也進(jìn)行了譴責(zé)，認(rèn)為將權(quán)證賣給第三方可能損害銀行股東的利益，很不公平。

????財(cái)政部未就此信做出回應(yīng)。盡管蓋特納在周三表示，他認(rèn)為讓實(shí)力較強(qiáng)的銀行償還TARP資金是“有利的”。

????這種反復(fù)要?dú)w因于監(jiān)管者計(jì)劃公布對(duì)19家規(guī)模最大的銀行的壓力測(cè)試結(jié)果。高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（JPMorgan Chase）和其他大型銀行已經(jīng)宣布他們希望償還TARP資金。它們的決定應(yīng)該已經(jīng)獲得了監(jiān)管者的認(rèn)可。

????但有懷疑者警告說，政府的救市計(jì)劃等于給了金融業(yè)內(nèi)部人士一筆巨大的補(bǔ)貼，但他們實(shí)力已經(jīng)很強(qiáng)大了。毫無疑問，放寬權(quán)證回購(gòu)規(guī)定將引發(fā)更多公開反對(duì)。

????高盛的發(fā)言人稱高盛“意識(shí)到它們對(duì)納稅人負(fù)有責(zé)任”，應(yīng)當(dāng)歸還所有的TARP救助金，包括權(quán)證。高盛一直宣稱希望在獲得監(jiān)管者批準(zhǔn)之后償還TARP貸款。

????高盛發(fā)言人邁克爾?杜威利（Michael Duvally）說：“納稅人有權(quán)利從這項(xiàng)投資中獲得適當(dāng)?shù)幕貓?bào)”。他補(bǔ)充說，高盛沒有在權(quán)證規(guī)定方面進(jìn)行任何游說活動(dòng)。

????斯考特?塔爾波特（Scott Talbott）是華盛頓游說團(tuán)體金融服務(wù)圓桌會(huì)議（Financial Services Roundtable）的發(fā)言人。他稱現(xiàn)在還沒有團(tuán)體成員需要面對(duì)權(quán)證問題，盡管“我們擔(dān)心在成員償還救助金時(shí)，會(huì)遭遇與最先償還的7家銀行一樣的狀況。”

????至于Centra, 費(fèi)伊說銀行的高管已經(jīng)與銀行開展業(yè)務(wù)的三個(gè)州的立法者進(jìn)行了討論，內(nèi)容是能否制定一項(xiàng)政策，平等對(duì)待上市和私有銀行，并退還Centra在回購(gòu)權(quán)證時(shí)支付的75萬(wàn)美元中的部分款項(xiàng)。

????盡管他認(rèn)為在回購(gòu)交易上受到了不公正待遇，他仍然相信擺脫財(cái)政部資金好處多多。

????他說：“我們?cè)僖膊挥檬躎ARP的束縛了。”